基金经理最看好欧洲股市

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根据美国银行美林17日发布的6月份基金经理调查，由于对希腊债务违约和美联储加息的担忧，全球投资者的避险情绪升温，股票头寸下降，现金头寸进一步增加。就地区而言，投资者对欧洲股市最为乐观，而对美国股市最为乐观，但他们减少了在新兴市场的持股。从工业部门来看，银行、原材料和工业部门受到青睐，而消费、技术和能源部门受到冷落。

股票头寸下跌

调查显示，全球基金经理普遍认为，未来三个月股市的市场波动性和尾部风险将上升，选择采取措施对冲未来三个月股市下跌影响的投资者比例达到创纪录水平。过去一个月，由于对美联储加息和希腊债务违约的担忧，投资者抛售股票，降低风险敞口，增加现金持有量。选择过度配置股票资产的受访者净比例为38%，降至8个月来的最低水平，与历史平均水平基本持平。与此同时，投资者持有的现金比例从5月份的4.5%升至6个月来的最高水平4.9%。在其他主要资产中，净比例为58%的投资者持有较低的债券，低于5月份的60%；净份额为11%的投资者配置的商品更少，创下10个月新高。

投资者预计美联储将加息。54%的受访投资者预计美联储将在今年9月加息，创下2011年5月以来的新高。美国银行美林全球研究部首席投资策略师哈尼特表示，现金头寸的增加显示出谨慎情绪的蔓延，预计美联储将在9月份开始加息。

投资者对希腊债务问题的前景并不太悲观，43%的受访者预计会有一个好的解决方案，42%的人预计希腊会违约但不会退出欧元区，只有15%的人预计希腊会退出欧元区。美国银行美林认为，希腊问题的顺利解决是未来市场增长的必要支撑因素。

就地区而言，投资者对美国股市的乐观情绪上升，同时减少了他们在新兴市场的持股。净份额为10%的受访者选择配置低股，低于上月的19%；净比例为40%的受访者过度配置日本股票，低于上月的42%；受访者的净比例为18%，明显高于上月的6%。据美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)称，新兴市场头寸的减少主要是由于对中国经济增长放缓的担忧。近70%的投资者认为中国股市存在泡沫，50%的净受访者预计中国经济增长将继续下滑。

就行业而言，调查显示，过去一个月，全球投资者主要增持了银行、原材料和工业部门的资产，减少了消费、技术和能源部门的资产。选择过度配置非必需消费品部门的投资者比例连续第二个月下降；选择低配置原材料行业的投资者净比例从28%降至19%；受访者的净比例为16%，为去年8月以来的最高水平。从地区市场的角度来看，制药、银行和科技行业是美国股市最受青睐的领域；在欧洲市场，汽车、媒体和科技行业最为乐观；在新兴市场，技术、非必需消费品和医疗保健位列前三。

欧洲股票是最受欢迎的

根据调查，欧洲股市是世界上最受欢迎的市场。46%的受访者选择过度配置欧元区股票，这一比例明显好于其他市场。就行业而言，汽车行业最受欢迎，净份额为31%的投资者选择过度配置该行业；银行业被认为是最被低估的行业，但只有7%的净投资者选择过度配置银行股。在国防部门，7%的受访者选择过度配置医药库存。石油和天然气以及公用事业部门最没有希望。

目前，投资者对欧洲经济增长、企业利润和货币政策前景的乐观预期处于历史高点。90%的净投资者预计欧洲经济将会走强，达到2004年2月以来的最高水平。净比例为77%的投资者预计，欧洲通胀率将上升，高于上月的70%，为2011年1月以来的最高水平。83%的投资者预计，未来12个月，欧洲公司每股收益的增长率将上升，高于上月的71%，为2004年3月以来的最高水平。净份额为14%的投资者预计欧洲公司将实现两位数的每股收益增长。

相比之下，投资者对全球经济增长的预期连续第三个月下降，但仍高于历史平均水平。74%的净受访者预计全球通胀将会加剧，并达到四年来的最高水平。受访者的净比例为17%，预计未来12个月企业营业利润将下降。