铁矿石反弹幅度料有限

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目前，原油市场的供求已经显示出好转的迹象。随着钻井平台数据的持续下降，美国原油产量的增长率开始放缓。与此同时，美国的消费旺季将在5月底迎来，而驾驶的增加将直接刺激汽油消费的增长。更值得注意的是，该基金在欧美原油期货的多头头寸继续增加，这表明多头头寸开始逢低买入，这可能成为未来推动油价反弹的主要力量。 美国原油产量增速放缓，库欣的库存今年首次下降。根据最新数据，美国钻井平台的数量从去年10月的高峰时的1609个减少到目前的703个，降幅超过50%，创下2010年12月以来的新低。然而，这对美国原油产量的存量影响有限，对产量增量(即产量增长率)的影响更大。

目前，没有欧佩克减产的迹象，伊朗核问题已经达成协议，将继续增加欧佩克的原油供应。然而，美国原油库存在持续飙升和连续创纪录之后也显示出放缓迹象，尤其是库欣地区的原油库存今年首次出现下降。因此，从以上几个方面来看，未来油价将会有一定的反弹势头，但虽然原油基本面有望在未来有所改善，但很难在短时间内改善市场整体供过于求的局面，因此这也将限制油价反弹的范围。

数据显示，4月24日这一周美国原油日产量仍高达937.3万桶，略低于4月份942.2万桶的创纪录水平，表明增速已开始放缓。然而，油价持续走低对页岩油行业的影响更大，因为页岩油的成本相对较高。该机构预计，4月份美国页岩油产量的增长率将持平，但5月份将出现四年半以来的首次下降。

与此同时，根据eia发布的库存数据，截至4月24日这一周，美国原油库存增加了190万桶，总库存达到4.9亿桶，但增速较前期明显下降，更值得关注。美国原油期货交割地库欣的原油库存在过去6个月首次下降，达到6169万桶，仍为历史最高水平。此前，库欣的库存非常接近该地区78，000的最大存储容量

五月底，美国将迎来夏季消费季节。目前，原油市场的总体需求是普遍的。美国作为最大的石油消费国，其石油产品的总需求量最近一直保持在每天1900万桶左右，低于此前每天2000多万桶的消费水平。与此同时，中国这个第二大消费国的进口量今年也有所下降。

根据历史数据，在大多数情况下，国际油价将在美国夏季消费高峰期上涨。因此，这可能成为未来油价反弹的有效驱动力。

需要指出的是，美元指数在持续上涨后，在100点左右的压力下下跌，美国经济的强劲复苏为此前美元指数的上涨提供了动力。然而，美国第一季度经济增速大幅下滑，导致美国股指周三大幅下跌，达到两个月来的新低。同时，过去一个月美国指数的震荡和下跌也在一定程度上支撑了油价，因为过去一年二者的负相关高达90%。然而，我们认为美国指数的回调不会持续，因为美联储加息的预期在不断增加，在这种背景下，美元有望长期保持强势，这将继续抑制油价。