拆解安邦系年报：“坐火箭”背后的秘诀

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安邦保险(Anbang Insurance)因收购华德福(waldorf)而成为“门口的野蛮人”，但更令人惊讶的是，最近刚刚发布的2014年非上市保险公司年报。

据《中国商报》记者统计，安邦四大保险子公司净利润之和超过259亿元。虽然这个数字不如平安的净利润(报价601318，咨询)(601318)。392.79亿元，远远超过新华保险。

安邦的净利润坐在火箭上的原因是其“神一样”的投资表现。以安邦财产保险有限公司(以下简称“安邦财产保险”)为例。去年营业收入248.16亿元，投资收入182.73亿元，同比增长304%，大大超过保险业务收入51亿元，成为安邦财险最大的利润来源。

“近年来，它主要进行投资。相比之下，保险业务本身并不是最大的焦点，它正在走‘投资与承保’之路。”这是财产保险公司高管对安邦的评价。

安邦保险董事长兼首席执行官吴晓辉曾表示:“如果十年是一个周期，安邦将在十年后完成第二个周期。首先，到那时，安邦将在世界上至少每个大洲都有自己的企业。其次，安邦将在全球多个资本市场上市，是一家全球性的开放企业。第三，安邦将由不同肤色、不同文化背景的员工组成。”

“股神”安邦更喜欢银行地产

近日，安邦财产保险、安邦人寿保险有限公司(以下简称“安邦人寿”)、安邦养老保险有限公司(以下简称“安邦养老”)和安邦保险旗下四家子公司和谐健康保险有限公司(以下简称“和谐健康”)发布了2014年度报告。这四家公司的净利润总和接近260亿元，超过了许多老牌保险公司。

在安邦保险的所有保险业务板块中，除了总资产快速增长外，其投资收益带动了整体净利润。

安邦财险和安邦人寿保险是重要的控股链，两家公司还分别持有和谐健康和安邦养老。根据年报数据，安邦财险2014年实现投资收益182.73亿元，同比增长304%；安邦人寿投资收益136.87亿元，同比增长1972%。

然而，仔细观察安邦的投资结构就会发现，它与其他保险公司截然不同。通过对平安财险和CPIC财险财务报告的分析，可以发现投资资产余额最大的两个主体是定期存款和持有至到期投资，后者主要从事债券投资。然而，安邦财险在2014年的单一资产负债表中甚至没有持有至到期投资的会计项目，相反，它有一个巨大的长期股权投资余额。

事实上，与2013年的数据相比，安邦在资本利用方面最明显的增持是长期股权投资。安邦财产保险去年在长期股权上投资了736亿元，而2013年这一数字仅为84亿元。差距接近8倍；安邦人寿的长期股权投资在2014年达到549亿元，同比增长超过95倍。

在股权投资方面，自去年以来，安邦保险集团通过子公司的各种账户资金，频繁增持银行股和地产股，如金代尔(报价600383，咨询)(600383.sh)、招商银行(报价600036，咨询)(600036.sh)、金融街(报价00402，咨询)(000402)

根据大商股份有限公司(报价600694，咨询)(600694.sh)于4月14日晚发布的年报，安邦保险脱颖而出，成为其第三大股东，安邦保险集团有限公司-传统保险产品和深圳茅野商业大厦有限公司分别持有5%的股权，成为第三大股东。

在投资圈里，安邦被贴上了“门口野蛮人”的标签。在谈到安邦的投资风格时，一些保险资产管理公司曾在接受《中国商报》记者采访时表示:“如果要用词来定义它，你可以说是激进的，但好的目标不仅受到保险公司的青睐，而且竞争对手来自各个方面。因此，如果你能获得高回报和良好的目标，你不能说这不是一个好的投资。”

投资仍然过重

自2011年6月28日正式成立以来，安邦保险一直在演绎保险业的传奇。根据安邦保险公司官方网站的数据，截至2012年底，安邦保险的总资产已经达到5100亿元，而从那以后仅仅两年多的时间，总资产已经从5100亿元增长到目前的8000亿元。

在安邦保险官方网站披露的结构图中，它分为三个业务板块:银行、投资和保险。据《中国商报》记者统计，安邦保险业务四个子公司总资产为3381亿元，占其总资产的42%；截至2013年底，成都农村商业银行总资产超过4200亿元，约占安邦保险总资产的52.5%。

安邦保险的偿付能力也惊人。数据显示，截至去年底，安邦人寿的偿付能力充足率为678.44%，和谐健康的偿付能力充足率也为702%，安邦财产保险的偿付能力充足率为5152%，安邦养老金的开办率甚至达到8320393.84%。

从安邦保险目前的布局结构来看，它包括财产保险、人寿保险、健康保险、养老保险、国内资产管理公司、香港资产管理公司、保险销售、保险经纪、成都农村商业银行、邦银金租、世纪证券、安邦基金和天津信托。

无论安邦保险的哪个部门，投资都是最受关注的焦点。在哈佛大学举办的招聘会上，吴晓辉口口声声说任何投资都要考虑三个维度，投资原则是“平均市盈率低于1，净资产收益率高于10%。”

安邦保险的投资范围也在不断扩大，并确定了生命科技、房地产、汽车及基础设施、能源及资源、互联网等五大战略投资方向。不仅在国内资本和资产市场，而且从荷兰到韩国，跨越欧亚大陆，然后到整个国际市场，这是安邦保险的目标。安邦保险的定位越来越清晰，加快国际化布局成为其“扫货”的核心战略。而其国际布局也分散在两条线上，一条是金融企业的海外收购，另一条是其他领域的海外投资。吴晓辉说:“你会听到我们相继在欧洲、亚洲、大洋洲和非洲宣布了不同的项目。我们已经关注这些项目很长时间了，我们都经历过爱情，并准备进入婚姻殿堂。”