牛市当道 挂钩股市理财产品风行

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从资产配置策略的角度来看，对于普通投资者来说，直接股票交易的收益可能相当可观，但风险相对较高，而传统的固定收益理财产品面临收益普遍不高的困境，因此投资者可能希望将部分资产配置给结构性理财产品。在当前市场，银行发行的大多数与股市挂钩的理财产品都有保本甚至最低回报率的保证。未来，随着股市持续升温，与股指挂钩的结构性理财产品的收益率水平将会上升。高概率事件

⊙记者金主编

股市的持续牛市形成了巨大的资金“蓄水池”，越来越多的机构和个人投资者希望通过各种渠道分享牛市的成果。统计数据显示，在股市大幅上涨的同时，一波与股市挂钩的结构性理财产品也已推出。业内分析师指出，目前银行发行的大部分与股市挂钩的结构性产品都有担保和保证收益，这是稳定投资者的较好选择。

连结股市财富管理产品成为新宠

自2014年以来，由于持续降息和RRR降息，传统固定收益理财产品的收入持续下降，投资期约为一年的固定收益非担保理财产品大多在5.5%左右。业内人士指出，进入降息渠道后，由于流动性充裕，传统非结构性理财产品的预期收益率将继续下降。

与低调的固定收益理财产品相比，2015年结构性理财产品在发行量和预期回报率方面表现抢眼。事实上，近年来，随着监管部门提出银行理财应回归资产管理的本质，实施存款偏离评估等一系列新的监管规定，固定收益理财产品的发行规模将会缩小，而结构性理财产品和开放式净值理财产品将逐渐成为主流。溥仪分析师认为，随着金融市场化的深入，结构性理财产品将在个人投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用。

同时，结构性产品的突出优势之一是稳健和进取。目前，中国市场上的大部分金融产品都是有保障的，其中一些产品保障的是最低收入。自2014年股市启动以来，通过银行渠道进入市场的资金也开始增加，与股市挂钩的结构性理财产品的发行不断掀起高潮。根据溥仪财富监测数据，2015年第一季度，全国各大商业银行发行了605种结构性理财产品，其中53种结构性理财产品与股票直接挂钩，196种结构性理财产品与交易所股票指数挂钩，占总发行量的41.16%。从发行人的类型来看，股份制商业银行的比例接近60%，其中广发银行和平安银行(报价00001，咨询)拥有优秀产品，均超过100种模式；外资银行和国有银行的发行数量分别排在第二和第三位。

分享a股牛市的稳定选择

随着股市持续升温，二级市场直接投资的风险增加。从资产配置策略的角度来看，对于普通投资者来说，虽然直接股票交易的收益可能相当可观，但风险相对较高，而传统的固定收益理财产品面临收益普遍不高的困境。投资者可能希望将部分资产配置给结构性理财产品，这不仅可以获得比一般预期收益产品更高的回报，还可以将风险控制在一定范围内。

根据溥仪财富监测数据，2015年第一季度，在到期收益率披露的247种结构性理财产品中，62.75%的产品实现了一半以上的收益，实际收益率明显高于同期固定利率理财产品。在a股走强的背景下，一些早期推出股票的结构性理财产品的银行取得了更辉煌的业绩。自2014年第三季度以来，广发银行加大了推出股票型结构性理财产品的力度。广发银行2015年实际到期的股票型结构性理财产品中，有13期在保本基础上实现了6%以上的收益，最低保证收益为3%，其中两期实现了8%以上的实际收益。

对此，一些业内人士指出，大多数普通投资者不适合直接参与股市，或者需要控制直接投资股市的资产比例。风险和收益平稳的银行结构性理财产品更适合普通个人投资者。在当前市场上，银行发行的大多数与股市挂钩的金融产品都有保本甚至最低回报率的保证。未来，随着股市持续回暖，与股指挂钩的结构性金融产品的收益率将很有可能上升。

选择“结构”至关重要

结构性理财产品的收入结构与固定收益理财产品有很大不同。普通投资者在购买理财产品时，首先要充分了解产品的收入结构。

例如，最近发行的与交易所股票指数挂钩的结构性理财产品的收入结构大致可分为区间型和非区间型。其中，非区间收入结构相对简单，通常只设定单一的障碍价格，到期收益率取决于最终价格是否高于障碍价格。购买这类理财产品的投资者，如果能够对产品运行过程中挂钩目标的价格涨跌有相对清晰的判断，通常可以获得最高的预期回报率。目前，股市表现良好，因此建议投资者关注看涨的结构性理财产品，如挂钩股价和股价指数。

由于区间型收入结构通常涉及两个或两个以上的障碍价格，虽然它也是产品运行过程中关联目标价格涨跌的判断，但由于每个价格区间存在多个障碍价格和不同的收益率计算公式，到期收益率可能等于预期收益率区间的任意值。

需要指出的是，无论收入结构是区间型还是非区间型，其到期收益率都将取决于关联目标的价格趋势，因此投资者在选择结构性理财产品时应判断关联投资目标的未来趋势，从而筛选出结构性理财产品。