需求偏暖 中国进出口银行债券获超3倍认购

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18日，中国进出口银行对今年第11、12期金融债券进行了追加招标。在短期风险释放充分、机构中长期预期乐观的背景下，两种债券均获得三倍以上的资金认购，中标收益率接近或低于二级市场估值水平。

工行的第11期和第12期金融债券分别为一年期和三年期固定利率债券，票面利率分别为2.63%和3.53%。根据中国债券网和交易商提供的信息，昨日两种债券的中标参考收益率分别为2.6705%和3.6038%，认购倍数分别为3.09倍和3.93倍。17日，中国政策性金融债券(出口银行和农业发展银行)的到期收益率曲线显示，1年期和3年期的最新收益率分别为2.7370%和3.6120%。从认购情况看，今年政策性金融债券的认购倍数在3倍以上，接近4倍，处于中上水平，表明机构认购需求良好。

市场参与者表示，尽管ipo、半年年末和部分mlf未能续期收紧了短期资金，但它们对债券市场影响不大，因为机构普遍认为，在经济低迷和低通胀背景下，央行将推出RRR减持或扩大psl等宽松措施进行对冲，以保持适度充裕的流动性。此外，经过此前的调整，地方债务供给担忧的影响已有所缓解，未来市场的焦点将转向在稳定增长和结构调整背景下的货币宽松的节奏、技术和力度。总体而言，鉴于债券的长期慢牛市格局没有改变，且利率债券收益率回调后，利率债券的配置价值有所增加，我行新发行债券的投标结果比预期更为热烈。(葛春辉)