降息降准稳定市场预期 反弹需看两大信号

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上周，a股市场大幅下挫，上证综指跌破4200点整数关口。特别是，上周五出现了恐慌暴跌。上海和深圳股市共有2000多只股票下跌，这是自1月20日以来单日跌幅最大的一天，跌幅为7.40%。上海综合指数、深圳成份股指数、中小板指数和成长型企业市场指数均跌破60天移动平均线。在周线上，上海证券交易所指数下跌了6.37%，创业板指数下跌了11.89%，成交量略有萎缩。

对此，分析人士表示，在经济出现明显企稳迹象之前，通胀和房价仍处于下行阶段，这使得投资者对货币政策的持续宽松仍有信心，而牛市模式的“供需平衡”暂时还没有被打破，因此市场将在短暂的宣泄后回到上行趋势，但短期的暴跌需要时间消化和巩固，市场将在双底完成后开始真正的反弹。

利润空放大，损失a股

可以看出，在过去的两周里，上证综合指数已经下跌了973.48点，累计下跌了18.84%。

a股市场的持续大幅下跌是多种因素共同作用的结果。分析师对《证券日报》表示，首先，之前的市场呈现单边上涨趋势，在此期间没有出现像样的调整。随着指数上升幅度的扩大，沪深股市的调整压力也逐渐加大。其次，a股ipo步伐加快，中国核电(报价601985，咨询)和国泰君安(报价601211，咨询)等大盘股上市融资，加大了市场心理压力。与此同时，中国证监会上周三对28家公司进行了新一轮ipo审批，新股发行速度没有下降，股指大幅下跌。第三，管理层对非外汇基金分配的清理直接影响了市场基金。第四，两家公司的余额连续三年缩水600多亿元，杠杆降低效应初步抑制了股指的下行趋势。第五，近期市场对国内货币政策转变的担忧，也增强了各方抛售的意愿。

此外，业内人士认为，近期市场对消息的反应是有利的空放大和有利的减弱。监管部门在前期加强了对金融整合的监管，要求券商对非外汇资金配置进行自查，意在维护证券市场健康发展，降低交易风险，但无意在市场上跑。

值得注意的是，上周经济数据和政策持续改善。上周二，汇丰银行(HSBC)宣布，6月份的初步采购经理人指数为49.6%，不仅比5月份的最终采购经理人指数高出0.4个百分点，而且在过去3个月达到新高，表明自去年以来，政府稳定增长的各项措施对中小企业的经营起到了积极作用。就分项指数而言，生产、新订单和采购库存指数的增加是推动采购经理人指数上升的主要因素。新订单指数已经停止下跌，反弹至50.3%，这是近4个月来的首次扩张，新出口订单也出现反弹，表明内部和外部需求都有所改善。供应面扩大，企业的采购和库存活动更加活跃。企业开始补充库存，生产和采购指数继续扩大。然而，就业和物价指数疲软，6月份就业指数大幅下降1.9个百分点，创下6年来新低，表明pmi复苏趋势仍不稳定，政策仍需进一步加码。上周三，国务院会议进一步释放了银行的活力，取消了银行业75%的存贷比红线。会议还部署了“互联网+”行动，确定了“互联网+”在11个重点行业的发展目标。

“双下”释放积极信号

6月27日17: 00，当市场陷入恐慌、投资者情绪极度低落时，央行宣布将从6月28日起实施0.5个百分点的RRR目标降息和0.25个百分点的降息。

对此，相关专家告诉《证券日报》，央行降息和RRR降息都与资本市场的大幅下跌和极度不稳定有关。就流动性而言，它对稳定市场预期有积极影响。

分析师预计，在央行“双降”的巨大积极影响下，市场已经大幅下挫，预计市场将逐渐回归理性，并将在第三季度出现波动和走强。本周跨越6月底至7月初，这不仅是新股发行的一周，也是经济数据披露的一周。在连续大幅下跌后，市场可能会企稳并反弹。有必要密切关注两个止跌信号:第一，一线城市房价上涨放缓；其次，市场交易量很大。

简而言之，这个市场的迅速衰落在历史上已经发生过多次。无论是2009年8月3478点之后的下跌，2007年的“530”暴跌，还是1996年12月的暴跌，投资者都很害怕；这些下跌的一个共同特征是速度非常快，另一个共同特征是市场在一段时间的休整后被拉了回来，其中大部分在之前的时期创下新高。分析师表示，过去9个交易日的下跌迅速冷却了投资者的热情，他们几乎不敢预期牛市会继续。然而，从长期来看，目前的下跌只是中国证券市场的一个小插曲。跌宕起伏是股票市场的自然规律，快速下跌可以起到彻底清洗市场的作用。建议投资者对此次下跌保持理性态度，中国股市将在风暴后继续健康发展。在投资策略方面，我们对代表新经济的增长部门相对乐观。在主题方面，我们继续关注国企改革的投资机会和中期报告业绩超出预期的概念股。