指数调整加剧 后市顺势波段操作

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以今年第八批新股集中申购为触发点，技术回调、高价股估值下调、两家公司杠杆率下调等诸多压力同时爆发。最近，该指数波动剧烈，下跌频繁，市场分化进一步加剧。然而，在“危机”中也有“机会”，指数和股价的频繁波动创造了高抛低吸、快进快出的短期博弈机会。从战略上讲，投资者可能希望利用这一趋势，跟随波动节奏，在避免高股价、高估值等“双高”品种的前提下，在前期轮换滞胀和反弹需求较强的成长型白马股和大盘股。

该指数在这两个城市普遍下滑的基础上有所回落

在周三深度“V”反转的基础上，两市主板昨日开盘走低。尽管该指数在早盘收盘前在钢铁、房地产和汽车的支撑下出现了反弹和上涨，但股指在下午加速下跌。收盘时，上证综指跌至4800点以下，至4785.36点；创业板指数领跌两市，全天跌幅达6.33%，收盘报3504.55点。

从日k线来看，过去一周市场反复下跌，相比之下，本周一开盘时为5174.42点，昨日收盘时跌幅达到7.37%，深度为380.99点，许多移动平均线如5、10、20点相继被打破。新一轮新股认购给基金带来了一定的冲击，扰乱了市场上股票型基金的心态。过去一周，主板市场、创业板市场和中小板市场的日成交量均有所下降，资本参与热情明显降温。

然而，客观地说，创新实际上只是市场调整的诱因，更深层次的原因在于长期以来a股操作积累的调整压力。3月初，市场从3200点单边上涨，中间几乎没有像样的调整，尤其是创业板市场的增速好于主板；在此期间，这两个城市经常创造大量的金钱，并积累了大量的利润。上周，该指数在高位横盘，释放出的强劲调整信号加剧了获利回吐的冲动。此外，在3月以来的普遍上涨过程中，中小成长股中诞生了一批超额收益的高价位股票，其分销需求突出。最近这些芯片的频繁发行也加剧了市场波动。

与此同时，这两个金融市场最近几天发生了重大变化。随着一系列风险控制措施的实施，如调整融资融券比例、加大对两个金融账户的集中管理等，两个金融市场的余额增速在过去两周明显放缓，每日融资买入在a股成交量中的比重持续下降。杠杆率下降削弱了日复一日刺激市场的能力，这不同于今年3月和4月余额的快速上升，后者也加深了近期的市场变化。

时变频带操作

本周，市场压力调控迅速释放，但深化改革和放松流动性这两个牛市的基础并没有放松，这意味着风险释放后，市场仍将回到上行轨道。此外，市场波动的频率和幅度都在加快，但波段操作的机会出现了。在控制风险的前提下，我们也可以通过顺应和把握股票价格的涨跌趋势来获得相对的投资收益。

过去一周，跳水几乎成了指数运行的正常状态。例如，周一上午10: 00至11: 00，上证综指大幅下跌近100点，随后在运输和钢板支撑下被拉高；周二，日内指数在突破5000点后也被拉高；周三，在跳水100多点并下跌4800点后，该指数大幅反弹，最终以红色收盘。目前，市场上有相当多的资本力量。一旦跌破心理价位，他们就敢于入市“逢低吸纳”，拉高市场形成反转。

从行业反映来看，过去一周该行业出现了轮换模式。例如，周一，钢铁和运输指数分别上涨2.79%和1.19%，导致该指数上涨5000点；周三，公用事业、电脑、建筑装饰和媒体指数领涨，其中电脑和媒体板块是周一跌幅最大的两个板块。

目前，中小成长股高估值问题突出，很多都是股价在100元以上的“高价股”。随着指数调控压力的不断释放，这些品种首当其冲，其中两市跌幅居前。对于此类品种，建议投资者及时避开，不要盲目抢被套。对于业绩有保证、近期交易活跃的行业和该行业的二线白马股，可以适应其波动频率、高抛低吸、轮换操作；此外，由于前期相对滞胀和较高的安全边际，以银行和交通运输为代表的市场权重品种更容易受到投机主体资金的关注，此时的干预也有望获得良好的短期收益。