贴水创历史新高 期指难免大幅震荡

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“空头太猛，期货指数跳水，市场迅速杀跌，而if1507和ic1507合约折扣双双创出历史新高，这对市场前景并不乐观！”在“黑色星期四”，市场在下午突然发生变化，这使得对反弹持乐观态度的投资者小李更加纠结于市场前景。

6月25日，三大期货指数全线下跌，沪深300主要股指if1507、沪深500主要股指ic1507分别下跌5.26%和6.13%，上证50主要股指ic1507下跌近4%。截止到收盘，三大期货指数全线打折，ic1507折价高达524.5点，if1507合约大幅折价119.32点，均创历史新高，显示投资者短期悲观情绪升温。

面对扑朔迷离的市场，许多空交易双方纷纷撤资，三大股指期货的头寸也集体下跌。然而，接受《中国证券报》采访的业内人士认为，随着杠杆基金的清算过程，有明显迹象表明锁定和盈利的股票将会出货，短期股指将在惯性下跌后企稳。但是，由于资金压力，反弹难以持续，预计后期将保持大幅震荡趋势。

保险费创下新高

周四，股市再次上演了“喜忧参半的一天”。在空开盘小幅走高后，这两个城市在下午经历了大幅跳水。期货方面，截至收盘，if1507收于4587.2点，下跌5.26%；Ic1507收于9381.6点，暴跌6.13%；Ih1507收于2919.2点，下跌3.98%。

至于昨日股指暴跌的原因，宝成期货(Baocheng Futures)研究员邓萍指出，在端午节假期后，尽管新基金逐渐回归，但在上周股指大幅下挫后，市场的谨慎情绪有所增强。尽管央行周四进行了反向回购操作，但资本价格仍呈上升趋势，投资者对未来市场流动性存在一定担忧；尽管管理层周三再次发布了稳健增长和改革的信号，并取消了银行业存贷比指数，但资金压力难以抵消，导致股指大幅下跌。

“经历了上周的暴跌之后，虽然在周二和周三出现了超卖和反弹，但仍未能弥补上周五的阴损，成交量减少，力量减弱。在周四早盘反弹失败后，交易量下降，并继续大幅减少头寸，退出市场。”梅尔亚期货公司的研究员王说。

值得注意的是，在暴跌之后，三个主要的期货指数最终被全面贴现，贴现范围都处于历史高位，包括if1507的119.32点，ic1507的524.5点和ih1507的24.79点，反映了投资者在短期内的悲观情绪。

“昨日，沪深300股指期货主合约以119.32点的折扣价收盘，创下历史新高。主要原因是锁定和获利双重出货导致沪深300指数下午被杀，而期货大幅折价主要是由于机构套期保值盘集中套期保值需求的爆发，导致股指期货在现货收盘后15分钟惯性下跌。最近，许多基金刚刚完成开仓，现货的大幅下跌引发了巨大的套期保值需求，导致股指期货的卖出大幅增加，显示出一定的恐慌迹象。”创始人中期期货研究员布隆伯格告诉记者。

然而，邓萍认为，从均值回归的角度来看，未来的期货指数有望通过震荡和拉高来降低贴现率。因此，空对于以后的期货指数继续下跌并不大。

许多空人一起逃离

市场的剧烈震荡让一些投资者难以辨别方向。最近，期货指数的地位一直在下降，这也凸显了市场的谨慎心理。盘后数据显示，昨日if的总仓位减少了7，235个批次，至162，000个批次，ih减少了2，133个批次，至80，400个批次，ic减少了507个批次，至40，500个批次。

就主要席位而言，if1507的前20个席位减少了4894个席位，20空的前20个席位减少了7157个席位；在ih1507中，排名前20位的席位减少了638个，排名20空前20位的席位减少了992个；然而，ic1507的前20个席位已经累积了804个席位，20空的前20个席位也累积了123个席位。

“如果更多的是空主力继续大幅减持其头寸，其中中信期货已大幅减持空 2000多手。自去年10月以来，if前五大主力的净空所占比重首次超过上周五前二十名的净空所占比重，并且一直持续到今天，反映出主要仓位已经转向偏空方向，在中期汪黛丝认为，如果短期内没有明显的利好政策，反弹将难以持续，或者将是上周五暴跌形成的区间震荡所主导的中期调整市场。

彭博不认为股指会继续大幅下跌。“本周的下跌导致大多数杠杆基金平仓，锁定盘也在最近的上涨和昨日的杀跌过程中释放。随着股指回落到60天移动平均线支撑水平，我们判断股指将在短期惯性下跌后企稳。不过，大幅上涨的可能性并不高，短期内可能会继续保持大幅震荡的趋势。”

邓萍还指出，虽然股指期货大幅下跌后需要进行技术修复，但短期金融压力并未缓解，股指持续反弹的可能性不大，后期更将保持震荡走势。