行情大幅震荡 私募“阵脚”不乱

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尽管4000点以上的a股长期以来一直担心“高处不胜寒”，但近日来近400点的大幅调整让许多私募和投资者措手不及。风暴中的私人投资者此时在做什么？作为对市场最敏感的群体，他们如何看待这一调整？下一步如何布局？

“最近的调整是市场的正常现象，这是空广场的长期释放。”短期内杀得太多是不合适的。在大幅下跌后，慢牛市场的股票将分化。”知名私募的观点颇具代表性。

据《上海证券报》记者调查，最近大多数私募都很忙，但“仓位”并不混乱——私募早就预料到调整，正忙着调整仓位和换仓；一些私募已经在期货指数上打开了空订单，以对冲多头头寸；也有新的私募刚刚筹集到资金，最后等待一个难得的机会来打开头寸。

“私募很忙”

最近，私募非常繁忙——基金仍在蜂拥而至，忙着路演；利用市场调整，忙着调整头寸；股东大会是密集和繁忙的研究；市场波动加剧，我们不得不忙于安抚投资者...

“5月份的大幅下跌是一次久违的调整，今年增持头寸的最佳时机是在地震发生后。不要急于讨价还价，节日过后，全国路演要花钱，军队和马匹准备好了再进攻。”对于5月份的市场，深农投资总经理陈愉早就预料到了本轮调整，并提前做好了准备。

然而，对于这种激烈的暴跌，陈愉仍然没有忘记给神农的尴尬股增加一道“保护墙”。前天，在反弹的高点，陈余在CSI 500上打开了a/きだ124240/single对冲。多头头寸和隔夜头寸，在获得近200点利润后，他平仓了some/き

就像去年年底以来单边牛市所呈现的职业生涯一直很忙碌一样，兴时投资总裁杨凌最近也很忙。周二，市场暴跌4.06%。她加班写了一篇题为“短期波动不会改变牛市趋势”的文章，文章首先展示了她所在机构对市场的看法，其次安抚了受到市场冲击的投资者。

“市场波动加剧是正常现象。新基金不断涌入，推动市场上涨。然而，经济复苏需要时间。在前期，市场上涨过快，市场有内在的回调需求，但回调是一个难得的开仓机会。”杨凌向记者透露，由于前期成功的头寸转移，当天的净值下降了约1%。

作为一个崭露头角的新私募基金，北京大军智盟投资有限公司的合伙人陈丽峰最近一直忙于研究该公司，并为那些刚刚募资、还没有时间开仓的产品预留了自选股票。他还认为市场最近大幅下跌，但没有足够的理由判断它已经“见顶”。

由于布局中的股票大多在中小板和创业板，大君智盟的净值没有受到很大影响，所以近日没有出现“大动作”。然而，他们现在需要研究在本轮下跌后，哪些行业和股票将在缓慢的牛市中领先。

从明星基金管理公司退休后，邓晓峰的新身份是上海高一资产合伙人。一个月前，邓晓峰在“私有化”之后发布了第一款产品，当时市场正处于人们议论纷纷的高点。最近几天的剧烈调整也给他带来了一个为新产品开仓的难得机会。

“我每天都会阅读大量的公司研究报告，寻找有价值的公司。这是作为专业投资者的最大乐趣。”邓晓峰告诉记者，尽管牛市持续了一年，使得整个市场估值出现泡沫，但仍有许多被低估的股票值得研究。

不要乱用“位置”

自4月28日上证综指收于4572.38点以来，仅在几个交易日内，市场就暴跌逾400点。

《上海证券报》记者走访了北京和上海的一些私募负责人，发现大多数私募并没有感到困惑。在各种忙碌的背后，他们也在为下半年的下一轮牛市规划新的布局。基本的共识是，未来市场将加速分化，更多人将寻求性能支持的新蓝筹股。

“哪些板块在剧烈调整后会上涨？中文前缀？网络附加版？还是别的什么？“陈丽峰认为，下一个市场将加速分化，而那些有业绩支撑的新蓝筹股将引领下一波市场，比如一些滞涨的医药股和食品股。

在牛市的后半段，谁说了算？杨凌表示，根据星时自主研发的中国绝对回报投资法的研究结果，消费板块的繁荣程度持续上升，因为消费板块下行风险可控、防御性和进攻性强，具有估值低、导向性好、预期性强的特点，值得提前布局。在杨凌看来，本轮牛市分为上半年和下半年，目前是由资金推动，其次是由业绩支撑的下半年。上半年的逻辑是大规模资产配置的转移，以及源源不断的资金涌入股市；后半部分的逻辑是改革最终会生效，后半部分由业绩支撑，将与前半部分交织并继续发展。

在谈到下一步的布局时，陈愉认为自己并不急于开仓，并抛出了一个两个字的Go术语——“先”，意思是在游戏双方的接触战中，他暂时忽略了对方的努力，在战斗前将手投向别处。虽然这将不可避免地在当地遭受损失，但好处是他可以制定整体计划。

最近的持续下跌让陈愉想起了1999年“5.19”股市飙升后的大幅下跌。陈愉认为，在未来，市场将以震荡和分化进入慢牛市场。

广东裕廊投资董事长吴国平对这一调整也“保持冷静”。他认为，根据2006年和2007年的规则，牛市中期的调整幅度一般会略高于10%。没有必要担心牛市中的震荡，但应该更多地关注挖掘那些未来可以成倍增长的牛市。

“如果价格再次大幅下跌，就完全没有必要恐慌，现在是分批议价的时候了。”吴国平表示，大幅下跌和缓慢上涨是牛市的一个特征。现在，最需要关注的不是市场，而是行业和个股。已做好充分准备或调整的新兴产业目标是下一阶段要寻找的关键机会。

相比之下，吴国平对资源有色板块更为乐观，因为美元指数持续下跌，商品底部态势正在悄然形成，加上前期严重滞胀，资源有色板块已进入良好布局阶段。

接受采访的私募还认为，成长型股票在未来将继续与众不同——那些单纯依赖概念炒作的伪成长型股票在未来将被市场抛弃，而那些由业绩支撑的真正成长型股票仍有光明的未来。