信贷资产证券化迎利好 大幅增长待明年

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信贷资产证券化迎来了“增额+扩市”的好消息。13日召开的国务院常务会议决定，将信贷资产证券化试点规模扩大5000亿元，支持证券化产品在交易所上市。这无疑将有助于资产证券化产品面对更多的投资者，提高流动性。面对未来的市场发展，专家普遍表示，今年的信贷证券化将处于稳步增长阶段，如果规模要大幅增加，就必须等到明年，因为设计产品和培训机构需要一些时间。

中国银行金融研究所副所长宗亮表示，在过去，证券化产品只能在银行间市场交易，参与者大多是银行。现在，市场扩大到交易所后，会有更多的投资者参与进来，从而更好地发现价格，提高产品的流动性。当庞大的银行信贷市场存量与资本市场有序对接时，将有利于银行长期直接融资和间接融资结构的合理化。

所谓信贷资产证券化，是指金融机构将缺乏流动性的股票信贷资产打包出售给一些机构，后者向投资者发行资产支持证券进行融资，以这些信贷资产未来可能的收益作为担保。例如，银行可以通过“欠”抵押贷款从债券市场借钱。

资产证券化对银行来说是一件好事，无论是从盘活股票、利用资源还是改善自身业务模式的角度来看。2014年以来，在相关部门的直接推动下，相关业务进入快速发展时期。然而，自今年年初以来，银行信贷资产证券化的规模并不像之前预测的那么大。根据中国债券信息网的数据，2015年前4个月，信贷资产支持证券的发行规模仅为518.29亿元。

据华夏银行发展研究部战略办公室主任杨赤(报价600015，咨询)称，该行“热情”不高，主要是因为银行信贷规模不像前些年那样吃紧，经济下行压力加大，企业对银行贷款的需求相对较弱，因此转移信贷资产的动机不高。另外，信贷资产证券化产品的一年期利率一般在5%以下，流动性不高，收入不能满足银行。此外，巨额地方债务也会对资产证券化产品产生“挤出”效应。

“简化信贷资产证券化流程，开放信贷市场和证券市场等。，可以增强银行的积极性，促进信贷资产证券化的发展，但下一步应该是让不良资产证券化的探索随着市场的成熟而进行，从而激发商业银行的积极性。以便更好地盘活信贷资源，腾出更多资金为实体经济服务。”宗亮说。

为了防范风险，目前有关部门只允许银行为高质量的信贷提供资产证券化。从美国等发达国家的情况来看，资产证券化产品大多与不良资产和次级资产打包在一起。民生证券研究所所长关庆友表示，目前银行坏账普遍增加，银行处理坏账的手段有限。如果允许不良资产证券化，这将是解决当前经济发展和债务问题的好办法。

宗亮特别提出，证券化后的资产不能简单地根据原始资产的优劣来确定。不良资产虽然是银行的坏账，但制成证券化产品后价格低、利率高，但流动性较好。此外，只要设计和定价合理，它们对投资者来说都是好债券。(新华社)