资金面不惧IPO冲击

本篇文章1227字，读完约3分钟

4日，尽管新一轮首次公开募股即将启动，但市场资金仍然宽松，短期回购利率继续运行在低位。市场参与者指出，随着短期干扰因素的增加，货币市场波动或增加。然而，考虑到ipo对流动性的影响减弱，以及对宽松货币政策和乐观市场流动性的预期提高了基金抵御冲击的能力，预计ipo等短期因素对整体基金的影响有限。

回购利率处于低位

4日，市场资本继续宽松，各时期资本供应充足，资本利率混合。

在银行间质押式回购市场，短期回购利率总体稳定，隔夜品种加权利率下降约3个基点至1.60%，创下自2010年11月中旬以来逾四年的新低。7天回购加权利率小幅上升2个基点，至2.44%；中长期回购喜忧参半，品种在3个月内下降了7个基点，至3.34%。

在外汇市场，短期回购加权利率略有上升，而盘中交易利率先升后降。例如，上海证券交易所的隔夜回购利率在早盘越来越高，最高日内交易量为2.33%，在尾盘回落至0.815%。全天加权平均利率为1.787%，比前一交易日的加权值略高2个基点；基本上跨越首次公开募股期的7天期品种以3.745%收盘，全天加权利率为4.186%，上升约152个基点。

Ipo难有松动的大趋势

本周，基金的干扰因素有所增加。5日是每月初的日常存、清日，银行系统可能面临存、存款的支付。与此同时，新一轮首次公开募股将于5日开始。据公开信息披露，本轮24家公司将于5月5日、6日和7日集中进行网上认购。一些机构预测，本轮ipo将冻结总额超过2万亿元人民币，其中5月5日至7日是资金相对紧张的时期。存款清算和ipo这两个因素的叠加，将对短期市场基金产生一定的不利影响。在这种背景下，基金在第4天保持平静，这引发了目前充裕的流动性。

市场人士指出，本周，基金利率受阻甚至略有反弹，但预计整体基金波动有限，而ipo等短期因素难以改变基金相对宽松的格局。事实上，随着新股批量发行的正常化，其对短期流动性的影响已经减弱。国泰君安证券报道称，由于市场专门从事新产品的扩张，各种机构和产品都有更多的增量资金来应对ipo波动，而不是通过调整股票资产来调整流动性；由于股市的快速上涨，创新对机构投资者的吸引力下降，机构参与度相对下降，导致ipo期间资本需求下降；央行积极实施预期管理，并通过RRR减息和提前mlf平抑了资金波动。这些因素共同降低了ipo对流动性的影响。可以看出，4月份的ipo对资本没有太大影响。此外，目前，经济下行风险仍然很大，企业利润下降明显。市场对宽松货币政策的预期很强，投资者普遍对中短期流动性持乐观态度，这也增强了基金抵御短期波动的能力。

一些交易员表示，目前的融资形势依然宽松，央行不太可能采取RRR减持等措施来对冲ipo的短期干扰，但不能排除重启反向回购操作以释放维持稳定信号的可能性。考虑到近期货币市场利率明显下降的趋势，回购利率的一阶和二阶利差明显扩大。如果重新开始反向回购，中标利率可能会“弥补下降”，这可能会与货币市场利率的下降趋势产生共振效应。