牛回头 慢抄底

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我们的记者洋子

经过周二的大幅调整后，上证综指在周三开盘后迅速上涨至4311.64点，下午又上涨了60多点。创业板指数创下2927.03点的历史新高。似是而非的升温场面吸引了许多底盘的拷贝，但空党杀了一个回马枪，主板指数暴跌，创业板和中小企业板的增长率大幅下降。事实上，在资本杠杆率降低的背景下，成交量萎缩下的反弹模式并不可靠，因此，现在逢低买入似乎还为时过早，仍需耐心等待，以重拾上升趋势。

在尾盘交易中，缩水率大幅上升并大幅下降

昨日，在保险股、券商股和银行股的推动下，主板市场企稳并回落。然而，多头在空广场未能反击，主板市场最终变绿，“中小企业”的增长率下降。收盘时，上证综指下跌69.44点，至4229.27点，跌幅1.62%，距盘中高点近150点；深圳成份股指数下跌0.68%，至14136.17点。中小板指数和创业板指数分别上涨0.52%和2.27%，收于8615.40点和2846.56点。

值得注意的是，昨天沪深两市的成交量分别为7165.36亿元和5169.06亿元，总计1.23万亿元，远低于此前1.8万亿元的纪录。从上证综指的交易量来看，不难发现，自4月28日以来，“天价”为4572点，从29日开始，市场成交量突然萎缩，一直持续到昨天，释放出悲观信号。不仅如此，在五一之前，市场已经反复呈现出阴线量大阳线萎缩的格局。尽管该指数在昨日早盘似乎显示出稳定的迹象，但调整的实质在尾盘暴露出来，因为数量和能量没有跟上。

工业和概念行业涨幅较小，跌幅较大。在28个深湾级行业中，只有6个行业出现增长，其中计算机、媒体和非银行金融行业涨幅居前，分别为2.65%、1.35%和1.31%；银行业和通信业也略有增长。钢铁、交通、国防和军工、矿业和建筑装饰行业均下跌超过3%。从概念上看，114个风电概念板块中有40个板块上涨，其中第三方支付、移动转售、移动支付、行业4.0和大数据上涨超过2%，而北部湾自由贸易区、大型央企重组、天津自由贸易区和福建自由贸易区均下跌超过3%。

昨天，742只股票上涨，1589只股票下跌。尽管如此，昨日仍有66只股票跌停，其中包括35只创业板股票。

反弹没有谨慎升温

根据近期市场的特点推断，市场可以在第二天明显反弹后普遍大幅下跌，但昨天的市场却不是这样。事实上，昨日的市场趋势证实，反弹并非底部调整，真正稳定下来还需要时间。

在过去的两天里，牛市消耗了很多。当保险类股昨日上午推出时，短短几分钟内，中国人寿就设定了历史最高限价，封住了每日的涨停，其他保险类股的成交量也有所增加；然而，多头未能支撑并输了，连续两天超过100点的回调严重损害了多头。

降低杠杆率的努力大大削弱了多头的力量。伞式信托在大面积停止后，经纪人开始再次降低杠杆。目前，已有28家以上的证券公司下调了可冲抵保证金的证券的转换率，尤其是近期涨幅较大的品种转换率明显下降。这导致了两个行业的规模增长放缓，从以前的每日200多亿元增长到100亿元或几十亿元，单日融资购买额也下降到2000亿元以下。在这种情况下，公牛很难恢复他们之前进攻时的勇敢势头。

短期而言，持续下跌使谨慎情绪持续升温。在这种情况下，仍有必要观察何时调整到位。当我们看到慢三中的讨价还价时，我们不应该低估“扭转局面”的力量。