457亿融资资金上周抄底A股被套

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上周五市场跌破4500点，市场因牛市趋势而分化。今天开盘后，市场焦急地等待着答案的揭晓，杠杆基金的情绪变得微妙起来。

统计显示，上周前四个交易日，融资交易量日益萎缩，但与此同时，上周四两家公司的余额较上周一增加了300多亿元，同时，457亿元的融资净额买入了逢低买入的a股。然而，在上周五上证综指300点回调后，上述所有融资基金都完全陷入困境。

超出预期的大幅下跌让市场对牛市的信心骤减。上周，上证综指下跌13.3%，为过去15年来的第二低，仅次于2008年6月的大幅下跌，上周五一天的跌幅甚至超过300点。此外，中小板指数和创业板指数也分别下跌了14.4%和15.0%，为牛市以来的最大周跌幅。

“股市下跌的主要诱因是，中国证监会要求券商清理与场外融资相关的业务，导致市场恐慌。”海通证券(报价:600837，咨询)策略师荀玉根周一晚间评论称，此次监管清理的目标是私募基金分享。虽然实际比例很小，但市场本身处于较高水平，投资者有“高原病”。牛市可以优化下一个波段，但没有必要离开市场。休整后，主战场可以转移到成长型股票过渡。

工业证券(Quotes 601377，Consulting)策略师张益东也强调，与“5 30”不同，这种市场调整更像是流动性边际变化导致的踩踏事件。“在牛市不断判断的前提下，我们认为本轮空指数最终调整明显超过20%的可能性很小。

在这场高杠杆引发的恐慌性抛售中，市场杠杆的态度相对稳定。更多的金融家正在等待增加头寸的机会，这是为了逢低吸纳，但在周五大幅下跌后，他们可能会面临尴尬的被套。

风能统计数据显示，在上周6月15日至6月18日的四个交易日中，两家公司的余额从2.24亿元稳步上升至2.27亿元。然而，融资者的整体积极性下降，在4个交易日内融资的购买量和偿还量日益减少。但即便如此，仍有457亿元的净购买量。

在个股方面，上述四个交易日的最高净买入金额为兴业银行(报价601166，咨询)(601166.sh)，净买入金额为19亿元。紫光股份(报价000938，咨询)(000938.sz)、中国CRRC(报价601766，咨询)(601766.sh)、民生银行(报价600016，咨询)(600016.sh)、招商银行(报价600036，咨询)，

然而，个股的表现可能不如融资客户。兴业银行上周下跌逾14%，上周五下跌近5%。自复牌以来，紫光股份有限公司已经连续15个交易日跌停，并于上周二开盘并封盘，但在接下来的三个交易日里，该公司的跌停仍在继续，上周五甚至直接跌停。此外，CRRC、民生银行、招商银行和平安银行都出现了下跌，上周累计下跌了18%、17%、11%和11%。

逢低买入并不令人满意，但金融家的短期风险可能仍然可控。"市场的快速下跌对市场融资几乎没有影响."荀玉根认为，他的基层调研显示，截至上周五，融资额还不到1%。达到清算警戒线，还有两个工作日补充这部分融资的保证金；此外，3%融资的保证金比例在130%~150%的风险范围内。

荀玉根强调，从上周个股的下跌来看，两个融资目标的下跌与其融资比例没有密切关系，说明没有出现上市融资的清算行为，下跌不是来自于上市融资的抛售，而是个股的下跌与之前的上涨有一定的相关性，说明这主要是由于情绪变化导致的抛售。

川才证券分析师强调，融资购买占市场成交额的比例已从今年2月25日的峰值19.47%降至目前的10.97%，处于去年6月的水平。目前，融资基金对市场的促进作用自5月份以来迅速减弱。“资金的拐点是融资余额的净减少和资金的净赎回。如果出现这两个信号，我们认为整个牛市已经完全结束，但在中短期内，上述两个信号还没有出现。”