震荡市资金寻避风港 银华纯债凸显配置价值

本篇文章1051字，读完约3分钟

自去年底推出一个辉煌的上升市场以来，市场最近一直在不断调整，动荡的市场环境给股票基金带来了巨大的考验。同时，能够规避股票市场风险并获得稳定收益的纯债务基金凸显了其配置价值。这种产品在合同中明确规定与库存绝缘。他们将完全投资于债券产品和银行存款，在确保资金安全的基础上，他们将追求能够克服通胀的回报。

数据显示，在2004年至2014年的11年间，纯债务基金每年都保持正回报。2007年，当上证综指攀升至历史最高点时，一级和二级债务基金以及纯债务基金的平均收益率分别为15.76%、13.16%和13.47%；2008年，当市场暴跌时，纯债务基金实现了7.69%的收益率；在2011年股票和债务“双杀”的背景下，部分股票型基金的平均损失为25%，而纯债务型基金的平均回报率仍为1.37%，弹性突出。以银华纯债为例，作为一种低风险品种，该基金追求更高的运营安全性，主要目标是获得稳定的绝对回报，而不是牺牲风险追求简单的高回报。银华纯债成立于2012年8月9日，在2013年市场波动和下跌时，相对于市场上涨了2.84%。自2014年和今年以来，分别实现了11.46%和5.13%的净增长，并在保证本金安全的基础上稳步升值。

由于债券基金收入稳定的特点，基金经理往往需要具备优越的市场敏感度和资产配置能力，能够预测市场趋势，并灵活调整组合杠杆、期限和各种资产的比例。去年第四季度，新任基金经理邹根据市场情况，积极调整投资组合结构和投资组合期限，并更换了头寸。在10月至11月期间，投资组合总体上保持了相对较高的杠杆水平，并在收益率迅速下降的过程中获得了一定的资本收益。从那以后，她逐渐减少了投资组合的头寸，杠杆水平也下降了很多，这在一定程度上减少了后续市场调整和大规模变动对投资组合净值造成的损害。今年一季度，债券市场收益率经历了先降后升的过程，收益率曲线在前两个月呈现出明显的平缓趋势。此后，随着现有地方政府债务置换方案的出台，市场对利率债券的供给越来越担忧，市场进行了调整，曲线变得更加陡峭。邹根据市场情况积极调整组合结构和组合时长，并更换了多种头寸，整体保持较高的杠杆水平。

展望市场前景，业内人士认为，随着市场震荡加剧，股票型基金不再突出。目前，在降息预期下，它仍处于利率下行轨道。如果未来再次降息将导致流动性松动，将有利于债券市场收益率的短期下降趋势，特别是降息所揭示的降低实体经济融资成本的意图将有利于信用债券。在这种背景下，低风险、稳定收益的纯债务基金将成为资产配置中不可或缺的重要组成部分。