市场剧烈震荡 券商资管量化产品受关注

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⊙记者普○编辑

上海股指上周暴跌逾13%，为7年来最大单周跌幅。这两个城市600多只股票的价格在一周内下跌了20%以上。在风险收益率处于下降通道的市场中，如何保证收益成为投资者关注的问题。至此，证券公司管理的量化产品成为人们关注的焦点。

如何继续参与日益动荡的牛市，最常见的建议是充分享受十年一次的泡沫，同时想出一个好的出路。所谓的撤退可以分为两类。一种是坐在门边。一旦有践踏，你可以跑在别人前面；第二是寻找真正增长的股票，即使他们现在支付更高的价格，他们仍然可以在很长一段时间内跨越多头和空头。

然而，齐鲁证券资产管理对冲基金部总经理李玉刚认为，这一建议在逻辑上听起来合情合理，但回顾历史，我们会发现很少有投资者具备择时或选股的能力。人们倾向于高估自己提前预测未来的能力。

“对于不具备这些能力的投资者来说，他们需要降低期望值，追求合理的回报，而不是丰厚的回报。除非他们能找到一个称职的代理，否则即使他的表现落后，他们也会一直信任他。超出能力的期望会导致许多错误。”李玉刚说:“第二，在设计自己的投资策略时，要减少对预测能力的依赖，注重应对不利情况的影响。回报取决于市场机会，不仅取决于自身条件，还取决于自身防御能力。”

在这轮牛市中，定量产品因其不温不火的收益率而处于尴尬的境地。然而，在过去几周，当市场陷入高度波动，然后急剧下跌时，许多量化资产管理产品显示出交叉波动的魅力，净值保持稳定，逆趋势增长。

据了解，目前证券公司大多采用市场中性策略和套利策略来组合其量化产品。其中，套利主要通过程序化交易捕捉不同市场品种之间存在较大基差的套利机会。市场中性策略选择几组具有相关趋势的股票，并使用股指期货对冲系统风险，然后在个股趋同中捕捉套利机会。由李玉刚发起并采用上述策略的汇泉2号将于近期上市。

李玉刚表示，在未来的证券市场投资中，投资者不仅要考虑风险收益率，还要考虑自己的心理承受能力。

他表示:“其次，市场波动是不可避免的，投资者应该根据资产配置策略来考虑这一点。经纪资产管理作为一种财富管理机构，有必要为不同风险承受能力的投资者提供不同的工具。量化产品不会像股票市场那样涨跌互现，与股票市场的相关性也不是很高，这将为投资者提供一个很好的选择。”