花落城建设计

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5月6日，北京城建(600266，古坝)设计开发集团有限公司(01599.hk，以下简称“城建设计”)与北京城建集团旗下的上市公司签订安庆(房地产)外环北路项目合同，总投资19.76亿元，政府购买服务现值23.28亿元。

城市建设设计主要涉及城市轨道交通、工业与民用建筑、市政工程、桥梁、道路等领域。

“投标条件提供的投资回报是理想的。经过充分的竞争，水几乎被挤出来了。社会资本的回报水平应该是盈利的，而不是暴利的。自有资金的内部回报率约为10%。”参与该项目的吉邦咨询董事总经理李静告诉《中国商报》记者，过去国内市政道路市场化通常采用bt(建设-运营-移交)模式，安庆项目是中国第一个以bot(建设-运营-移交)模式运营的市政道路项目，也可以说是第一个真正意义上的ppp(公私合作，政府引入社会资本)市政道路项目。

“原政府只想找到一个投资者，以合法的方式投资建设。投资者不想进行长期投资。他们希望在短期内收回投资。双方都急于求成，缺乏有效的监督和自律，造成了许多问题。”李静怡说。

根据中标公告，安庆项目建设期不超过两年，运营期为11年。

一般来说，市政道路的bt模式通常持续3~5年，ppp模式可达10年以上。更重要的是绩效导向和最佳风险分配。

“与bt模式相比，社会资本只承担融资和建设的功能，市政道路ppp增加了运营和维护的内容，并将支付与运营和维护的绩效挂钩。此外，与bt模式相比，社会资本只承担融资和部分建设风险。市政道路ppp将风险分散在项目的整个生命周期中，尤其是施工风险。因为运营和维护风险转移到社会资本，它可以被强制。社会资本提高了建设过程中的项目质量。”李静怡告诉记者，由于运营维护服务费的金额与业绩挂钩，社会资本不敢搞“豆腐渣”工程，否则后续维护费用将严重超支，不能达到业绩指标将扣除服务费，不能按期恢复将扣除保证金。

自2014年底国务院常务会议提出积极推进ppp模式以来，社会资本参与基础设施建设的话题一直备受争议。

“这是英国电信的‘紧箍’。以前的模式对有影响力的项目和希望有所作为的政府不起作用，金融机构也不愿意借钱给bt项目。这些将引导社会资本从传统的bt思维转向ppp思维。如果不能适应，它将失去机会，并被市场长期淘汰。”李静怡认为，bt模式目前基本上没有得到认可，因为它没有长期性，对运营绩效也没有要求。

事实上，bot或tot等ppp模式在高速公路中被广泛使用，因为高速公路是由用户付费的，或者用户付费+可行性差距补贴。然而，由于政府支付市政道路的回报机制，以前很少有社会资本参与bot模式。

李静怡告诉记者，安庆项目采用基于可行性的履约合同方式，是典型的进口产品，其中许多细节和机制设计保护了双方的权益，也引导双方认真履行合同。“政府最需要解决的是政府信用问题，即政府履行支付义务的保障措施。在招标阶段，我们实施了将政府支付义务纳入年度预算管理的工作，让投资者和金融机构放心。”