中概股频频谋求回归A股寻估值认同

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无锡无锡制药(无锡PharmaTech，纽约证券交易所:wx)是一家中国股票公司，最近宣布，它打算私有化并回归a股，以选择一个新的资本市场上市。自今年年初以来，已有五家中国公司相继收到私有化要约。根据wind的最新统计，26只自愿退市的中国股票中有22只已经完成退市，包括鲁润集团、星源燃料、wsp控股和盛大游戏在内的4家公司正在进行私有化。

分析师指出，估值差异是目前海外上市公司回归a股的主要原因。随着以创业板为代表的高科技板块在过去两年的不断崛起，中国公司的私有化和退市现象再次出现，中国的it公司和生物技术公司未来可能会继续密集回归a股。

除名再次出现

从2010年到2012年，由于信用危机，在美国上市的中国股票出现了一波密集的退市浪潮，30多只中国股票相继被空.起诉今年，中国证券交易所发起了另一波退市浪潮。值得一提的是，与以往的退市浪潮不同，此次退市涉及的中国企业大多是业绩突出的知名企业，包括完美世界、嘉园、盛大游戏在内的五家中国企业先后提出了私有化方案。

5月7日，在纽约证券交易所上市的无锡药业及其全资子公司上海何权制药有限公司正式在新三板上市。一些分析师指出，与其他选择在新三板上市的公司一样，何权制药选择在新三板上市是因为看中了国内新三板的优势，处于政策分红的关键时期。另一位业内人士认为，无锡药业希望获得公司进一步发展所需的资金，并以新三板为跳板，进一步打开子公司重返a股资本市场的渠道。何权制药的上市为中国通用公司的主体进入国内资本市场提供了一条参考路径——分拆业务、回归a股。

据业内人士透露，在正常情况下，中国资本集团公司有三种方式回归a股。一是私有化退市+独立上市；二是私有化退市+借壳上市(如盛大游戏和盛大教育)；第三，a股公司收购海外公司的部分股份(如琅琊股份(报价002612，咨询))。为了避免高回报门槛和耗时的回报过程等“痛点”，中国通用公司主要选择第二种方式回归国内资本市场。

回归a股的进程有望加快

国信证券(Quote 002736，Consulting)认为，估值溢价、融资困难和空机制是迫使海外上市公司回归a股的主要因素。从琅玛信息(报价300288，咨询)、金星之星(报价002439，咨询)等公司纷纷放弃红筹股结构，登陆a股市场，到北京大学钱芳分校从美国股市退市，借a股钱芳科技(报价002373，咨询)实现回报，再到盛大游戏、分众传媒等中国知名企业相继参与私有化和退市。随着a股资本市场的不断成熟，中国企业已经回归a股。

风能统计数据显示，截至目前，共有184家在美上市的中国公司被摘牌。自2010年以来，多达40家中国企业已从美国股市退市，其中包括12家tmt行业和8家制药行业。业内人士指出，美国股市的tmt行业一直受到该市场投资者的青睐，但该行业的国际企业往往是一些“高排名”的国际知名公司，中国通用公司很难与之竞争。

此外，一些生物技术公司正在美国股市蓬勃发展，市场给出了很高的估值。然而，美国股市对所谓的“高科技”生物医药公司的门槛很高，一些中国生物医药公司往往难以定位为生物医药公司，因此很难获得高估值。

在已退市的公司中，东京都的展讯和瑞迪科已被a股成功收购；生物技术行业的诺康生物和西米切雷也已完成私有化，并从美国股市退市；中国脐带血银行最近宣布将被金威医疗私有化。

业内人士指出，预计未来两年国内医药企业私有化和退市现象可能成为常态，特别是在a股医药股和高科技医药股估值普遍高于市场平均估值的背景下，未来美股退市为a股的可能性更大，尤其是像无锡制药这样业务涵盖新药研发、基因检测等业务的公司，更有可能受到a股投资者的青睐。