探路银行内部投贷联动 上海酝酿银行系股权投资公司

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科技创新企业的发展需要股权和债权平衡的资本结构，这体现在融资模式上，即债权和股权的平衡。

商业银行投资与贷款的联动是近年来的热门话题。5月8日，银监会副主席周牧兵在国务院新闻办公室召开的政策吹风会上表示，下一步要推进商业银行投贷款联动机制研究。6月4日，国务院常务会议指出，要鼓励投贷款联动、股权众筹等创新融资方式，支持创新创业。

此前，商业银行与pe和vc机构合作，实现内外投融资的联动。上海市政府副秘书长金兴明最近在2015年陆家嘴论坛上透露，上海有关方面正在向监管机构申请允许符合条件的商业银行在上海设立全资股权投资公司。这样，商业银行内部的投资和贷款联系就可以形成。

业内人士表示，在这种制度安排下，应在银行贷款业务和投资业务之间建立防火墙，以防止不适当的关联交易。同时，银行的股权投资公司暂时不应被允许投资上市公司的股票。

与风险资本机构的联系

美国硅谷银行模式被认为是支持该行业科技企业发展的基准。该行成立于1983年，一直专注于科技创新，为创新型企业及其投资者提供债权、国际金融平台和私人银行服务。在企业发展的不同阶段，硅谷银行可以继续提供有针对性的服务，直到一些客户成为领导者。

2012年8月，上海浦东发展银行成立，上海浦东发展银行(报价60万，咨询)和硅谷银行各持有50%的股权。与其他商业银行设立的科技分支机构不同，这是中国第一家具有独立法人资格的“科技银行”。

浦发硅谷银行告诉记者，美国硅谷银行的成功做法是与风险投资企业紧密合作，为早期获得风险投资支持的企业提供债务融资。上海浦东发展硅谷银行的业务模式完全继承了硅谷银行，其目标客户主要来自互联网、医疗保健、新能源和新材料等技术创新行业。

近年来，国内商业银行也选择与风险投资机构挂钩，帮助企业在资本结构上实现股权和债权的平衡。杭州银行科技支行成立于2009年7月，2013年10月，成立了中国首家文化创意金融专业机构。目前，全国共有13个科技、文化和创意金融专业机构。目前，科技支行有风险池贷款(与政府担保公司共同发起风险池基金)、期权贷款、银行投资联合贷款、“新三板起飞”贷款、跨境金融服务等。

所谓期权贷款，是在向创业型中小企业提供传统信贷服务的基础上，提供包括但不限于投资、融资和金融顾问在内的综合金融服务，以获得一定的期权，并代表风险投资公司持有这些期权。本质上，产品通过后期定价实现了收益和风险的平衡。

作为上海首家民营银行，华瑞银行也是首批科技创新金融服务试点银行之一。该行董事长凌涛在2015年陆家嘴论坛“金融支持中小企业发展、促进大众创业”夜话中表示，商业银行原有的发展模式是不可持续的，新的民营银行必须进行差异化定位和特色化经营。目前，华瑞银行尝试了投贷款联动和创新利率定价。

记者了解到，华瑞银行与pe、vc机构合作，通过“远期利率创新、权益结合”等综合金融手段，为轻资产科技企业提供融资便利。同时，首创了“优惠固定利率”与“共盈浮动利率”相结合的定价模式。“固定利率”优惠较低，“共同利润率”根据科技企业的成长状况动态协商。

力争设立全资股权投资子公司

虽然商业银行通过与pe和vc的合作，利用了风险投资机构对企业经营状况和发展潜力的专业判断，在不稀释企业股权的情况下，解决了企业对流动性的需求，但这种合作模式并不完善。

上海银行董事长兼行长于今在2015年陆家嘴论坛“金融创新支撑上海科技创新中心发展”上表示，由于信息不对称和利率分布，与风险投资公司合作的投贷款联动模式有时效率低下。

同时，上海市政府副秘书长金兴明透露，上海市政府正在向国家申请试点，鼓励条件成熟的银行业金融机构设立全资子公司从事股权投资。这样，在银行的范围内，“投资”和“贷款”是联系在一起的。

对此，于今表示，他期待这项政策的实施，但前提是专业的管理和合理的防火墙机制安排。他还透露，中国银监会副主席周牧兵最近专程到上海银行考察技术和金融创新业务。

我国现行的《商业银行法》规定，商业银行不得投资于非自用不动产或非银行金融机构和企业，因此商业银行不能直接投资企业股权。设立全资子公司是间接持有企业股权，符合《商业银行法》的规定。

华夏银行副行长黄金老(报价:600015，咨询)曾写道，应在商业银行和工业投资业务之间架设一道防火墙，通过公司治理机制，实现股权公司和投资银行之间在财务、人事、业务等方面的有效隔离，消除不适当的关联交易。

在具体的制度安排方面，黄金老建议，银行除了设立全资子公司外，还可以为成为最大股东做出贡献，同时广泛吸收社会资本，扩大资本规模。银行的出资不能超过其自有资本的10%；第二，银行类股权公司可以投资非上市公司的股权，也可以共同设立项目公司，投资金额不超过企业或项目股权比例的25%，股权应在企业上市后5年内提取。为了避免影响股市，银行暂时不允许投资上市公司的股票。