震荡余波未了 掘金机遇渐现

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我们的记者叶涛

上证综指昨日周二暴跌4.06%后，市场在盘中再度出现大地震，尾盘出现深度跳水，表明此前的暴跌并未释放市场几个月来积累的调整压力，大地震后“余震”依然存在。然而，在连续下跌后，每当市场松动时，吸收筹码的机会就会出现。在牛市趋势不变的背景下，滞胀板块和“真实增长”的掘金值也明显放大。

主板中小地震伤害

在昨日市场普遍下跌的基础上，a股昨日早盘上演了一场“失地”运动。在众多行业板块的共同推动下，上证综指收复了4300点失地；深圳成分指数涨幅最高，一度接近2.4%；然而，当天下午，空侧力量爆发，主板市场迅速跳水，反弹戛然而止，两市主板指数再度下跌。截至昨日收盘，上证综指报收4229.27点，单日下跌1.62%；深圳成份股指数报收14136.17点，下跌0.68%。周二之后，两市均跌破5日移动平均线，两市主板指数继续触底。

市场逆转突显出，当前的市场调整压力远未被单一交易日的大地震所消化。毕竟，自3月份以来，市场一直在单边上涨，几乎没有一轮像样的调整。4月下旬，主板单日成交量保持在1.6万亿元以上的“成交量区间”，出现了许多盈利的盘。短期而言，一旦调整之门打开，市场冲击将不可避免地加剧。

然而，昨日以中小板和创业板为代表的“中小板创创”逆势而上，成为市场最大亮点。首先，虽然盘中交易受到主板跳水的拖累，中小板和创业板的增速依次收敛，但最终还是收于红色，尤其是创业板的增速保持在2.27%，表明新兴行业的小盘股仍然受到投资者的追捧。因此，在昨日正常交易的382只创业板股票中，每日限售股的数量仍高达35只，这表明在这轮冻结2.5亿元资金的情况下，在短期股票游戏中使用小券的意图是显著的。考虑到新冻结的基金将在过去两天达到高峰，现有基金将成为市场范围内的“接力棒”，预计“中小创新”品种将在未来受到基金的青睐，并呈现主导趋势。

寻找便宜货的机会被强调

在巨大的市场地震之后，“余波”给投资者的情绪带来了巨大的冲击。然而，从大的角度来看，改革红利和宽松政策带来了无尽的a股牛市，当前的调整是牛市进程中的一个“插曲”。在基础进一步巩固后，未来的a股市场仍然值得期待。因此，当前的震荡调整浪潮为基金的高级布局带来了机遇，有利于一些敏感投资者利用谨慎情绪和宽松筹码的爆发吸引大量资金。

从昨日创业板的走势来看，中小股有望在不久的将来成为市场上一个盈利效应集中的领域，互联网和媒体领域的许多强势品种值得特别关注。历史经验还表明，在波动性较大的城市，能够从基金那里获得持续关注的股票更为活跃，往往会超越市场，获得超额回报；昨天，神湾传媒和电脑分别实现了5.25亿元和18.25亿元的净流入，是全天仅有的四个净流入板块之一。基金的干预也意味着这些品种可能有市场前景。然而，高估值也意味着市场的个股将上演，只有“真正的增长”才能穿越动荡的市场。

其次，随着新一轮增长政策的出台和利率上调，银行业、非银行金融、房地产等与经济增长高度相关的行业风险评估迅速改善，市场前景有望重新进入投资者视野。由于这些行业对流动性宽松更为敏感，随着稳健增长政策和居民资产再配置带来的行业繁荣的推动，未来的业绩增长更加确定，基本面因素将显著提振或迫使估值修复市场重新启动。昨日，非银行金融和银行指数分别上涨1.31%和0.05%。

第三，处于早期阶段的滞胀股更有可能成为“价值洼地”，无论是短期套期保值还是掘金布局，动荡市场中的机会都显著扩大。随着市场调整的继续，其滞胀“优势”预计将促使对冲基金和逢低买入基金的介入。