空头无心恋战 期指再现强势格局

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“许多空期货指数都在减持，这使得趋势波动，方向不明。”下午的任何时候都有变数，你只能拭目以待。”在6月24日早盘期货指数收弱后，投资者老刘在一个朋友圈子里说。果然，午盘期货指数突然走强，再次呈现V型走势。昨日，三大股指期货均大幅减持，其中空主力减持较多，这意味着经过两天的反弹，空并不打算夺回主动权，而是选择了放弃，市场压力可能在短期内继续释放。

中信期货投资咨询部副总经理刘斌向《中国证券报》表示，从三大期货指数的比较来看，上交所50指数表现最好，远期曲线呈正相关，符合牛市特征。预计市场前景仍相对乐观；虽然沪深300期货指数也是积极安排的，但四个合约之间的价差很小，这表明市场对二线蓝筹股仍存在困惑；然而，沪深500指数的远期曲线明显反转，远期折扣严重偏离理论下限，表明市场对沪深500指数的远期趋势更加谨慎。

基础分化

上证50指数本月表现强劲

6月24日，三大期货指数再次走出V型趋势。沪深300期货指数(if)表现出最强的趋势，主合约if1507开盘小幅走低，收于4750点，早盘上涨，中午继续下跌趋势，一度跌至4703.2点，但在13: 30左右开始再次走强，最终突破4800点，收于4858.2点，上涨101.6点，涨幅2.14%。

在经历了先抑后升的类似趋势后，上证50指数(ih)的主合约ih 1506上涨1.2%，收于3044.2点；沪深500指数的主要合约Ic1506上涨1.57%，收于209.63点。

“昨日，三大期货指数均呈现V型走势，主要是由于前期过度下跌。自6月12日以来，上证综指已连续几个交易日下跌逾900点，相当数量的股票下跌了30%甚至50%，这将不可避免地导致基金逢低买入。”创始人中期期货研究员彭博(Bloomberg)表示，股指再次回落至价值区间，早期未开仓的公共和私人基金最近也开始开仓。从沪港通的净流入情况来看，外资开始逐步进入市场，导致昨天市场趋于稳定。

值得注意的是，虽然趋势相似，但三个期货指数的基差却有所不同。其中，沪深300指数与上证50指数之间的基差远强远弱，上证50指数的远月合约ih1512的溢价超过90点。然而，CSI 500期货指数不仅表现出近几个月209.63点的弱折价状态，而且远月合约的折价幅度也逐渐扩大，ic1512合约的折价达到612.63点。

殷鉴期货分析师张浩认为，从基差角度来看，沪深300和上证50目前的基差继续保持在一个相对稳定的区间，并且往往在折价后很快回归，但沪深500的基差近期继续保持。高折价表明当前市场基金对前期涨幅较大、以高市盈率为代表的中小股市场前景持保留态度。随着时间的推移，各种经济政策的影响将逐渐显现，预计资本风险偏好也将存在

空将大幅削减职位

从仓位来看，节后两天，基金呈现快速进出状态，表现出不稳定的市场心态。周二，三大期货指数全线上涨；然而，周三，三大期货指数全线下跌，尤其是上交所50指数和沪深500指数(CSI 500)，跌幅超过周二的涨幅，整体基金表现出背离状态。截至昨日收盘，如果总仓位减少6，891个批次至169，253个批次，ih总仓位减少6，996个批次至82，541个批次，ic总仓位减少4，168个批次至41，010个批次。

刘斌认为，周二马苏库拉的反弹有利于股指的持续复苏，但周三马苏库拉闪电的持续反弹意味着这是空方面主动闪电形成的推力。

具体席位方面，中金公司发布的头寸数据显示，if1507 空 head的前20个席位减少了7750个席位，多头头寸减少了305个席位；Ih1507空 m3减少了5，830个批次，多头头寸减少了4，353个批次；Ic1507空方面减少了3，931个地段的头寸，多党减少了2，801个地段的头寸。空方面三大期货指数均大幅减持，远远超过多头头寸，尤其是沪深300期货指数、中信期货、海通期货和广发期货

展望市场前景，彭博社认为，由于上证综指仍存在4780点左右的价差，因此仍无法断言它能否在短期内走出上涨的市场。然而，从成交量和能量的上升来看，当前点位成为区间底部并不是什么大问题，但仍有必要防止短期剧烈震荡和盘碟化趋势。一般来说，短期股票指数具有很高的波动性和强度，投资者可以在下跌时建立多个头寸。