青睐成长 把控风险

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“投资是为了购买未来，但是没有人能够准确地预测未来，那么我们如何才能在未来获得收益呢？”16年来，唐总是问自己同样的问题。多年的经验让他找到了三个关键答案:“模式、逻辑和证据”。

首先是模式。在他看来，被收购的行业或类别在总体方向上必须有未来，而未来增长的空空间非常大，因此这样的行业需要人性化和伦理化，否则很难有大的空空间。第二，合理实现期望是有逻辑的，这是每个人都普遍认可的。最后，需要可追踪的数据来验证这个逻辑。

“在a股市场，这样的数据不能是低频的财务数据，而必须是高频的业务数据。因此，我们也对自己的研究提出了很高的要求。我们必须及时跟踪行业和公司的变化，通过一系列手段提高选股的成功率。”思考了一会儿，他补充道:“然而，市场的发展是动态的。人们总是有判断上的偏差。这要求我们害怕市场。市场体系是成本最低的纠错机制。一旦我们的投资出现长期背离市场的情况。我们必须反思错误从何而来，是根本错误还是时间错误。”

他相信成长的力量，所以他把大部分工作都花在思考未来上。"未来的生活会是什么样子，如何工作？"他认为，只有不断寻找符合未来前景的领域，投资才能真正有保障。现在，世界发展的迭代速度比以前快得多。如果我们不研究变化，就很难跟上市场的发展。因此，投资不应该害怕变化，而应该拥抱变化。"唯一不变的可能性是高标准的服务和产品."

但是支持增长并不意味着牺牲风险控制。2008年，当上证综指全年下跌65%时，他管理的两种产品都保持了超过2%的正回报，这种趋势非常罕见。回忆多年前的这段经历，他觉得自己离不开在证券业的积累。

战略家的经验使他对宏观数据及其与市场的关系更加敏感。他回忆说，在2006年和2007年，牛市始于股权分置改革，内部驱动力是经济繁荣。当时，世界经济有两个不平衡，一个是美国人向全世界借钱，另一个是中国人继续生产。许多人对这个问题已经担心了很长时间。到2007年底，唐越来越担心这种情况，因为当时所有的商品都在飙升。他意识到经济周期已经到了最后阶段。与此同时，他在各地的基层研究结果显示，价格涨幅远高于预期，因为中国是世界制造业中心，一旦中国价格大幅上涨，世界经济的麻烦就会到来。

在这种判断下，他将自己的仓位降低到一个非常低的水平，避免了市场初期急剧下跌所造成的损失。随着市场的衰退和美国债务危机的爆发，他意识到这是对经济秩序的颠覆，于是他果断地平仓，存了一点绝对收入。“事后看来，这种绝对回报是如此珍贵。在这个过程中，如果投资者没有一个良好的整体情况，不断有各种因素，诱使他们参与反弹。原来，在一个巨大的下跌市场，博反弹基本上不会成功。”

“此外，我在海通证券资产管理部(报价600837，咨询)，我管理的产品允许在各种资产之间切换。与基金产品不同，我必须持有股票头寸，这也是避免市场风险的一个重要原因。”他说。

在“左手增长，右手控制风险”的体系下，截至5月13日，今年2月9日成立的“长建精选一号”的净值已达到1.513，而3月9日成立的“长建创业一号”的净值已攀升至1.479。