农期指数短期探底 后续上涨仍可期

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受美元走强影响，上周主要农产品(000061，库存条)价格均不同程度下跌。沂生农业期指数开盘走高，收盘走低，收于1061.39点，周跌幅为2%。从趋势来看，高于农业指数的短期压力水平仍然存在。

白糖和棉花在指数中占有重要地位，白糖价格下跌首当其冲，带动农业指数大幅调整。从根本上说，白糖市场连续五年供过于求的局面将慢慢变成一种紧张的平衡。虽然随着厄尔尼诺的消息降温，白糖价格有所下降，但随着政府出台一系列政策支持市场，白糖价格的涨跌趋势在中长期内难以改变。

基本面平衡疲弱的棉花被美元的强力干预打破，周五大幅下跌。随着新兴国家经济增长放缓和结构调整，棉花市场需求增长明显放缓。在供应稳定的情况下，棉花市场始终保持供大于求的弱平衡。最近，由于美元的强势干预，这种平衡受到了很大影响。从宏观结构来看，在资本转移到农产品之前，棉花继续走弱的趋势很难改变。

受到资金冷遇的油粕类农产品，在早期走出了强劲的市场。餐类农产品的价格走势很难把握，这充分说明了市场如何在主角的光环下成为最佳的配角。随着经济持续下滑，cpi持续下降，短期内油粕价格难以上涨。不过，我相信在政府对抗通缩的不懈努力下，政策风最终会吹起cpi，从而带动植物油和菜粕的上涨。

总的来说，在经济低迷的环境下，经济运行面临着巨大的债务问题。在债务增长率超过gdp增长率后，政府不得不依靠变相的量化宽松政策来缓解压力。现在它已经炸毁了股市，炸毁大宗商品只是时间问题。综上所述，沂生农业指数将在近期触底，随后的上涨仍在意料之中。