跨境资金震荡或将加剧

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受汇率、利率和市场预期等因素影响，今年资本和金融领域的跨境资本流动可能会出现振荡和加剧。

这是国家外汇管理局11日发布的《国家外汇管理局2014年年度报告》中对今年国际收支的预测。年报预测，2015年，中国国际收支仍将呈现“经常项目顺差、资本和金融下跨境资金双向波动”的新常态，部分地区跨境套利投机需要密切关注。

但是，这不会影响中国资本开放的进程。加快资本市场双向开放，有序推进跨境资本和金融交易可兑换，是年报披露的今年资本项目外汇管理的重点任务。

经常账户盈余预计会增加

央行副行长、外汇管理局局长易纲在年度报告中的讲话中表示，从今年的国际形势来看，全球经济复苏不平衡，美、欧、日等主要经济体货币政策取向分化，国际金融市场波动加剧；从国内情况看，中国经济发展已经进入新常态。尽管国内外经济金融形势复杂多变，但只要经济基本面和地缘政治环境没有发生重大变化，预计2015年中国国际收支状况将保持“经常项目顺差、资本和金融项目双向波动”的格局。

其中，经常账户有望保持一定的盈余。年度报告指出，货物贸易作为经常账户盈余主要来源的地位不会改变。如果石油和其他大宗商品价格继续徘徊在低位，推低进口价格，美国经济继续复苏，中国主要出口伙伴的经济表现将好于2014年，商品贸易顺差预计将继续增加。另一方面，在国内居民海外旅游和留学消费的刺激下，2015年中国的服务贸易逆差将保持在较高水平。

上述两个因素共同促进了2015年中国经常账户盈余规模的增长，但预计经常账户盈余占国内生产总值的比例仍将保持在国际公认的合理范围内。

资本项目跨境资本双向波动加剧

然而，资本和金融的情况更加复杂。年报预测，汇率、利率和市场预期的综合影响将在短期内加大跨境资金的双向波动，部分地区的跨境套利投机需要密切关注。

从外部环境来看，美国经济复苏势头良好。不能排除美联储可能在2015年下半年开始加息周期，这将进一步推高美元。与此同时，最近动荡的国际环境、欧洲债务谈判反复出现的波折以及地缘政治冲突的出现，都加剧了全球金融市场的持续动荡。短期而言，可能会出现避险效应，这将推动资金流向美国或投资于美元等避险货币。新兴经济体正面临资本外流的压力。

从国内环境来看，国内经济已进入新常态，市场参与者对经济低迷、房地产泡沫、产能过剩、地方债务风险等非常敏感。，资产负债结构的调整如“资产的外币化和外债的去杠杆化”可能会继续。

然而，年度报告强调，尽管内外环境不稳定和不确定因素依然存在，但国际收支预计将继续保持适度规模和总体可控的态势。首先，尽管中国的经济增长率有所下降，但仍保持了7%左右的中高增长率。随着改革红利的不断释放，中国经济仍有很大发展。这是人民币汇率和国际收支基本稳定的重要支撑。其次，贸易和投资仍然是跨境资本流入的稳定来源。随着中国出口产品由劳动密集型向资本技术密集型转变，高铁等主要装备制造业成为出口新亮点，中国出口竞争优势依然存在。

同时，中国是世界上最大的消费市场。随着全面改革措施的实施和国内金融市场的开放，它仍然对外国投资具有吸引力。2015年，中国仍将是吸引外资的大国。最后，中国拥有丰富的外汇储备和抵御外部冲击的强大能力。