境外金融机构 前海QDIE额度竞入方略

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海外金融机构钱海qde配额竞争策略

我们的记者陈至从上海报道

随着深圳前海qde额度扩大至20亿美元，许多海外金融机构似乎看到了“国内融资、海外投资”的更大规模运作。

Qdie，简称合格境内投资企业，是今年年初在深圳前海地区推出的跨境投资政策。

综上所述，合格的境内外金融机构在获得深圳前海qdie试点资格和相应的产品配额后，可以在中国境内募集资金和外汇用于境外投资。

根据公开信息，深圳前海qdie试点的初始总金额为10亿美元，主要应用于国内金融机构。随着最近qdie额度增加到20亿美元，前海当局希望有更多的海外金融机构参与这项业务试点。

包括香港汇富金融在内的许多海外金融机构开始在前海设立基金管理公司，以获得qdie配额。

" qdie制度为海外金融机构设置了三个进入壁垒."一位知情人士表示。一是境外金融机构应持有香港证监会颁发的资产管理许可证；二是境外金融机构不具备上述营业执照的，必须满足资产管理规模超过2亿美元的要求；第三，资产管理规模位居世界前100名(需要权威机构评估)的海外金融机构可以直接申请qdie业务试点。

显然，要获得qdie配额并最终完成筹款并不容易。

突破筹款的压力

深圳前海qde吸引海外金融机构主要有两个原因。首先，与qdii相比，QDII的投资范围大大拓宽。传统的qdii只能投资于普通股、优先股、存托凭证、各种债券等。在此基础上，qdie将把投资范围扩大到海外非上市公司股权和债权、对冲基金产品、房地产、金融衍生品等。；第二，qdie的投资门槛略低于上海等地的qdlp政策。与qdlp政策相比，合格投资者的最低投资门槛为300万元人民币，而qdie规定合格境内投资者认购的投资不得低于200万元人民币(或等值外币)。

然而，相对宽松的海外投资范围和投资者进入壁垒并不意味着海外金融机构可以轻松完成qde融资。

深圳前海相关部门并未给试点机构固定额度的qde外汇投资海外业务，而是根据其发行的qde产品的风险程度和收益预期设定了qde产品额度。试点机构在中国的qdie实际募集金额不能超过该产品配额。

记者了解到，目前前海相关部门要求每个qde产品的规模不低于3000万元人民币(或等值外币)。产品形式可采用公司制、合伙制、契约型基金和专用账户等。

上述业内人士解释说，这种做法主要是借鉴深圳qflp的做法，即深圳市有关部门根据qflp试点资金国内投资项目的具体额度，给予相应的国内结汇投资额度，以确保qflp额度得到充分利用，不会出现闲置额度和寻租额度。

然而，对于大多数海外金融机构来说，在6个月内完成qdie产品的融资是一个不小的考验。一方面，他们缺乏足够的国内企业和高净值个人的客户资源，另一方面，他们必须解决国内投资者的税收负担。

一位了解QDII运营流程的金融机构人士透露，在路演期间，许多国内投资者将与QDII的税收作斗争。毕竟，通过qdii在海外投资的国内个人不需要缴税。然而，作为一项地方政策，qdie似乎未能获得相应的税收优惠政策。当投资者将qde产品的海外投资收益基金返还中国时，仍需按25%的所得税税率缴纳税款。

为了解决税收负担问题，许多海外金融机构开始与国内信托公司和基金子公司合作发行qde产品。他们感兴趣的是，信托产品和基金子公司的资产管理计划不需要为投资者代扣代缴25%的个人所得税，这变相减轻了国内投资者的税收压力。

“信托公司和基金子公司也拥有巨大的客户资源，这使得qde产品能够在6个月内完成融资，这也是它们高度重视的。”他说话直率。

配额竞争黑暗战争“升温”

尽管融资操作困难，但在许多海外金融机构眼中，qdie仍是一条全新的国内融资和海外投资绿色通道。

据这位知情人士透露，包括香港汇富金融集团在内的海外金融机构正在前海地区设立新的基金管理公司，为qdie业务试点及相应额度做准备。

香港汇富金融集团董事唐浩然透露，汇富金融打算采取三个步骤。首先，他们在前海地区成立了一家注册资本为200万美元的基金管理公司。然后，他们将在适当的时候向深圳有关部门申请qflp试点资格。时机成熟时，他们将在前海申请qdie业务试点和相应的配额。

他不否认这些措施主要是由相关政策规定推动的。

根据深圳前海区的QDII政策，在深圳获得外商投资股权投资管理企业试点资格的境外金融机构，只要其控股股东持有香港证监会颁发的资产管理许可证，或基金管理公司成功发行基金且经营状况良好，且在深圳前海区注册资本不少于200万美元，即可直接申请QDII试点资格。

"首先获得深圳qflp资格可以大大缩短申请QFII的操作时间."唐浩然说道。目前，汇富金融拟借助qdie系统在中国发行一只3000万至1亿元人民币的私募股权基金产品，主要投资于香港股市及相关金融衍生品。

然而，海外金融机构面临着来自同行业的巨大竞争，以尽快获得qdie配额。

根据QDII申请流程，境外金融机构应首先向深圳市金融办提交申请境外投资基金管理企业试点资格的材料，由金融办负责召开联席会议进行审批，并给予相应的QDII试点资格和产品配额，以便该机构在中国境内募集资金并向境外投资机构备案。

在业内许多人看来，在海外金融机构申请qdie额度的初始阶段，基于风险控制和额度分配的考虑，大型国际金融机构往往凭借自身的资产管理规模优势，获得批准的几率较高。

记者了解到，截至5月底，qdie已批准了约4亿美元的配额。

“幸运的是，qdie的总金额已经提高到20亿美元，这可以从根本上扭转许多粥的局面。”据上述知情人士透露。目前，海外金融机构主要关注的是人民币持续升值带来的汇率风险。

原因是大多数qdie产品的寿命超过三年。如果未来三年人民币兑美元汇率继续升值，如何降低人民币升值对海外投资收益的稀释，已成为海外金融机构面临的新挑战。

(编者:李熠霖，如果你有任何建议和线索，请联系邮箱:liyil @ jingji)