公私募：行情有望切换至“慢牛”

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⊙记者丁宁○编辑于勇

一周的大幅调整加上一天的V形逆转，最近的市场波动不断困扰着投资者的敏感神经。接受采访的公共和私人基金表示，市场信心恢复需要时间，而且需要观察它能否在短期内实现大幅反弹。然而，在震荡之后，中期的上升趋势并没有改变，市场可能会转向“慢牛”模式。

公开发行:调整后有望转向“慢牛”模式

昨天，市场大幅反弹。摩根士丹利基金表示，从技术角度来看，上证综指和创业板指数均取得了有效支撑；从市场杠杆的角度来看，这一深度调整迅速降低了a股市场的杠杆水平。

“此时，市场的整体流动性背景并没有改变。我们相信这两条主线已经在今年下半年完成。一条是以“互联网+”为代表的成长股主线，另一条是已经启动的国企改革主线。摩根士丹利表示:“调整的底部已经被证明。虽然我们不能指望立即出现大幅反弹，但预计在冲击过后，中期方向将保持不变，我们将继续对“慢牛”市场持乐观态度。

中欧国际工商学院还认为，在短期情绪宣泄之后，市场注意力可能会回归长期上行逻辑。目前，对资本和国有企业改革的政策重点没有改变，因此市场有望在短期大幅下跌后逐步恢复到原来的趋势。本周下半年，新基金的回归、对国企改革总体政策的预期以及去杠杆化后监管政策的放缓，都将有助于市场恢复上行趋势。

据广发基金(GF Fund)称，市场一直受到一些因素的压力，比如两家公司的去杠杆化，以及基金的宽松程度超出预期。市场可能需要一段时间来消化调整压力，找到新的平衡，并积累新的上行势头。

“从宏观环境来看，改革转型措施正在稳步推进，制度红利正在逐步释放。在中长期宽松货币环境的趋势没有改变的前提下，中期推动市场走强的因素依然存在，这将有助于缓牛格局的延续。市场本身的调整也有利于巩固慢牛的趋势，投资者不需要在短期内过度恐慌。”广发基金表示。

私募:震荡市场仍需确定

尽管牛市的基础在中长期没有改变的逻辑已被普遍接受，但受访的私募基金对短期市场调整的风险更加警惕。

鉴于近期市场震荡，博道投资认为，调整前市场风险收益率变差，前期市场上涨过快，利润过于宽松，积累了大量利润，都是市场调整的信号。

“一些边际力量正在减弱，比如放松货币政策。此外，政府对股市的支持最终是为了实体经济。最近，由于债券市场对实体经济的支持更直接、规模更大，在正式推出登记制度之前，如果股市继续飙升，新的回报率将保持在高位，这将导致大量的粮食和利润资金囤积，因此出现了“持有债券市场、冷处理股市”的微妙变化总体而言，博道投资认为，疯牛病会越来越累，现在已经进入市场间歇期。

"这一轮调整将让投资者重新审视“躺下来赚钱”的想法."上海一家新成立的私人股本公司表示:“尽管昨日市场出现V型逆转，但市场信心要恢复到之前的热度，还需要时间。”它能否在短期内实现大幅反弹，还需要观察。”

该合作伙伴表示:“在最近的路演中，与客户交谈最多的是“谨慎的言辞和讨价还价”。在看清形势后，牛市不怕赚到更少的钱。”

“这次调整与之前的市场调整的不同之处在于，领先的股票显然已经耗尽，仓位越大，风险就越大。与此同时，这种调整可能对杠杆账户产生比以前更大的影响，市场将在短期内进入。休息一段时间。”朱雀投资说。

万博资产首席策略师李景柱表示，过去牛市的中期调整一般在20%左右，现在一个多月的调整幅度基本符合这个规律，所以目前仍处于牛市，牛市过程没有改变。“然而，冲击周期可能会扩大，大约一两个月。在此期间，市场指数连续五个交易日大幅下跌可能成为常态。在这种情况下，阶段性风险很大，投资者应注意规避。