港股后市乐观 资金加速南下

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最近，基金仍然看好港股。目前，除了已经流行的qdii和沪港通，据媒体报道，另一个被称为“跨境股票收益互换”的渠道已经开始受到机构投资者的青睐，成为加速资金南移的第三个渠道。这种产品是由一些大型内地券商提供的，它们为私募股权基金等机构客户提供高达5倍的杠杆，而一些未在沪港通上市的中小股票则直接受益。

资金通过多种渠道流向南方

目前，投资基金正通过各种渠道加速南进湘江，qdii和沪港通具有良好的资金吸纳能力。至于qdii，根据晨星基金的监测，港股和美股仍是qdii基金的主要投资领域。截至第一季度末，qdii基金在这两个市场的平均投资比例分别达到31.5%和40.3%。东亚联丰投资经理表示，在港股广受欢迎的qdii产品中，有更多信息技术公司投资h股和红筹股的项目值得投资。例如，其中一只基金主要持有h股和红筹股，分别占49.82%和24.76%，包括腾讯、中国移动控股，以及多家银行和保险h股，包括中国工商银行(报价601398，咨询)和中国银行(报价601988，咨询)。在沪港通的相关政策下，此类产品仍是内地投资者拓展利润渠道、实现稳定回报的新选择。

在沪港通方面，据统计，4月份沪港通成交量占市场总成交量的6.2%，为去年11月沪港通开通以来单月最高水平。此前的最高份额设定在3月份，为1.8%。今年4月，沪港通南行交易交易额达到2，351亿港元，高于3月份创下的353亿港元的月度纪录。流入香港市场的大量流动资金，将HKEx 4月初的每日成交额推高至2，920亿港元的新高，这也令港元接近汇率区间的高端，目前仍在7.75的高位附近波动。

据香港媒体报道，除了上述两种投资者熟知的方式外，还有第三种资金进入香港市场的方式，即内地券商向私募股权基金等机构投资者提供的“跨境股票收益掉期”渠道。一些在香港设有分支机构的大型内地券商可以提供这项服务，它们可以为机构客户提供高达5倍的杠杆。客户只需支付相对较低的固定利率，便可享受投资港股的浮动收益。例如，如果你在内地投资人民币200万元，你可以在香港股市借1000万港元进入市场。支付利息后，如果港股投资目标上升，你可以获得相关的浮动收益。当然，这是基于港股的持续牛市。如果投资目标变弱，这些投资者除了支付利息外，无疑还将承担股价下跌的损失。事实上，这个渠道以前就存在了，但是它并没有受到各界的关注。到目前为止，港股持续火爆，基金急于尝试，现有渠道已不能满足相关需求。

中原金融高级副总裁林表示，上周连续几天，港股主板的成交量一直在2000亿港元以下，这表明外资涌入港股的趋势已被抑制。不过，有人指出，香港金融管理局向银行体系注资逾140亿港元，显示仍有大量资金等待买入港股的机会，准备入市。

香港股市短期内很难见顶

据东亚联丰投资基金经理预测，未来3至6个月，内地将继续出台相关政策支持经济平稳增长，金融股将从中受益。在此驱动下，内地和香港股市将保持强劲，而美国和其他亚太地区的股市因通缩风险而不容乐观。

中国证券业协会主席、交通银行董事长谭认为，港股不会很快见顶，牛市还会继续。目前看来，32000点可以作为短期目标，但很难说32000点会不会封顶。但是在上升的过程中会有曲折和调整。上升越高，调整可能越大，反之亦然。

谭强调，从长期来看，港股可以说是全球的价值洼地。相比之下，自2008年金融危机以来，美国股市已上涨逾一倍；a股从2000多点上升到4000多点，仅翻了一番。金融危机期间，港股的数量为3.2万只，但还没有达到这个高度。“美国金融危机之后，结构调整已经到位，因此其股市上涨了两到三倍。那么，作为世界最大的经济体和未来世界最大的资本市场，中国股市上涨是正常的。因此，虽然存在金融泡沫，但通过比较当前中美两国国际实力、大国地位的变化趋势，综合比较后会发现，目前a股和h股的价格并不贵，再翻一番也是正常的。”

林春曼认为，散户投资者涌入股市寻求短期回报的力度不应被低估，许多大盘股的估值已明显升至不合理区间，后续布局不应过于乐观，也不应过于悲观。整体而言，港股仍有很多机会，未入市者等待回调再入市也不算太晚。