反转迹象未明 “抄底”需谨慎

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随着上证综指上周暴跌13.32%，在端午节期间，投资者最大的预期可能是政策方面将再次受到利好消息的支撑，刺激股指尽快反弹。那么，优惠政策真的能推动股指反弹吗？股指反弹真的会在假期后出现吗？投资者应该如何操作？

首先，从投资者期待的利好政策来看，最大的可能性是央行再次下调RRR利率。然而，根据央行首席经济学家马军的判断，今年下半年gdp增速将较上半年略有回升。如果这个判断是正确的，那么央行当前的政策取向应该继续观察以往货币政策的效果，而不是再次增加或减少RRR。从中央政府最近的行动来看，刺激经济的政策显示出从货币政策转向财政政策的明显迹象。NDRC不断审批新投资项目，地方债务置换不断推进，都是明显的信号。截至发稿时，央行RRR降息的消息尚未公布，投资者预期的政策将是有利的或推迟的。

事实上，即使没有任何利好政策，本周初a股反弹的可能性仍然相对较高。统计数据显示，上证综指上周下跌超过10%，在a股历史上实施涨停后仅下跌6次，其中2008年熊市下跌3次，1996年至1997年趋势下跌2次，最后一次是在上周。在大幅下跌后，大多数短期股指将放缓或反弹，预计这一次也不例外。

推动股指本周反弹的最大力量无疑将是新基金的回归，这已成为投资者的最大预期。现在的问题是，投资者应该在这次反弹中做什么？勇敢地寻找便宜货，还是利用反弹来减肥？

对于经历过2008年大熊市的投资者来说，逢低买入的惨痛教训可能仍然令人难忘。捡便宜货被抄到了半山腰。在逢低买入完成后，人们发现其下方有一个很大的底部，刚刚进入牛市的投资者可能不理解这一点。在任何时候，让资金保持活力都是股市投资的首选。你可以赚得更少，但你不能损失太多，因为如果你损失了50%，你需要在后续的资本回报中赚100%。

基于安全第一的目的，对于本周可能出现的反弹趋势，头寸过高的投资者仍应关注在反弹时损失的英镑；对于光仓的投资者来说，如果他们不太擅长短线交易，最好还是拭目以待。因为一旦数量和能量不够，在短暂反弹后，股指可能会在本周下半周再次下跌。从短期市场的流动性情况来看，上海股市很难再达到1万亿元，而且在60日均线4400点附近的支撑力量明显不足。股指继续向下寻求支撑的可能性很大。下一步要看4000~4100点区域的支撑强度有多大。

俗话说，君子不立于危墙之下。