A股纳入MSCI 只是时间问题

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摩根士丹利资本国际(Msci)宣布，a股暂时不会被纳入其全球基准指数，但表示，在解决重要的市场准入问题后，a股将很快被纳入其新兴市场指数。上述决定符合大多数机构的期望。事实上，随着越来越多的海外投资者关注中国市场，a股国际化将继续有序推进，未来将其纳入国际基准指数只是时间问题。

摩根士丹利资本国际(msci)表示，阻止a股被纳入其重要全球基准指数的主要担忧包括配额分配、资本流动限制和实际持股比例。例如，一些投资者对资本流入的要求和锁定期感到担忧，因为相关规定可能会限制他们根据自己独特的投资观点在正确的时间进入市场的能力。此外，qfii目前规定单个额度的上限为10亿美元，这对必须完全复制跟踪指数的被动基金有很大影响，因为它们对某个市场的投资需求是由基金规模比例决定的，可能超过10亿美元。

需要看到的是，中国资本市场的开放速度在过去一年一直在加快，并取得了实质性进展。沪港通于去年11月启动，市场预计深港通将于近期开通。上个月，中国证监会宣布了内地和香港基金的相互承认。此外，合格外国机构投资者的配额分配正在加快。今年3月，富达基金从外管局获得了12亿美元的合格投资者投资额度，这是除主权基金、央行和货币当局之外，第一家获得超过10亿美元限额的合格投资者投资额度的市场化机构。一些业内人士猜测，这可能意味着qfii配额上限的全面放开。

投资者期待着将a股纳入摩根士丹利资本国际(msci)基准指数，这主要源于对巨额海外基金进入市场的预期。一旦被纳入摩根士丹利资本国际全球指数(msci Global Index)，海外机构投资者需要根据中国股票在该指数中的权重调整头寸。据摩根士丹利资本国际估计，将a股纳入其新兴市场指数可能会促使资产管理机构、养老基金和保险公司逐步向a股市场注入4000亿美元。

但事实上，将a股纳入摩根士丹利资本国际(msci)全球基准指数很难立即提振市场。一方面，即使被接受，实际上a股被纳入摩根士丹利资本国际指数也需要一年左右的时间。另一方面，即使包括在内，a股在基准指数中的初始权重也会很低，相应的资本配置规模也非常有限。

然而，值得注意的是，摩根士丹利资本国际等机构的积极行动有望产生强烈的示范效应，这将导致更多的积极资金配置a股，带来更多的增量资金。此前，全球领先的指数机构富时(ftse)宣布，a股将被纳入其全球基准过渡指数，随后，全球最大的etf管理公司之一先锋(vanguard)宣布，其新兴市场etf追踪的基准指数已从富时新兴市场指数(FTSE emerging market index)调整为富时新兴市场过渡指数(FTSE emerging market transition index)，a股。

从历史经验来看，任何市场都不可能一夜之间被纳入重要的全球基准指数，它需要资本市场改革的积极有力的支持。目前，随着国际化的稳步推进和国际影响力的逐步提高，a股被纳入基准指数只是时间问题。预计摩根士丹利资本国际和其他机构将采用灵活的时间表。