新券抢权风盛 可转债正股波动加大

本篇文章1312字，读完约3分钟

因为股票是有限的，而大型可转换债券已经宣布将告别市场，这是市场参与者参与新债券的唯一选择。上周，航信可转债发行，由于可转债优先配售给老股东，航天信息(报价600271，咨询)也完成了一波跌宕起伏。

航信可转换债券的权力攫取效应

航信可转换债券在新发行的债券中普遍受到许多机构的青睐。

根据可转换债券募集说明书，募集方向包括三个产业化项目，即金税产业升级与应用拓展、金融电子支付与服务、独立安全的物联网技术与应用，以及一个配套项目，即信息安全与信息化基础能力建设关键技术研发。

商人经纪人认为，企业信用报告和电子发票的进展超出了预期，可转换债券转换价格建立了安全边际，应该积极购买。CICC还表示，中航信可转换债券上市后，有望突破150元。

投资银行机构的集体乐观也给了市场强烈的参与热情。

根据发行公告，本次发行的航信可转换债券将在备案日收盘后优先配售给原注册老股东，其余部分将通过线下和网上发行，预设发行数量比例为75%: 25%。根据优先配售比例，原a股股东可优先认购的可转换债券上限约占发行总额的99.9965%。

一方面，机构总体上是乐观的；另一方面，公司的老股东被要求无风险分配。

因此，许多基金选择通过持有正股来获得可转换债券。"一般来说，一旦你成功地购买了可转换债券，你就可以获得一定的收益."海通证券(报价600837，咨询)张琪说。

离记录的日期(6月11日)还有两天，资金已经开始被用于攫取权力。航天信息的股价在9日稳定下来，然后在10日锁定了每日涨停，并在11日早盘一度上涨了5%。仅在3天内，股价就上涨了15%以上。

然而，由于资金急于夺权，获利回吐的市场增加了。11日，恒生可转换债券也开始了它的涨跌之旅。截至昨日，其下跌抹去了权力攫取的大部分涨幅，收于88.6元。

“由于市场攫取效应，导致杭新可转换债券的正股受到巨大干扰。”张琪说道。

可转换债券概念公司实力的隐忧

“我不知道这是否是可转换债券的因素。最近发行可转换债券的公司非常强大。”张琪说道。

以周一为例，经中国证监会批准的澳洋顺昌(报价002245，咨询)在每日涨停时被强封，披露可转债发行计划的广州汽车集团(报价601238，咨询)和九洲通(报价600998，咨询)也大幅上涨。

提前布局或夺权或许是一个有趣的观点，但张琪认为，对于可转换债券投资，我们应该更多地关注股票的价值，而不是通过短期操作获得额外利润。

“从去年到今年，牛的可转换债券都是由积极的股票的力量，推动可转换债券推出一轮价格上涨。”张琪说道。

分析师认为，一些准备发行可转换债券的公司在发行公告发布前就已经开始飙升，这一方面反映了市场的高度热度，另一方面也隐藏着担忧。“如果继续上涨，澳大利亚可转换债券的转换价格将会上涨，这对可转换债券投资者来说不是一件好事。”CICC分析师张继强说。

兴业证券分析师左大勇表示，目前最好的市场策略应该是关注二级市场，并对一级市场有更多的预期。他认为，可转换债券市场应该对一级市场有更多的期待，而可转换债券一级市场的供给速度有望从TravelSky得到提升。考虑到大部分价格在上市后一步到位，一级市场的无风险收益应得到更多关注。