新股开始申购 资金利率小幅上行

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17日，新一轮首次公开发行(ipo)正式启动，覆盖了半年年末、mlf操作到期等干扰因素，导致银行间货币市场流动性均衡吃紧，各期资金利率全面上调。据市场人士称，考虑到各种因素，资本利率在6月中下旬容易上升，难以下降。然而，在货币宽松周期内，流动性不存在急剧收缩的风险，资本利率整体上行将受到限制。

数据显示，17日银行间质押式回购市场，隔夜回购加权平均利率小幅上升4个基点，至1.18%；由于7天回购基准品种，加权平均利率继续上升12个基点至2.46%，创下5月6日以来的最高水平；与此同时，该品种在整个ipo过程中上涨了16个基点，至3.06%，并在半年后的14天内回升至3%以上；在21天内，品种增加了38个基点，达到4.33%，但由于价格上涨，交易很少。此外，一个月及以上品种的资本利率上升了10-33个基点，四个月和六个月的品种也有交易。据交易员称，尽管一些大银行在那一天继续融化，但一整天的大部分时间供应都低于需求，市场需求在当天结束时基本得到满足。

17日是本次ipo开始网上认购的第一天，但当天只有三只新股，而18日是本轮的新“亮点”。届时，“巨无霸”国泰君安将与其他10家新股联手。加上19日的9只新股，一些机构估计本周将冻结6万至7万亿打新基金。此外，半年后、端午节假期、上一次mlf操作到期以及利率债券的密集发行等因素都将在6月中下旬造成麻烦。

值得一提的是，国信证券(002736)报告称，6700亿mlf(中期贷款)将于6月17日或18日到期。昨日，有传言称，由于利率对银行不具吸引力，至少一些本周到期的多边基金没有展期。分析师指出，上半年末，mlf到期和退出对基金的影响是显而易见的。在这种背景下，央行通过RRR减息来补充流动性的可能性增加了。如果我们通过降低RRR来对冲mfl到期，我们也可以降低银行的资本成本，更明显地引导市场利率。

总体而言，分析师认为，由于多种因素的干扰，基金在6月中下旬仍面临进一步收紧的压力。但是，考虑到稳定经济增长、化解现有债务风险、降低企业融资成本的政策需要，货币政策有必要在未来继续提供相对宽松的流动性环境，这也决定了未来市场流动性大幅波动的可能性很小。