谨慎情绪升温 309.8亿元资金净流出

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周三，市场反弹并回落，引发基金在尾盘迅速离场。年末净流出152.71亿元。昨日，沪深股市资金净流出再次扩大，达到309.82亿元。以沪深300为代表的大盘股仍是资金抛售的重灾区，昨日净流出160.83亿元。然而，在前一个交易日吸引黄金的创业板市场昨日也出现了大量资金外流，净流出17.8亿元人民币。从这个角度来看，以创业板为代表的小盘股很难脱离独立市场，独立市场不是市场的避风港。建议投资者关注传统的防御性品种，如食品饮料和家用电器。

净流出309.82亿元

经过前一个交易日，上海和深圳股市昨日继续下跌。上证综指再次下跌逾100点，收于117点，收于4112.21点，逼近4100点关口。深圳成份股指数下跌21.44点，收于14114.73点。相比之下，昨日表现强劲且抗跌的小盘股指数未能“独立”，中小板指数下跌0.85%，收于8542.09点；创业板指数下跌1.42%，收于2806.05点。

据wind统计，昨日沪深股市资金净流出为309.82亿元，较周二的230.82亿元净流出增加79亿元。沪深300的资金净流出相对较大。与此同时，周二出现资金净流入的创业板市场，也出现了资金的大幅流失。

具体而言，沪深300股指昨日净流出为160.83亿元，较周二有所增加。就个股而言，净流出量从周二的232只增至225只，净流入量从周二的62只降至53只。创业板周二显示净流入为39.15亿元，但昨日这一格局再次逆转，净流出为17.8亿元，净流出家庭数量从周二的141户增至252户，净流入家庭数量从周二的237户降至126户。昨日，中小企业板净流出为40.83亿元，较周二的9.07亿元大幅增加。净流出家庭的数量也从周二的383户增加到434户，净流入家庭的数量从周二的246户减少到196户。

注意传统的防御品种

此前逆市的创业板指数昨日也出现波动和下跌，资本外流规模大幅增加，表明创业板股票不是市场的避风港。希望在短期内规避风险的投资者需要关注传统的防御性品种，如食品和饮料以及家用电器。

据风能统计，昨日神湾28个一级行业出现资金净流出，化工、机械设备、非银行金融、公用事业和建筑装饰行业资金净流出规模仍居首位，均超过20亿元，分别为21.2亿元、24.25亿元、26.78亿元、26.98亿元和29.92亿元。这种品种在4月份大幅增加，并成为短期资本盈利和流出的关键领域。相比之下，媒体、计算机、电子和电气设备等新兴行业的资金净流出昨日也相对较大。相比之下，休闲服务、餐饮、家电等传统国防部门的资金净流出相对较小，不超过4亿元，而休闲服务部门的资金净流出仅为6055万元。

分析师指出，目前，创业板的高估值压力依然存在。当创业板指数昨日下跌时，内部股票的分化变得突出。此时，追逐此类品种的风险更大，创业板也不是市场的避风港。考虑到沪深股市成交量萎缩，市场谨慎情绪明显回暖，建议投资者进行右侧交易，不要盲目入市反弹。食品饮料和家用电器等传统防御性品种值得投资者关注。

国泰君安

波动会带来更好的购买点

牛市的波动产生了更好的买入点。年初以来，a股牛市持续扩大；进入2月份后，市场进一步呈现“无回调上涨”的特征。这促使监管机构在不久的将来反复提示风险，许多经纪商降低了两家公司之间的抵押贷款保证金的转换率。此外，本周，新股认购冻结资金超过2.5万亿元。多种因素交织在一起，导致市场大幅回调。我们认为，在政策放松的预期下，风险评估的改善还没有结束；结合市场调研数据，进一步判断目前的调整是牛市的中期波动，这将带来一个更好的买入点，而不是市场的终结。

投资者对牛市的预期没有受到影响，80%的投资者认为牛市在调整后会继续。5月5日收盘后，国泰君安战略集团在网上向机构投资者发放了问卷，收集了近1000份有效问卷。通过对调查问卷的分析，投资者对牛市阶段的判断和政策预期与之前的调查没有显著差异，牛市预期不受单日暴跌的影响。鉴于回调对市场节奏的影响，79%的投资者认为，如果市场有15%左右的回调，一个新的买入点将形成，牛市将继续。

目标点仍保持向上调整:上证综指和创业板市场指数分别达到4600点和3000点。接下来，降息和相关监管政策有望进一步强化市场的新平衡特征。在新的平衡模式下，产业布局推荐三个方向:一是风险评估快速改善、与经济改善高度相关、β效益显著高的产业；第二，高β和低构型的同行业正在酝酿“反击”机会；第三，工业互联网仍然是增长的总方向。

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当康龙后悔时，他进行辩护和反击

4月份，市场指数再次飙升，但5月份，该指数遭遇大幅调整；展望5月，a股市场处于牛市兴奋后的“康龙有悔”阶段，适合在运行中进行防守反击。

目前，股市变化缓慢，这必然伴随着市场的周期性震荡调整。正如第二季度策略报告“牛市兴奋，小龙遗憾”一样，该指数过分偏离业绩和估值；政策的微调和舆论的变化加大了市场的调节压力。目前，该指数处于“悔悟”阶段，是指牛市的调整规律。预计本轮调整幅度可能在10%以上；如果杠杆基金在离开市场时遭到践踏，调整幅度可能会更大，即10%-20%，这需要特别注意。

基于“康龙有悔”阶段，股市往往大幅下挫，杠杆基金被践踏的风险是更大的隐忧。因此，在作战中宜采取防御反击，即先防御后反击；然而，总的来说，他们倾向于不那么激进，更谨慎。反击的时机，首先，可以在指数回撤10%以上后进行试探性补货；另一个机会是在经纪公司的融资余额连续下降2-3周之后进行干预，然后再进行更积极的补充。未来防御反击的重点，其中之一是技术超卖部门，在前一时期大幅下滑，如一带一路和国有企业改革；其次，我们可以转向绩效驱动型行业，如医药、食品、家电、房地产和金融。

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晴至“强对流”天气

牛市只能是长期的，如果它被调整，市场出现“小尖塔”的可能性在5月份增加。随着乐观情绪的增强，“杠杆牛市”已经兴奋起来。面对疯狂的牛市和糟糕的经济，政策控制被推迟，这显然很难轻易压制市场。一个“体面的调整”可能会发生，最重要的是要防止股票分配业务的“去杠杆化”。

在市场节奏中，我们应该警惕炎热夏季的“强对流”天气。绝对回报投资者，利用市场情绪，精简他们的头寸，也就是说，减少他们在左边的防御性头寸(减少杠杆，分阶段切断无效配置头寸和严重高估的股票)，同时仍然保持积极和具有成本效益的头寸，并自由地向前和向后移动。对于拥有相对回报的投资者来说，该策略的核心仍然是结构而非头寸。建议除了持有最具优势的生态型公司外，还应寻找更新、更耀眼的机会，尤其是挖掘新股、建立能击败创业板指数的股票池的机会。创新相关行业是本轮牛市中最强的声音。选择“风口浪尖上的雄鹰”，耐心从以下几个方面淘金:“互联网+”，尤其是“互联网+”相关公司，业务模式清晰，实现流量优势明显；健康、幸福和时尚相关的机会，如体育和生物医学；与行业4.0相关的机会。

七机构席位游戏

天龙集团(报价300063，咨询)改变了每日限额

得益于计划中的以13亿元人民币收购鱼塘联创，天龙集团在复牌后连续六个交易日有每日涨停。昨天上午，该股进行了大幅调整，一度触及每日限价，但随后迅速回升，并在下午被强力拉高，每日限价在尾盘被封。最后，天龙集团以38.06元收盘，营业额为8.97亿元。

根据深交所的盘后公开信息，昨日天龙集团的五大买入席位中，第二至第五位是机构席位，买入金额为2491万元至3820万元。最大的买入席位是中信证券(报价600030，咨询)北京总部证券营业部，买入6759万元；在售出的前五名席位中，第一、第四、第五名为机构专用席位，销售金额在1905万元至3563万元之间。共有七家机构围绕该股展开了激烈的博弈。

天龙集团于4月27日披露了其重大资产重组计划，并计划以13亿元的价格收购鱼塘联创100%的股权。鱼塘联创主要从事网络营销，属于网络广告业中的搜索引擎广告领域，是百度认证的第一家五星级代理商。

天龙集团的跨国并购受到了市场的热烈追捧。市场参与者认为，该公司的收购将很快建立一个新的数字营销集团，具有面向未来和全方位服务的地图，并将有超过expected/きだよよ0/.昨天，当一些主要参与者获利并离开市场时，许多机构抓住机会买入。预计该股将继续走强。(李波)

该机构离开神舟太岳(报价300002，咨询)，并下降

周二强劲反弹的创业板指数昨日出现波动和下跌。该板块个股出现分裂，深交所的重仓股下跌至极限。从盘后公开交易信息来看，机构以1亿元的高价位离开市场的可能性更大。

昨天神州太岳开盘小幅走高后，出现了一波快速跳水，之后一直保持在低位并波动。下午，该指数收于34.74元，结束了每日涨停。值得注意的是，昨天神舟太岳的营业额达到16.66亿元，明显高于之前，表明高资本的销售压力更大。

昨日的盘后公开交易信息显示，在深州太岳买入的前五名席位中，方正证券(报价601901，咨询)有限公司长沙刘芳玲证券营业部买入金额最大，为3591.46万元，其中一家机构买入金额为1758.57万元。在神州太岳售出的前五名席位中，华宝证券股份有限公司北京朝阳建国门外大街证券营业部售出金额最大，为人民币5305.23万元。另外两家机构分别售出4283.05万元和3495.96万元。买入前五名比卖出前五名多8019.24万元。

分析师指出，创业板内部的短期分化特征明显，建议投资者谨慎，不要盲目追逐增长，短期内避免深州太岳。(徐卫平)

永泰科技(报价002326，咨询)逆市三日涨停

本周，市场连续三个交易日下跌，累计下跌368.25点。然而，个股仍有一些亮点。在此期间，永泰科技连续三个交易日涨跌互现，赢得了市场足够的关注。

永泰科技在早盘跳升空高点，然后向上振荡。随着成交量的扩大，该股在10: 20左右收于每日最高位，尾盘收于22.18元，创下新高。值得注意的是，永泰科技已经连续三个交易日提高了每日限额。

永泰科技5月6日晚宣布，公司计划以自有资金1.9亿元收购戴、持有的上海农汇化工有限公司100%的股权。上海农会在农药产品方面有着多年的销售经验，已经建立了覆盖全球60多个国家的销售渠道；目前，永泰科技农药中间业务的主要销售客户是国际农药巨头，双方在市场开发上有很强的互补性。

分析师指出，此次收购将加快永泰科技在农药行业的布局和向下延伸。然而，考虑到股票价格的快速上涨和在此期间没有震荡整理，建议投资者谨慎，不要盲目追求高价格。(徐卫平)

康美生物(报价300439，咨询)是由该组织提出的

作为一只4月底刚刚上市的次级新股，康美生物的每日涨停昨日首次公开，但机构投资者的热情没有改变。根据交易结束后公布的龙虎榜数据，机构仍然是争夺该股筹码的主要力量。

根据深交所龙虎榜，昨日买入康美生物的前五名席位中有四个是机构席位，金额分别为1.98亿元、7836.1万元、5881.65万元和5131.06万元。只有深湾证券(爱记、净值、信息)上海东川路营业部以1.02的购买量排名第二；相比之下，昨天出售康美生物的前五名都是经纪业务部门的席位，具体金额在700万至3400万元之间。

在分时图上，康美生物在昨天开盘时迅速下跌，然后在低位震荡休整。然而，在下午，随着大量购买订单的出现，股价直线上升，最后每日的限制在14: 00后再次关闭，在收盘时，据报道为每股102.74元。在没有重大收益的情况下，机构投资者昨日争相买入该股的芯片，在一定程度上，这也是为了避免近期市场发生强烈地震的风险。毕竟，在市场估值下的修复压力不断释放的时候，板块较小、基本面相对较好的次级新股的安全边际明显较高。(叶涛)