四维图新遭遇“黑天鹅”

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6月23日，已暂停一个月的导航信息(报价002405，咨询)恢复交易，并宣布将放弃参与收购诺基亚地图的竞标。此时，业内已有广泛传言称，被认为毫无悬念的收购突然停止了。在投资者论坛上，许多在公司暂停交易后被“囚禁”了一个月的投资者高喊“坑爹”。截至6月26日，纳威福已经连续四次下跌。纳维尼奥的新秘书告诉记者，公司的暂停、恢复和公告并没有违反规定。然而，投标动议“食言”，高管们在停牌前高价卖出，引发了此次“黑天鹅”事件的诸多猜测。

当市场最糟糕的时候，投资者可以参考空抛出的利润

“没有防守，也没有顾虑，所以你会摔倒。”一位纳维福的投资者表示，这“非常伤人”。他说，等了一个月之后，他等着开幕式“投票”。结果，空获利的消息和复牌的宣布同时从天而降，跌停板也措手不及。

6月23日，停牌一个多月的上市公司纳威福发布公告，恢复交易，并迎来复牌后首个一字跌停板。公告称其决定放弃参与之前宣布的对诺基亚地图股权的竞标。

6月1日，纳维福发布了“重大利益”公告，称5月29日召开的董事会审议通过了《关于授权公司参与诺凯收购竞价的议案》，并申请停牌。"投标结果确认后，公司将宣布并恢复交易."

据媒体报道，纳威福及其股东腾讯和瑞典一家私募股权公司组织了一次集体竞购，实力雄厚。据说它的出价达到了40亿美元，这被认为超过了诺基亚的心理价位。然而，这种说法还没有被纳维福的新观点所证实。

据了解，诺基亚将其手机业务出售给微软后，正计划将其地图业务转移到这里，苹果、宝马、facebook、奥迪、奔驰、百度等多家知名企业也加入了对这里的抢购。

业内普遍认为，纳威福海外收购外资地图对行业和公司本身都具有重要意义。这一宣布立即引发了市场上“多看”的声音。

然而，6月23日的公告打破了这个美好的期望。在复牌和跌停板当天，纳维福的新股栏里充满了“抱怨”。“没有经过深思熟虑，就发布了参与竞标的利好消息，让人苦等了一个月，错过了一个好的市场。突然，该公司说它不会出价，并宣布利润空在市场最糟糕的时候。这不是一个坑吗？”许多投资者认为该公司的行为是“不负责任的”。

6月25日，纳威福新任董事郭民清在接受《新京报》采访时表示，该公司已按要求履行了公告义务。“都在公告里，我没什么好说的了。”他说公司的暂停、恢复和公告并没有违反规定。“投资者如何评价是他们的自由。”

截至6月26日收盘，纳维福已设定了复牌后的第四个连续跌停板。

停牌前，这两位高管大幅减持了股票

值得注意的是，纳威福收购诺基亚并不是在6月1日的公告日提出的。据以往报道，早在5月19日，外国媒体就透露，纳威福和腾讯出海竞购诺基亚这里的地图。

5月19日前后，纳威福的股价数据显示，短短几天内，纳威福的股价迅速上涨:5月18日，公司股价上涨至57.6元；5月19日，人民币再次上涨，收于58.4元；5月20日，每日限额为64.3元。在此期间，股价达到了过去6个月的最高水平。

从高管持股的历史数据来看，公司总经理程鹏和高管赖凤福于5月19日减持股份，其中程鹏以58.03元的价格减持20万股，减持金额为1160万元；赖凤福以58.85元的价格减持35.2万股，减持金额为2071万元。

在大规模收购的好消息传出的同时，公司总经理首先大幅度减持股份，这使得此次收购令人生疑。在接受记者采访时，一位市场分析师提出了自己的疑问:在如此有利的条件下出售自己的股票“有点焦虑”。

据媒体报道，今年5月，纳威福公司总经理程鹏私下向人们透露了此次收购的消息:“现在我们只能确认竞标，但无法确认竞标结果。”“但是，由于纳威福以40亿美元的投标价在所有投标人中获得第一名，该股被停牌一段时间”，外界多数人认为此次收购已经完成。

一些投资者抱怨称，该公司在“八字”时期宣布的停牌是对投资者的嘲弄。一些投资者还声称，纳威福发布了虚假消息，并借机转卖他们的股票。股东“唐山阿丘”呼吁投资者聘请律师捍卫自己的权利。

然而，广州本律师事务所的刘国华告诉记者，从规则的角度来看，公司的公告和停牌并没有违反规定。关于高管的裁员，律师们表示，最近高管的裁员非常普遍，很难说这与竞标的消息有关。投资者必须首先向中国证监会报告维权情况，并根据中国证监会的行政处罚通过法律程序。然而，从规则的角度来看，四维并没有明显违反法律法规。然而，从宣布决定到宣布放弃，投标是非常草率和不专业的。

该机构逆势收购了世博会市场

NavInfo恢复交易已导致许多散户投资者“关灯吃面条”，但公开数据显示，这些机构目前正与市场背道而驰。

记者发现，在6月23日第一次跌停板出现后，纳威福第二天就被列入了龙虎名单。

根据龙虎榜的数据，截至24日，连续三个交易日的收盘价已经偏离了20%。在此期间，购买量最大的前五位买家是机构席位，前五位买家的总金额为8809万元；24日，在购买量最大的前五名中，仍有4个机构席位，总购买量为4712万元；当天，前五名的销售总额为5944万元。大多数卖家都在销售部。其中，海通证券(报价600837，咨询)杭州解放路营业部是大卖家，24日售出人民币3262万元。

在收购告吹、开盘跌停的“黑天鹅”影响下，买入势头并没有明显弱于卖出。一位首都观察家笑着说，该组织针对纳维福的讨价还价行动是“勇敢的”。据这位知情人士称，该机构在此时大举买入，这可能“押注”纳维尼奥的市场前景会复苏。

6月23日，在纳维福恢复交易后的首个跌停板当天，市场对这只“黑天鹅”做出了判断。东方证券(报价600958，咨询)分析师王丽英认为，纳维丰的跌停板没有收到。收购搁浅的影响，“不过是对大盘下跌的一种补偿。”她认为，公司基本面良好，经过短期调整后，将恢复上升趋势。

据券商分析，作为腾讯战略性投资的上市公司，该公司“背靠大树”，前景看好。数据显示，2014年，公司业绩摆脱了前几年的持续下滑，收入和净利润均呈现恢复性增长。

截至26日收盘，纳维福已经有四个跌停板。“调整需要多长时间？你什么时候能弥补？撤回还是留下？”不仅机构投资者大举赌博，许多不愿离开市场的散户投资者也在急切地等待转折点。

26日中午，纳威福再次发布公告，称“根据当前市场形势和公司实际需要”，终止了此前公开发行公司债券的计划。这一宣布被认为是“空".的另一个好处”根据原计划，公司计划公开发行不超过10.5亿元人民币(含10.5亿元人民币)的公司债券，以补充营运资金。

■背景

“腾讯概念”对含金量有折扣

尽管纳威福在公告中表示“经过慎重考虑，决定不参与此次竞标”，但业内分析人士认为，纳威福在这里竞购诺基亚搁浅的原因并不是因为纳威福“不买”，而可能是因为这里“不卖”。

在纳威福宣布恢复交易的前一周，外国媒体报道称，在众多实力非凡的“收购者”中，诺基亚更愿意将这里的业务出售给德国汽车公司，可能是由宝马、奥迪和戴姆勒组成的财团，并希望以40亿美元的价格达成交易。换句话说，纳威福的出价是搁浅或被动的。

由腾讯支持、资金雄厚的纳威福首次海外收购是不利的。这一事件多少低估了备受追捧的腾讯概念的含金量。2014年5月，腾讯投资11.73亿元人民币，成为央企混合改革的第一单。股权转让后，大股东中国四维与腾讯的持股比例相差只有1.3个百分点，公司没有实际控制人。腾讯进入后，纳威福成为了“腾讯概念股”，备受关注。

“与腾讯的结盟也是为了提高其在消费电子领域的渗透率”。汽车行业内部人士stevenl在百度百佳(Baidu Baijia)上写道，“但目前，百度、高德和搜狗占据了超过90%的手机市场，其余的被腾讯地图、谷歌地图和老虎地图瓜分了。”老玩家坚守自己的位置，联合起来，而移动人口红利逐渐减弱。4 D在这方面很难有大的转机。”

□新京报记者张全伟北京报道