地方平台融资功能再度“松绑” 业内:谨防钻空子

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本地平台融资功能再次“放松”

在某些领域，融资是为了避开监管曲线，业内人士表示，谨慎的做法是钻空子，以增加债务风险

□记者赵婧中原北京报道

《经济参考报》记者通过多种渠道了解到，在国家放松对融资平台借贷管制的政策下，地方融资平台对政府融资的作用已经“松动”。一些地方政府平台通过寻求政策性银行贷款、与金融机构合作建立产业基金、发行中期票据、短期融资和企业债券等方式为基础设施项目筹集资金。然而，在一些地方，为了避免监督，建立了新的平台，并通过公私伙伴关系和政府采购获得资金。业内人士表示，有必要警惕空地方政府融资平台的政策放松，这将增加地方债务风险。

接受《经济信息日报》采访的许多专家和业内人士表示，确实有迹象表明，地方政府从这项政策中获得了宽松的融资。此前，行业将国务院40号文件解读为放松地方债务控制、降低银行间票据短期融资高门槛的信号。国家发展和改革委员会日前发布文件，明确鼓励发行公司债券，允许公司债券借新还旧。“国家发展和改革委员会第1327号和国务院第40号补充文件应进一步贯彻执行。地方债券发行置换后，融资平台后续融资成为项目建设稳步增长的重中之重。”招商证券固定收益研究主管孙彬彬说。

针对政策放松，光大证券首席经济学家许高在接受采访时表示:“政策放松的现象确实存在，但要在宏观数据中反映出来，还需要一段时间。不过，据估计，下半年城市投资债券的发行规模将会上升。”许高还表示:“经济下行压力相对较大，短期稳定增长压力相对较大。地方政府融资平台是稳定增长的重要引擎，应该让它们发挥作用。融资体系的标准化是一种趋势，但有必要向这一进程平稳过渡。要规范融资体系，不要经济硬着陆。暂时放松和减缓经济增长是可以理解的，但从长远来看，必须实现标准化。”

在此背景下，地方政府融资平台的活动逐渐升温。

在接受《经济信息日报》采访时，中部一个地级市的一家城市投资公司的管理层表示，平台改造已经暂停，主要业务基本上是为市政府融资，目前的工作几乎回到了2008年的状态。省会城市一家大型政府融资平台公司的负责人告诉记者，许多政府融资平台已经回到了老路。

“国家在平台上发行债券的政策确实已经放松。近期，固定资产增速明显放缓，基础设施投资整体放缓，对下一步经济影响较大。Ppp进展缓慢，政府直接发行债券难以弥补建设资金缺口。对于一般的地级市、县和开发区平台，基础设施的融资压力很大，资金的缺乏也很强大。”他介绍说。

来自城市投资公司的一些人士表示，商业银行的贷款利率最近有所下降，但如果没有足够的抵押品和信贷，很难从四大国有商业银行和城市商业银行获得贷款。总的来说，向商业银行借款是谨慎的。

负责云南一家城市投资公司投融资业务的李向《经济参考报》表示，目前，中小城市投资公司，尤其是中西部地区的地级城市投资公司，仍在通过发行债券进行融资。“以你自己的城市投资公司为例，目前的债务融资占总融资余额的80%。”他说。上述中部省份地级市投资公司的管理人员告诉记者:“今年3月宽松政策明确后，我们在4月份立即采取了行动。我们与当地商业银行合作的产业基金基本到位。”江苏一家城市投资公司的负责人告诉记者，中央银行下属的银行间交易商协会已经向其平台发行了近30亿张中奖彩票。

关于融资平台的表现，中国社会科学院财经研究所研究员杨志勇告诉记者，如果政策太紧，目标无法实现，仍将放松。在严格控制债务的同时，地方政府的正常运转和稳定增长非常重要。

上述省会城市融资平台人士告诉记者，金彩[2014]113号文件规定，同级政府所属融资平台公司不得作为社会资本参与ppp。许多地方政府曲线绕过了文件限制。例如，市级平台让省级或区级平台持有股份，并建立一个新的平台。然而，许多平台都穿着ppp背心参与ppp项目，采取的方式是从以前的平台借用，从政府那里收回。“由于社会资本需要更高的投资回报，而融资平台只需要偿还本金和利息，通过平台融资可以节省6到7个百分点的融资成本。”他说。

此外，他还告诉记者，由于政策性银行的贷款规模很大，利率很低，基准利率应该下调一定的比例，所以地方政府尽最大努力争取贷款，其中许多是通过搭建新的平台来运作的。“搭建新的政府采购平台也是一种常见的方式。一些项目通过政府采购从银行获得贷款。有些基础设施建设项目可以进行25年的政府采购，甚至将利润计入总投资。”他说。

所有平台公司都在本轮政策宽松中表现出“热情”。然而，不同的平台在资金的使用上有所不同。与上面提到的在中国中部城市投资的人不同，他们不顾渠道寻找资金进行基本建设，江苏一家城市投资公司的负责人有自己的长远考虑。“我们的平台公司高度以市场为导向，因此我们不能因为国家的稳步增长而倒退。我们必须抓住这一政策机遇大量发行债券的原因是，该公司计划用低成本债券取代银行和信托等高成本债务，为未来的重组创造一个良好的环境。”他表示，截至目前，通过置换，他的平台公司的平均融资成本已从10.5%降至7.5%。