券商发展转型潜力大

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最近，上市证券公司纷纷在5月份公布其业务数据。据机构统计，5月份券商收入同比增长近4倍，净利润同比增长约5倍。然而，上述两项指标开始出现一定程度的下降。市场参与者认为，由于牛市中的活跃交易和去年同期的低基数因素，券商的业绩大幅上升，但连锁分化的趋势已经开始出现。

尽管今年整个经纪行业没有出现大的市场，但经纪类股仍被一些机构视为优秀的投资对象。根据券商投资银行家的分析，目前股票市场正在蓬勃发展，两家公司的规模和交易量都在不断扩大，这为券商业绩的增长提供了支撑。创新互联网证券业务的布局也将加速证券公司自身的业务转型，证券公司的未来发展仍然值得期待。

业绩继续飙升

得益于牛市，5月份券商的业绩继续繁荣，收入和净利润指标同比增长一倍。飙升的业绩已成为市场常态。上市券商近日披露的5月业绩报告显示，22家券商当月总收入为334亿元，同比增长424%，环比下降6%，净利润达到166亿元，同比增长560%，环比下降6%。除4家新上市证券公司外，18家上市证券公司5月份业绩同比增长一倍。

在经纪人看来，虽然“一人多户”政策带来的佣金减少效应继续发酵，佣金率也有所下降，但日常交易的频繁发生在一定程度上抵消了佣金减少的负面影响。据CICC统计，4月份a股日均成交量首次突破万亿大关，达到1.4万亿元。5月份，日均交易量保持高位，较上月小幅增长3.78%，至1.54万亿元。CICC认为，日均交易量将支撑可观的经纪业务收入。

值得注意的是，由于监管部门不断加大去杠杆化力度，经纪业务收入开始收窄，虽然两项业务余额不断创新高，但增速开始回落。数据显示，截至5月底，券商的两笔金融交易余额为2.08万亿元，首次超过2万亿元。预计利息收入与经纪收入的比率将继续上升，但余额增长率将连续两个月保持在20%以上，然后下降到13.03%。据机构消息人士透露，券商自身开始主动降低杠杆率，将高收益股票从两种融资标准的池中转出，从而控制了两种融资的风险。资本和风险监管指标的约束在一定程度上抑制了两项融资业务的高增长趋势。

商业创新是可以期待的

尽管今年券商板块整体表现逊于大盘，但高绩效支撑的特征仍受到部分机构投资者青睐，成为投资布局的优秀价值品种。日前，金融整合新规出台，业内普遍认为金融整合边界的划定实际上明确了金融整合的杠杆范围，降低杠杆的利润空因素正在被消化，这在一定程度上有利于券商类股的表现。

互联网证券创新业务的布局也成为提升证券公司实力、实现业务转型的关键。券商指出，2015年券商创新大会指日可待，各券商纷纷尝试互联网业务，并有望加大后续投资。经纪业务的转型充满了空.的想象一些业内人士预计，今年的券商创新大会可能会出台一些优惠政策，而市场基金将逐渐提高券商的认可度。

在许多市场参与者看来，经纪类股正成为高质量的投资目标。根据国海证券的分析(报价000750，咨询)，在“宽松+改革”的环境下，市场很有可能继续保持活跃的交易，经纪行业的年净利润增长率将超过100%。随后的资本市场改革，包括注册制度、深港通和海外资本市场的进入，预计将逐渐对券商行业产生积极的催化作用，券商行业有望进入重组点。