“超级乐视”：不能承受的产业之大

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时代周刊记者王？实习生王少霞来自北京

5月5日，乐视在北京召开了题为“没有生态，就没有电子商务”的新闻发布会。

自从贾悦婷去年回到中国，乐视长期占据媒体的前沿。当大多数人对生态没有一个清晰的概念时，乐视经常用一系列“没有生态，就没有xx”的新闻发布会轰炸普通人的眼睛。

2010年上市时，乐视的形象仍处于视频网站阶段。然而，在接下来的五年里，随着业务规模的扩大，乐视的气球越来越大。电视、影视、体育、商场、手机、汽车、农业、智能硬件、音乐...乐视的业务扩张速度和广阔领域令人惊叹。

然而，对于普通投资者来说，乐视的故事足够有吸引力。在过去的六个月里，乐视的股价上涨了五倍。然而，乐视的资产负债率也与其股价齐飞有关。乐视声称市值为1000亿英镑，现在的资产负债率为66.2%。由于高负债率远远高于行业平均水平，行业内人士似乎对如何讲述LeeCo Economics的故事并不乐观。

对于乐视未来的生态走向，乐视高管和贾悦婷言行一致，在接受媒体采访时，他们总是有比干货更多的概念。《泰晤士报》记者在解决相关问题前后两次向乐视发出书面采访提纲，并与对方预约。经过近两周的反复推迟，乐视没有对《时代周刊》记者的提问做出任何回应。

施乐生态的封闭与开放

贾月亭说，他正在创造一个开放的闭环。目前，乐视仍处于创建闭环的阶段，预计明年将对外开放。

“我们会累的。在过去的几年里，我们已经设定了它。主要的生态闭环和生态组织也是乐视自身生态的闭环。然而，2016年是乐视的开幕年，乐视的生态是完全开放的。这是我们的战略。”贾悦婷说道。

对于大多数人来说，他们还不知道什么是生态学，也不了解施乐生态学的运作模式。在5月5日的生态电子商务会议上，LeEco智能终端业务集团副总裁赵一成解释了生态电子商务，或许是在展示LeEco的生态封闭性和开放性之间的所谓关系。

“乐视生态的理念一直是创造一个开放的闭环。一个开放的闭环并不意味着它不是开放的，也不意味着我们只为闭环而闭环。它必须相对开放和相对封闭。”赵毅城告诉《时代周刊》记者，目前乐视商城销售的产品大部分都是乐视自己的产品，只有少数可与乐视电视和手机配合使用的音频和耳机来自其他品牌。

“未来乐视商城销售的产品必须是与我们的生态环境密切相关的产品，并强化了反产品。”赵毅城解释说，乐视的电视和手机，包括由乐视新成立的乐毅智能硬件公司生产的智能硬件，都是密切相关的产品。“加强反意即只要从乐视生态的用户需求点出发，用户就真正需要它，它可以和我们的生态高度相关。该内容具有积极的商业价值或用户价值，可以在将来使用。乐视商城销售的核心产品。”但是，赵没有详细回答如何界定外部产品进入乐视商城的门槛。

此外，其他企业在进入LeEco生态系统时仍处于“只说不做”的阶段。

“乐视的生态建设并不出色，许多产业布局仍处于概念阶段。”中国投资咨询公司文化产业研究员沈哲言告诉《时代周刊》，如果乐视开放其生态，它需要改善其风险管理和控制，不断改进其业务模式和提高其技术水平，这使得其他合作伙伴难以效仿。

事实上，许多业内人士仍然对LeEco的生态漠不关心。

“就乐视目前开发的生态系统而言，哪个方面有能力形成一个生态基础并扩展生态系统？”it评论员孙永杰认为，移动互联网行业和市场中两个成功的生态系统分别来自苹果和谷歌。前者是封闭的，后者是开放的。这两个生态系统的成功源于系统最重要组成部分的成功:谷歌的系统和苹果的硬件，它们延伸到生态系统的各个层面，形成一个良好的互动和循环。

相比之下，乐视在视频行业仍有两座大山，优酷土豆和爱奇艺；电视行业仍有创维、长虹等强劲竞争对手；智能手机市场已经分化；阿里和京东在电子商务行业的地位不可动摇；传统影视巨头如华谊兄弟(300027，分享它)和光媒体(300251，分享它)是强大的；超级跑车仍处于画蛋糕的阶段...因此，似乎LeEco生态系统中的所有组件都无法实现终极目标。

生态系统的联系和循环

“LeEco生态”让LeEco成为话题之王，并为股价做出贡献，但对许多人来说，这仍然是自相矛盾的。

乐视尚未在单一市场取得绝对成功。在生态建设方面，贾跃亭将如何实现各部分之间的联动和循环，还有待于个人的理解。

LeEco副主席Ricas最近公开解释了LeEco的生态系统——内容、大屏幕、手机、体育和汽车生态，称这与LeEco对这五个传统产业的重新解构相对应。

由于它是一个生态系统，是一个开放的闭环系统，各部分之间必然有联系。然而，很难通过对LeEco高级管理层的解释来解释LeEco的生态。

以近年来被乐视频繁比较的苹果为例。在苹果的生态系统中，应用商店是以ios系统为核心构建的，并定义了一系列标准化的软件界面，这样企业和个人都可以通过这个界面在苹果的终端上实现不同的功能。同时，苹果制定了严格的交易规则和惩罚措施，让开发者可以通过这个平台获利，丰富平台内容。这种机制吸引了大量的开发者，开发者提供的应用增加了苹果终端的附加值，从而带来了更多的用户，提升了开发者的收入，吸引了更多的开发者入驻，形成了良性循环。

目前，乐视的视频资源(300104，网吧)似乎是唯一可以打开所有部分的核心资源。乐视电视、乐视手机和未来的乐视汽车都将使用乐视的视频资源。乐视开发的基于安卓的用户界面系统e ui仍然关注乐视的视频资源。此外，乐视的硬件产品全部在乐视商城销售，未来可以实现多屏互动。很难看到乐视的生态在其他方面是如何循环发展的。

“乐视的摊位越来越大，一些产业布局可以说是整合了施乐的内容和相关的终端服务。然而，像农业一样，它与其他行业不相容。范围太广，乐视很难协调好每一个环节。”沈哲言说道。

LeEco Ecology是如何运作的，以及各个部分是如何相互促进和循环的？就此，《时代周刊》记者两次以书面形式采访乐视，对方在延迟两周之后，截至发稿时未予回复。

对于乐视来说，就目前而言，无论生态系统如何运作，首先，如何协调各业务负责人需要贾跃亭付出相当大的努力。

在短短的五年时间里，乐视因为从视频迅速进入多个不同领域，不得不从其他企业招聘大量人才。这些“外来者”有不同的工作经历，来自不同的企业。

在乐视庞大的执行团队中，2013年加入乐视的智能终端业务集团副总裁赵毅城担任万科诚品和当当网市场部主管；乐视移动总裁风行的前东家是联想；乐视体育首席内容官刘建宏曾是央视的主持人；年初，他加入乐视，担任战略规划副总裁。阿布利米蒂是罗兰·贝格的前行政人员；俞，乐视超级跑车(中国)有限公司副总裁，曾任英国菲尼迪公司高管...

“虽然这些业务的高层领导过去都是行业巨头的重要高管，经验丰富，但他们中的大部分人都很长时间没有进入乐视，整合仍然很困难。”沈哲言告诉《时代周刊》记者。

这个行业难以承受的规模

在高频媒体的曝光下，“力科生态”成为了力科最深刻的品牌。然而，随着乐视的传播，外界更难看到乐视未来想成为什么样的企业。

现在，乐视的领域太广太复杂了。

乐视于2010年在创业板上市。2014年年报显示，乐视去年收入68.23亿元，净利润3.2亿元；2011年，乐视控股的子公司乐视电影有限公司成立。2014年9月，该公司宣布已获得3.4亿元的B系列融资，估值达到48亿元；2013年，乐视斥资9亿元收购华尔影视，收购乐视新媒体99.5%的股权。

2014年12月，乐视体育正式与乐视分离，乐视和乐视控股分别持有60%和15%的股份。近日，乐视体育将推出首款智能自行车。今年3月，乐视音乐成立，目前还没有具体的趋势。这些是乐视在内容部分的组成部分。

在其他方面，乐视的新业务包括电视、电视盒和相应的销售平台乐视商城。根据乐视2014年年报，硬件终端是乐视去年收入最高的业务；乐视云服务成立于2014年1月，乐视和乐视控股分别持有60%和40%的股份；在乐视电子商务方面，乐视控股拥有全新的电子商务生活和在线葡萄酒网络；乐视，由乐视控股持有；乐视财富，由乐视全资拥有。

此外，乐视去年还收购了北京东四环附近的鸿成新泰大厦，并将其更名为施乐大厦。西贝尔通信作为乐视控股的子公司，于2007年在新加坡上市。

摊子铺得这么大，如何解决资金问题？这是乐视面临的最现实的问题。

“乐视的资金链已经面临巨大风险，资产负债率已经达到66.2%，高于行业平均水平。”沈哲言告诉《时代周刊》记者。

“我们现在正在进行额外的发行，我们已经向会议报告，正在等待批准。乐视的运营效率相对较高，融资能力相对较差。这是阻碍乐视生态快速发展的原因之一。因此，我们也希望迅速强化这一缺陷，真正用合理的资金推动业务的快速发展。”去年11月，在接受媒体采访时，贾跃亭直言乐视面临的融资困难。

截至2014年底，乐视的账面资本不足5亿元，应收账款和流动资产存货总额超过26亿元。

此前，LeEco通过股权融资从资本市场获得约7.3亿元。2014年8月，LeEco发布了45亿元的增资计划，并向中国证监会报告，但该计划尚未获得批准。

事实上，与其他竞争对手相比，不难发现乐视很少在该行业投入巨资。优酷、土豆、小米有马云的投资，爱奇艺有李彦宏的投资，乐视的大部分融资方式只能算是补血和自救。

为什么在股价一路飙升的情况下，乐视很难得到老板们的青睐？自上市以来，股价被多次质疑过高。乐视能否支撑其声称超过1000亿元的市场价值，以及如何继续其增长的停滞？乐视需要解决太多的问题和疑问。然而，乐视没有回答时代周刊记者提出的这些问题。

《故事王》贾悦婷:有信心还是愤怒？

时代周刊记者王？在北京科幻小说的背景下，一群面无表情的基督徒穿着白色衣服，双手举在空中，崇拜一个放在教学祭坛上的绿色苹果。一个穿红衣服的年轻人穿过人群，拿起一个苹果。当每个人都试图阻止它时，这个年轻人耸了耸肩，咬了苹果。然后墙上有一条裂缝，太阳出来了，乐视超级手机出现了。这是乐拍的一个超级手机的电视广告。创意和逻辑来自苹果公司在1984年发布的mac广告。很多观众认为乐视广告对苹果和苹果用户的讽刺是难以言表的。随后的一篇文章，“乐视的手机广告还能恶心吗？”“已经在网上广为转发。在随后的乐视手机会议上，贾悦婷给苹果的一封信再次引起了热烈的讨论。尽管乐视的广告和贾跃亭的公开信受到外界质疑，但在开通预订的第一天，乐视仍收到了263万部手机的订单。乐视电视2014年的销量为150万台，首日乐视手机预订订单为263万台。这些数据可能是贾悦婷的信心。我不得不承认，回家后，贾悦婷对乐视变得更加高调和自负。乐视超级手机发布前后，贾悦婷的微博从回家后的鸡汤直接变成了营销号。如果你每隔半天刷一次微博，你肯定能看到贾月婷发布的与乐视手机相关的微博。”令人窒息！”“太完美了！”“每次我看到它，我的心跳都加快了！“在微博上推广乐视的超级手机时，贾悦婷经常用这些带有感叹号的句子。在4月的乐视超级手机会议上，他也多次使用类似的句子。这种近乎歇斯底里的赞美总是让人不自觉地想起曾经喊过疯狂英语的李阳。在演讲和演讲技巧方面，贾悦婷远远落后于马云和其他企业家，但近年来，贾悦婷似乎正在慢慢颠覆他留给外界的印象。”我认为现在中国的企业中，除了乐视，真正的生态很少。”这种绝对的赞美，在压制其他对手的同时，也来自贾月婷。在他看来，所谓的生态学应该是多样化的，自我进化的，并形成化学反应相互促进，从而形成良性的生态讲座。事实上，乐视目前的发展确实可以称为多元化，从视频、影视到音乐，从电子商务和硬件开发到农业，甚至互联网金融。似乎只有意想不到的行业，没有乐视不涉及的行业。”不是每个人都追随现在，而是未来。”这是乐视超级跑车副总裁吕的一句话。他对加入乐视的初衷是这样描述的:“每个人都是自己原来行业的大咖啡，所以这些人不用加入这么一个无名小企业，通常我们的收入和待遇都比这里好得多。”然而，在卢正雨眼里，乐视对于这个所谓值得追随的未来实在是迷惑不解。贾悦婷想做乐视什么样的企业？贾悦婷的先见之明是从网络视频开始，在版权保护没有得到重视之前，乐视率先低价收购了大量影视作品的版权。乐视作为超级电视和电视机顶盒，在智能电视领域取得了相当大的成就。作为影视业的后起之秀，乐视已经成为乐视最好的资产之一。上述过去的成就的确是贾跃亭的强项，但迅速扩大的产业布局却令人费解。如果说智能手机是乐视内容和终端的补充和延伸很容易理解，那么贾跃亭以梦想的名义进入汽车研发、农业、互联网金融等与其主营业务无关的业务，就让乐视的发展成为外人无法理解的谜。从乐视最近的大规模产品营销活动和新闻发布会中不难看出，贾跃亭的愤怒已经超过了乐视带给他的信心。作为首家在a股市场上市的网络视频公司，乐视的发展太快了，从默默无闻到市值超过1000亿元。两年前，贾悦婷被外界称为“故事之王”，这个称呼是两年前的事了。如今，在资本市场的风口浪尖上，飙升的股价让贾跃亭越来越大胆地讲故事，没有边界。贾悦婷并不讨厌被称为故事大王，但他讨厌被人说乐视是“多哭少雨”。我想做好每件事，把每件事都做好。这两者之间有矛盾。苹果的成功在于它对硬件及其完美的关注，而苹果一直被“击败”。在各部分业务仍处于磨合阶段，尚未达到良性循环的情况下，乐视已经存在融资困难的致命缺陷。也许只有时间才能回答贾悦婷过于焦虑的商业发展战略是否会把它拖入失去一切的深渊。