两融余额三连降 缩水逾600亿元

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24日，融资余额下降400亿元，创历史纪录

经过上周的持续深度调整，a股市场本周迎来了技术性反弹，周二和周三的反弹幅度超过200点。然而，周三，两家公司之间的余额非但没有增加，反而下降了。迄今为止，仅在三天内，两家公司的余额就从22730亿元的历史高点下降了600多亿元。当日融资余额同比下降401.86亿元，至22065.99亿元，降幅创历史新高。分析人士指出，融资还款升温表明融资情绪强烈，也意味着市场短期下跌与融资出售关系不大。总的来说，投资者在降低杠杆的过程中仍然需要在很多方面保持谨慎。

这两家公司的余额在三天内缩水了600多亿元

6月24日，两家公司的余额为22127.26亿元，值得注意的是，这一余额与前一个交易日相比下降了392.16亿元。其中，上海股市余额14438.42亿元，比上个月减少282.66亿元；深圳市场余额为7688.84亿元，比上个月减少109.5亿元。从6月19日到6月24日，仅在三个交易日内，两家公司的余额就减少了600多亿元。

由于融资余额仍占融资余额的绝大部分，融资规模的缩小主要是由融资余额的急剧下降造成的。24日，融资余额为22065.99亿元，比上个月减少401.86亿元，意味着融资净还款金额达到两个金融市场成立以来的最高值。

这种实质性的净还款是由融资还款热明显升温造成的。数据显示，24日融资购买金额为1567.12亿元，比上个交易日增加345亿元，融资偿还金额为1968.98亿元，比上个交易日增加600多亿元。因此，融资余额逐月持续下降，上周五至周三的融资净购买额分别为-55.5亿元，-143亿元和-401.86亿元。

事实上，这种单日大额净还款也在历史上出现过。今年春节前，出现了连续大规模的净还款。2月13日和2月17日，净还款金额分别为337.54亿元和268.98亿元，分别为历史第二和第三高值。之后，当市场在今年5月8日和1月19日进行大幅调整时，净还款金额更高。

然而，昨日的大幅下跌既不是节前效应，也不是市场崩盘，而是伴随着市场的大幅反弹。这种偏离市场的情况在过去很少见。分析人士认为，这是因为在两市连续下跌后，市场预期发生了变化，市场波动性加大，市场变得更加难以捉摸。此时，这两家公司的许多资金选择接受它，而不是打持久战。

经过基层调查，海通证券(600837，Guba)表示，上周的市场崩盘对市场杠杆基金影响不大。截至上周五，不到千分之一的融资盘已经达到清算警戒线(还有两个工作日来补充保证金)，约3%的保证金处于130%-150%的风险区间。从上周个股的下跌来看，两个融资目标的下跌与其融资比例的相关性不强，表明市场融资的清算行为没有出现，下跌不是来自于市场融资的抛售。个股的下跌与之前的上涨有一定的相关性，这说明这主要是由于情绪变化导致的抛售。目前，除非市场像上周那样持续大幅下跌，否则场内融资强劲不会带来什么风险。

金融股引领净还款

就绝对金额而言，24日，在28个神湾级行业中，只有电子和交通行业获得了净融资购买，配额分别为1.5亿元和1.05亿元；其他行业遭受了不同程度的融资净偿还。其中，矿业、休闲服务业和轻工业制造业的净还款金额相对较小，不超过3亿元；相反，非银行金融和银行业的净还款分别下降了54.67亿元和42.77亿元；同时，房地产、医药、生物和机械设备行业的净还款金额均超过20亿元。

从最近三个交易日开始，非银行金融和银行的净还款分别达到96.66亿元和72.19亿元，而医药生物、机械设备、建筑装饰、有色金属、传媒和商贸行业的净还款均超过20亿元。

单只股票方面，在两次竞价的892只股票中，仅135只股票在24日获得了净融资购买，其中BOE A的净购买金额最高，为16.55亿元，上海石化(600688股)、华电国际和中海油工程(600583股)均位居前列，超过4.9亿元。相反，平安的净还款金额最高，达到13.8亿元，而格力电器(000651，古巴)、中国农业银行(601288，古巴)和海通证券均超过5亿元。