中国参与全球金融治理： “大块头”的大智慧

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2007-2008年金融危机后，全球金融治理改革进入了一个加速发展的新时期，领域更广，问题更深。经过30多年的快速增长，中国已进入经济增长更加稳定、增长势头更加多元化的新常态，如何进一步形成开放与国内改革的良性互动，抓住历史机遇，构建中国新型开放的经济金融体系，进一步参与全球金融治理，是当前需要研究的重大课题。

随着中国经济的持续增长和成为世界第二大经济体，中国迅速建立了大规模的现代金融体系。中国长期以来一直是国际金融监管的追随者，并逐渐成为监管制定的参与者和解决方案的支持者。中国融入全球金融市场，在更高层次上积极参与全球金融治理，也成为广泛共识。二十国集团峰会被认为是全球治理改革的开端，中国首次进入全球经济和金融治理的核心圈。中国已经成为fsb、BCB等国际金融组织和俱乐部的新成员。在此背景下，中国参与全球金融治理的核心问题是能否在全球金融治理规则的制定和调整中发挥重要作用，并承担相应的责任。新成立的丝绸之路基金、亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行和上海合作组织融资机构已成为中国参与全球金融治理的新平台，并发挥相应作用。一方面，这些平台将成为中国“走出去”和“一带一路”金融支持体系的重要组成部分。另一方面，中国发起的这些多边机构也应该通过其自身的高标准有效运作和善政，成为现有国际金融秩序的良好补充。

随着中国国力和经济金融总量的增加，是否参与全球金融治理并不仅仅是中国自己的选择。正如习近平主席在访问澳大利亚时指出的那样，中国是一个拥有13亿多人口的大国，是“人群中的一个大人物。”其他人必须看看这个大个子是如何走路和移动的，是撞到自己还是挡住了自己的路。”此外，世界上许多国家实际上希望中国在全球治理中发挥更重要的作用，承担更大的责任。

对外开放是中国的基本国策。从实现对外开放与国内改革良性互动的角度来看，中国应在审慎控制风险的前提下扩大金融业的对外开放，在建立完善的市场化金融体系的前提下推进人民币国际化，在协调国内改革发展的同时进一步参与全球金融治理，在全球金融治理的重要领域积极设定议题，提出中国的思路和路线，制定对中国和新兴市场有利的新的国际规则。

为人民币更深入地参与全球资产配置奠定基础

人民币国际化是21世纪欧元诞生以来最重要的国际货币事件。自2009年人民币国际化正式开放以来，中国通过改革国内体制释放了人民币走出去的市场活力，通过全球层面的外交努力和区域层面的制度建设为人民币国际化提供了制度保障。2013年，根据swift数据，人民币已成为第九大外汇货币和第五大支付结算货币。截至2015年4月底，已有152家外资机构获准投资中国国内债券市场，不包括央行和主权基金。然而，尽管少数国家使用人民币作为外汇储备货币，但人民币远未成为国际货币，其在全球资产配置中的使用仍然有限。这背后的一个重要原因是缺乏国际公认的合法性，也缺乏认可人民币的相关国际制度安排。许多保守的养老基金或储备基金仍然缺乏配置人民币资产的信心和动力。

为此，中国政府正在努力使人民币成为继美元、欧元、英镑和日元之后的第五大特别提款权货币，从而争取国际货币对人民币的合法性确认和信心保证。在地区层面，中国有望首先实现人民币区域化，然后通过围绕新兴国家和周边国家建立金砖国家货币合作、“10+3”货币合作和上海合作组织货币合作等区域性制度平台，推动人民币国际化。然而，在国际和区域层面都存在复杂的利益冲突和软实力竞争。中国不仅要扩大自己的影响力，还要借鉴权力分享、利益让步和软实力建设的经验，通过制度为人民币成为国际货币提供法律保障，通过国力和软实力提高人民币在世界范围内配置资产的信心和动力。

当然，人民币国际化需要完善市场化的金融体系。目前，中国尚未实现资本项目的自由兑换，这是人民币国际化的重要一步，也是风险最集中的环节。对于高度依赖对外贸易的中国来说，人民币国际化所蕴含的汇率风险对中国跨境投资和贸易活动以及整体经济的潜在影响不可低估；同样，人民币国际化也将对中国商业银行日益国际化的资产负债管理、信息系统建设和国际清算服务能力带来新的挑战。

对内对外开放金融市场和金融机构

目前，中国金融业的开放水平普遍落后于中国经济对外开放的步伐，也落后于一些发展中国家或发达国家。随着中国经济综合实力的提高和对外扩张的加快，中国金融业的开放也将进入一个范围更广、更深的新阶段。国内外金融市场对接将在资源配置、投资和财富管理方面发挥中介作用。外国资产可以植根于中国(比如苹果)，也可以分布在中国(比如机构投资者)。中国个人和企业在海外资产配置方面也将获得更大的自由，中国金融国际化将进入一个新阶段。提高金融业的开放质量，完善支持“走出去”和“走进去”的金融体系，可以从以下两个层面入手。

第一个层面是金融机构的内部和外部开放。首先，引进海外多元化金融机构，丰富中国金融市场的参与者类型。外资金融机构先进的管理理念、丰富的产品和服务类型以及创新精神可以刺激市场活动，带来新的风险管理理念。我国应采取国民待遇和准入前负面清单的原则来扩大金融业的开放。其次，这将进一步推动中资金融机构“走出去”。目前，虽然大型金融机构进入了一个新的发展阶段，从早期的“走出去”，到通过绿地投资和并购加快海外机构的跨市场、跨行业布局和设立，中资金融机构的海外业务份额仍然非常有限。今后，在鼓励更多合格中资金融机构进一步走出去的同时，应引导其继续合理安排和探索服务模式，研究中资企业走出去的路径和需求，跟踪客户，提供全方位的金融服务。

第二个层次是金融市场的改革和开放。首先，要建立多层次的信贷和资本市场，提高直接融资比重，形成更加合理的社会融资结构和金融资源配置能力。第二，发展多元化的金融产品、外汇、黄金、商品和金融衍生工具，形成层次合理、功能互补的金融市场体系。第三，要特别吸引外资金融机构参与高端复杂金融市场的建设和发展。以金融衍生品为例，衍生品市场的深度和广度是代表一个国家金融体系弹性的关键指标之一，但目前中国的发展水平远远落后于发达国家。外资银行在高端复杂市场的经验和人才方面具有明显优势，这是外资机构需要更多参与这一领域的最重要原因。

中国参与全球金融治理应该寻求最大的共同点

首先，我们必须坚定地发出长期、稳定、公平、可预测的政策信号，始终强调和坚持改革开放是中国的基本国策。需要从实施这一基本国策的高度来解释和宣传所引入的各种政策和措施；国际社会对中国金融问题的猜疑和不信任应该用国际上“可以理解”和可以理解的语言更积极地加以解释，以便向国际社会发出长期、稳定、公平和可预测的政策信号。

其次，要更加注重完善法治，优化市场环境。第一，在充分考虑我国经济金融体系基本情况和特点的前提下，在制定和修订金融法规的过程中，应尽可能与国际惯例接轨。以统一市场、公平竞争和有效监管为导向，推进对外开放的立法、执法和司法建设。二是维护和优化市场环境。要进一步简化管理和分权，加快政府和监管部门权力清单的梳理和披露，让市场发挥更加明显和决定性的作用；整合各种资源，建立覆盖房产、税收、抵押、信用信息等的全国性信息登记查询平台。，加大对违法和不可信赖行为的处罚和宣传力度，完善全社会的信用体系，为金融机构和金融市场的正常运行创造必要的信用环境。在这些方面，中国目前建立的四个自由贸易区是一个很好的实验平台。

第三，提高金融业的综合竞争力。目前，中国金融业最大的问题在于“规模大而不强”，业务同质化现象更加严重。下一步，要引导各类金融机构充分发挥各自专长，各司其职，而不是把一流机构“吃得精光”。以银行业为例，如果能够形成一、两家具有全球竞争力的国际银行、三、五家具有区域竞争优势的区域性银行、数十家具有自身业务特色的全国性银行以及大量扎根社区、服务基层的地方性银行，将是一个相对完善的差异化银行体系。另一方面，要努力提高新的跨境和跨行业风险的管理能力。强化金融机构风险管理主体责任，提高表内外、境内外、本币和外币以及母子公司综合风险管理能力，进一步扩大风险监控和管理覆盖面，确保建立与业务和机构风险相适应的风险管理能力。提前考虑未来资本项目进一步开放和利率完全市场化对自身的潜在影响，特别是在更加开放的体系下，对国家风险、流动性风险和市场风险的监控、防范和管理做出适应性安排。

第四，建立开放金融体系下的保障体系。一是要完善外资国家安全审查机制，限制可能产生系统性影响或削弱国家对金融业实质性控制的外资并购或投资行为；认清中国金融业发展阶段，审慎评估和控制资本账户开放和人民币自由兑换的系统性影响，坚持以我为主，有序推进。二是建立外资风险防控机制。要引导金融机构深入评估并购或投资的政治经济风险，加强海外风险防控体系建设。第三，要形成新的金融监管体系，以适应对外开放的需要。高度重视国内监管与国际制度框架的融合，加强“以开放促改革”的顶层设计，完善监管体系的设计和实施，防范非法监管套利和跨境资本流动风险；根据市场发展的需要，在现有分业监管架构下，应加强金融监管部门之间的协调与合作，规范跨行业金融业务的标准，建立定期沟通机制，有效实施防火墙机制，确保金融市场稳定健康发展，最大限度地规避监管的真实空。

最后，我们应该坚持合作共赢，寻求参与全球金融体系治理的最大共同点。中国参与全球金融体系治理的目标应该是建立一个利益、命运和责任共同体，最终实现共同发展和繁荣。特别是在制定一些重大财务规则的过程中，我们要有“双赢”和“双赢”的信念，提前沟通，互谅互让。主要国家意见的统一对于全球规则的成功制定和顺利实施至关重要。事实上，中国、美国和中欧处于不同的金融发展阶段，而中国的金融业仍处于以传统业务为主的规模扩张阶段，而美国和欧洲的发达国家则更擅长高端和复杂的金融业务。因此，the/きだよきだだよきききききだききききき