倪正东：拆VIE每天都在发生

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"拆除维也纳每天都在发生。"6月18日，在零点二宝集团举办的中国有限合伙人峰会和财富管理峰会上，零点二宝集团董事长倪正东表示:“当天下午，首席执行官说他还在考虑，晚上就宣布私有化。”

倪正东的意思很明显。17日晚，奇虎360董事长周发出内部信函，决定启动360私有化战略计划。据该公司称，董事会已收到董事长周、中信证券(报价600030，咨询)、华兴资本和红杉资本以77美元/广告的价格提出的私有化建议。

奇虎360的私有化只是中国证券交易所回归引发的又一个小浪潮。基于火热的a股市场和海外市场的恶劣环境，自去年以来，盛大游戏、完美世界、分众传媒、中国移动游戏、Taomi.com、如家快捷酒店、九邦数码、雪达教育等数十家中国企业开始私有化。程序；仅在6月10日，世纪互联网、人人公司和易居中国就宣布收到了股东私有化的提议。其中，盛大游戏、分众传媒等公司一直在大力推进a股借壳计划。

根据分众传媒的借壳计划，在2013年从纳斯达克退市之前，分众传媒的市值约为26.46亿美元(约165亿元人民币)，而分众传媒100%股权的当前价格达到457亿元，空的估值套利不言而喻。暴风科技(报价300431，咨询)拆除了vie结构，并登陆a股，这创造了另一个股价飙升的神话，参与股票的pe赚了很多钱。

“随着市场改革的推进，从引领创新浪潮到改变消费模式，以及资本市场的改革和创新，这一切似乎都是一蹴而就的。”倪正东说，在过去的十五年里，vc和pe都在两头发展，即筹资和退出。阿里巴巴的上市意味着个人电脑互联网的高潮，而阿里巴巴的上市也是两端的高潮。“从2015年开始，未来5年和10年将是一个双终点的时代，筹资和撤资将在中国市场进行。”

倪正东预测，2015年后，许多美元基金的管理者将成为人民币基金的主要管理者，他们管理的人民币基金资产将逐步超过他们管理的美元资产。"因此，我们逐渐进入了以人民币基金为主的时代."

事实上，a股市场的监管环境正日新月异。最近，国务院发布了一些关于大力推进大众创业和创新的政策措施的意见。其中，明确提出要积极研究无利可图的互联网和高新技术企业向创业板发行上市制度，推动战略性新兴产业板块在上海证券交易所上市；研究解决我国特殊股权结构初创企业上市的制度障碍，完善资本市场规则。

同一天，私募股权参与者告诉记者，随着股票发行登记制度的推广，中国股票可能更倾向于ipo而非借壳。“毕竟，借壳的重组成本不小，目前借壳需要参考ipo。方法审查更加严格。”

“我们正处于互联网加大资本时代，互联网的未来在国内资本市场。”倪正东认为，五年后可能就没有中国股票了。“这种回归的速度比我们想象的要快，很少有行业巨头留在美国。”

各种各样的变量也深刻地改变着风险投资行业。倪正东表示，九鼎在2015年开创的vc/pe上市潮正在进行。「我个人认为，在未来一两年内，应会有不少于50家风险投资机构在新三板、香港或内地市场上市，这是我们业界值得期待的新事物。要么拥抱新事物，要么被这个时代淘汰，要么错过它。”