定增市场如火如荼 私募产品发行激增

本篇文章2225字，读完约6分钟

⊙记者丁宁○编辑于勇

牛市氛围将会增强，整体市场依然火热。好买统计显示，截至4月30日，全年共发布私募公告200多条，预计计划总数将超过600条，规模将超过1万亿元。然而，今年以来，固定收益股票的平均浮动利润在头四个月达到了84%，远远超过了沪深300指数同期34.42%的涨幅。

在不断上升的市场中，私募相关产品的扩张也如火如荼。自2010年以来，私募类私募产品数量稳步增长，2014年达到井喷节点。截至目前，私募类私募产品累计数量已接近600种。

固定增长迎来黄金时代

近年来，固定资产市场持续扩张。据统计，自2006年以来，私募上市公司的数量每年都在稳步上升。据好又多基金中心统计，2014年，427家上市公司定向增发，融资规模超过6000亿元。

今年继续保持快速发展的趋势。据统计，截至今年4月30日，今年已发布200多条私募公告，计划总数预计将超过600条，规模将超过1万亿元人民币。从数量和规模上看，固定收益市场整体上仍处于火热状态。

从收益的角度来看，好买基金的统计数据显示，自2007年以来，大部分私募股票的年均收益保持在20%以上，其中2009年和2013年的年均收益分别达到70%和50%以上。

根据2015年发行的固定收益股票统计，截至4月30日，平均浮动利润达到84%，处于历史高点，而沪深300股票同期上涨34.42%。其中，有许多股票寻求投资者满意的回报。例如，截至4月30日，广陆的浮动利润已达到610%。

三驾马车拉走超额回报

在好买基金看来，定向增发带来的明显超额回报是由三驾马车驱动的:贴现率带来的乘数效应，募集资金从简单再融资投资到大股东成熟的资本运营模式，大股东及其他关联方积极参与固定认购。

首先，在固定增资计划公布后，股价很有可能上涨，因此增发完成后，股票的二级市场价格往往高于增发价格，更高的发行贴现率应运而生；同时，有必要考虑贴现率带来的乘数效应。当市场价格为10块的股票以20%的折扣购买时，如果股票在解禁一年后涨到16块，最终收益将翻倍，而不是正常情况下的60%。

其次，统计数据显示，2014年，项目融资、M&A和重组融资的固定收益样本多达315个，占当年所有固定收益样本的74%。这意味着固定增长的含义逐渐从过去简单的补充流动资金转变为开发高质量的项目和通过兼并注入高质量的资产和新的业务发展。好买基金表示。

最后，2014年，在400多家公司中，有152家大股东参与认购，大股东参与增加的样本达到样本总数的三分之一。好买基金表示，大股东的参与带来了公司管理层和投资者利益的一致性，以及内部人员对公司未来发展的信心和支持。

私募正如火如荼地进行着

在火热的市场条件下，相关的固定收益产品应运而生。据好买基金统计，自2010年以来，私募的私募产品数量稳步增长，2014年达到井喷节点。截至目前，私募产品的累计数量已经接近600种。

通过对历史数据的统计和分析，2015年要增加的产品数量和规模将达到新高。好买基金表示。

就最近12月份的产量而言，随着数量的迅速增加，也呈现出明显的上升趋势。以去年和今年4月30日的数据为例，最近12月份私募产品的平均收益率分别达到77.48%和82.15%。

据业内人士称，由于固定收益股票的上市，该公司的股价不时飙升三倍。面对如此可观的利润，私募股权基金愿意接受封闭期的风险。

回顾2010年设立的私募固定收益产品，不包括证券公司的资产管理计划和公募基金的专项账户，可以得出这样的结论:博鸿树军、东源股权和浙商上海都热衷于发行固定收益产品，从固定收益产品的数量上看，这比其他私募基金有明显的优势。

从时间维度来看，早期的固定收益产品大多使用单只股票的固定涨幅作为产品的卖点，风险过于集中；2010年后，博宏杜军创造了母子结构的固定收益产品，解决了单票集中的问题；此后，浙商上海创造了先购股后筹置换资金的模式，较好地适应了熊市后投资者的保守心态，但势头随着牛市的到来而逐渐减弱；2014年后，财通基金推出了一个固定收益平台，允许100万元通过该平台获得固定收益，改变了以往数千万元和数亿元固定收益的弊端，使小规模基金分散化。

可以说，目前的固定收益业务形式比固定收益业务更加完善，也为各类管理者提供了施展才华的舞台。好买基金表示。

你现在还能参加固定加薪吗？

既然固定收益如此热门，现在还适合进入吗？

根据好买基金的统计，2006年1月1日至2015年4月30日的历史贴现率数据显示，超过50%的贴现率分布在30%的贴现率和平价发行之间。结合之前的统计数据，目前2015年的平均贴现率约为20%。平均而言，当前固定市场的贴现率水平在历史上处于相对合理的位置。

此外，去年10月，中国证监会修订了《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，使今年定向增发的目的进一步脱离单纯再融资，进入为公司未来发展带来新变化、新动力的阶段；价格优先、规模优先和时间优先的招标方式将带来更加透明和市场化的价格上涨。

在好买基金看来，在市场扩张和相关法律法规日益完善的背景下，2015年固定收益市场仍有较高的成本效益投资机会，这可能受到部分门票折扣率低和部分固定收益门票被破的风险的困扰。

2015年，当固定收益市场可能发生转型时，大股东是否参与，固定收益基金是否投资于目标，折现率是否相对较高，将成为在牛市中分享固定收益带来的市场收益的重要因素。好买基金表示。