4月A股“价值”跑赢“成长”

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4月份，a股迎来了自牛市以来的又一轮高潮，而与齐飞相比的大、小盘股使得市场的获利效应破灭。根据中国证券指数公司4月份的月度报告，该月所有主要指数均录得两位数增长，但大指数和小指数的趋势并无明显差异。相反，价值型指数的表现远远好于增长型指数。

就板块表现而言，得益于国有企业整合和“一带一路”概念的基础设施和高铁相关指数4月份大幅上涨。上海基础设施指数和沪深高速铁路行业指数均较上月末上涨约50%，引领行业指数。

大市值指数和小市值指数的趋势正在趋同

根据中国证券指数股份有限公司和上海证券报联合发布的《中国证券指数4月月报》(全文见[b4])，除创业板指数外，其他大、小盘股指数在4月份的走势没有明显差异，上证综指和创业板指数的月度涨幅分别为18.51%和22.38%。

大盘股和小盘股指数差别不大，沪深500和上证380分别上涨16.77%和18.64%，沪深100和上证50分别上涨18.87%和18.00%，沪深800上涨17.11%，沪深1000上涨15.94%。

4月份，沪深300指数继续强劲上涨，涨幅为17.25%。在10个一级行业指数中，电信业务和行业指数表现最好，分别上涨43.48%和35.66%，而金融房地产行业指数涨幅最低，为11.43%。

在沪深300指数中，权重最高的三个行业是金融房地产、工业和选择性消费，月末权重分别为38.42%、19.00%和11.17%。本月金融房地产行业已经落后，其权重已经缩水。

4月底，沪深300指数滚动市盈率攀升至18.35倍，市盈率为2.67倍。金融房地产行业估值水平最低，滚动市盈率和市盈率分别为11.57倍和1.97倍，但明显高于3月份。估值水平最高的行业是信息技术，滚动市盈率和市盈率分别达到61.20倍和6.70倍。

4月份，基础设施类股对沪深300指数的上涨贡献最大。在前五名中，中国南车(报价601766，咨询)、中国铁路(报价601390，咨询)、中国北车(报价601299，咨询)和中国建设(报价601668，咨询)分别占28.78%和24%

“一带一路”相关指数涨幅遥遥领先

4月份，国有企业整合指数和“一带一路”相关话题涨幅遥遥领先。在沪深系列指数中，受益于国有企业整合理念的沪深高铁产业、沪深300电信和沪深造船业指数分别上涨46.61%、43.48%和38.32%，与“一带一路”投资主题相关的沪深基础设施、沪深300基础设施、沪深一带一路、沪深内地基础设施和沪深基础设施工程指数分别上涨41.93%和36.23%，其中上海证券交易所指数、上海证券交易所基础设施指数和上海证券交易所180基础设施指数上涨

4月份，证券、保险、零售、汽车等类别指数相对较弱，许多相关指数增幅不到10%。

4月份，价值型指数全面超过增长型指数，上证综指和上证380指数涨幅最大，分别上涨21.24%和21.40%。沪深500成长型指数和沪深800成长型指数涨幅最低，分别为13.92%和14.30%。4月份，两种风格指数的市场价值规模和趋势没有明显差异。

今年4月，中国央行开始了今年第二次RRR降息，降息幅度超出了市场预期，主要债务指数大幅上升。4月份，沪深综合债券指数上涨1.23%，沪深总债券指数上涨1.35%。

就时间周期而言，沪深10+债券指数上涨3.36%，沪深10债券指数上涨1.62%，沪深1、3、7债券指数分别上涨0.57%、0.88%和1.08%。债券类别方面，沪深国债和沪深金融债券指数分别上涨1.72%和1.42%，沪深央行票据、沪深企业债券和沪深短期金融指数分别上涨1.08%、0.92%和0.56%。