三大期指分离 套利资金蠢蠢欲动

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沪深500期货指数和上证50期货指数作为满月后的一个新品种，以其独特的风格引人注目。昨天，两个品种的分离再次加速。在沪深500指数创出历史新高的同时，上证50指数也无畏地跌出历史新低，而作为“老大哥”的沪深300指数也只能被夹在其中。

分析师认为，三大期货指数主要合约的折价表明，市场在寻找更多资金方面越来越谨慎。如果贴现率进一步提高，它将消耗指数上升的动能。总体而言，市场分化预计将继续，ic和ih之间的套利机会值得关注。

Ic有一个新的高点，ih有一个新的低点

5月18日是期货指数交割后的第一个交易日。然而，三个期货指数通过加速分离开始了一个新的周期。其中，沪深500期货指数成为唯一一个在红色交易中收盘的指数。在主合约ic1506开盘小幅走低至8640.6点后，全天震荡走高，最终收于8798.4点，上涨147点，涨幅1.7%，盘中8822.2点达到历史高点。

相比之下，上交所50指数大幅走弱，在3033.6点开盘走低，随后上下波动，最后跌破3000点大关，收盘于2969.4点，下跌108.2点，跌幅3.52%，盘中甚至跌至2962点的历史低点。期货指数“老大哥”沪深300也有所下跌，最终收于4536.8点，下跌83点，跌幅1.8%。

郑东期货研究人员张顺表示，现货市场存在分化，这使得股指期货走向“不同的方向”。“创业板创下新高，主板市场持续疲软，经纪银行板块持续疲软。一些银行的经纪保险股票跌破60天移动平均线，而其他股票跌破20天移动平均线和60天移动平均线。从趋势来看，整体市场疲软，但中小板强于主板。"

主合同是完全贴现的

只有ih在远月更强

值得注意的是，虽然期货指数有不同的走势，但就目前的溢价而言，三大主要合约无一例外都有较大的折价。其中，沪深500指数主合约ic1506折价105.19点，上证50指数主合约ih1506折价28.99点，沪深300指数主合约if1506折价38.34点。

对此，永安期货研究所股指分析师左路指出，三大期货指数均呈现折价趋势，表明市场对空期货指数套期保值的需求仍然相对较强，这也在一定程度上反映了投资者对期货指数市场前景的判断，即对市场状况的谨慎。

值得注意的是，最近几个月三大股指均有所打折，但远月合约有明显差异。其中，沪深300指数和沪深500指数在未来几个月保持较大溢价，而上海证券交易所在未来几个月略有溢价。据分析师称，这表明一些当前基金对上交所50指数持乐观态度，该指数由市盈率较低的银行房地产加权而成。当然，由于远期合约的头寸仍然很小，它不能完全代表市场资本的态度。

套利机会显示出差异化和连续性

三个期货指数的不同趋势使得套利基金准备好了行动。在这方面，殷鉴期货分析师张浩认为，随着资金继续从蓝筹大盘股流向中小股，目前的期货市场存在空ih的多ic运作策略，随着中小股继续走强，它们将继续吸引资本注意力，进一步推高股价，中小股将表现出资本趋同效应。因此，展望市场前景，三大期货指数将继续呈现沪深500期货指数走强、沪深300期货指数和上证50期货指数走低的趋势，直至出台利好政策，资金回流到市盈率较低的权重板块。