完善多层次投资者赔付体系

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中国证监会投资者保护局副局长赵敏:

编者按:投资者保护是一项长期工作。可以看出，经过几年的努力，投资者保护取得了积极成果，投资者保护与资本市场多层次发展、推进改革创新、推进监管转型的良性互动初步形成。近日，中国证监会投资者保护局、中国证券投资者保护基金有限责任公司、中证中小投资者服务中心有限责任公司等“公平在身边”投资者保护专项活动的主办单位负责人接受了记者专访，并就投资者保护的一系列问题给予了详细解答。我们希望这将使投资者对投资者保护有一个更全面的了解，并知道在他们的合法权益受到侵犯时应该找谁和怎么做。

中国证监会投资者保护局副局长赵敏最近接受了《证券日报》等媒体的采访。她表示，要进一步完善投资者保护制度和包括保险资金、专项补偿资金、行政结算资金在内的多层次投资者补偿制度，继续做好督促上市公司、证券期货经营机构和其他市场经营者履行投资者保护义务的工作。

良性互动的局面已经初步形成

《证券日报》:中国证监会近年来在投资者保护方面做了哪些工作，效果如何？

赵敏:在证监会党委的坚强领导下，在全系统、全市场、全社会各方的大力支持下，经过几年的努力，投资者保护工作取得了积极的成效。特别是2013年底，国务院办公厅发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护的意见》(国办发〔2013〕110号，以下简称《意见》)，作为指导我国资本市场投资者保护的纲领性文件，从完善投资者适格制度、优化投资回报、保障投资者参与和知情权、加强投资者争议解决和补偿援助、投资教育和提高投资者素质等方面进行了阐述实施一年多来，各方面都取得了明显进展，投资者保护与资本市场多层次发展、推进改革创新、推进监管转型的良性互动初步形成。

首先，投资者保护制度已经初步建立。中国证监会从法律法规、部门规章、规范性文件和自律性规则四个方面积极构建投资者特别是中小投资者保护的制度框架。投资者保护已经渗透到整个监管过程中。投资者保护精神充分体现在证券期货法律法规的制定和修订中。尤其是《证券法》修订草案设立了投资者保护专章，明确规定了公开征集投票权、预付款、股东派生诉讼和代表人诉讼等制度措施。正在起草的《期货法》草案也为投资者保护做出了特殊的机构安排。组织研究起草投资者适宜性管理、中小投资者权益保护、投诉处理等投资者保护专项规章制度，进一步细化投资者保护相关要求。修订和完善现行规章制度和自律规则。自2014年以来，中国证监会发布了18项证监会令、72项证监会公告和一系列自律规则，并将投资者保护要求全面纳入注册制度、创业板、创业板、公司债券、并购、退市等制度。

第二，投资者的行权得到了改善。一是认真落实上市公司现金分红监管指引，增强上市公司持续回报能力，强化投资者收益权。对未履行现金分红承诺的行为采取监管措施，并记录在信用档案中。2014年，2613家上市公司中有1877家实现现金分红，同比增长2.68个百分点。分红公司数量占71.89%，实际现金分红金额为7619.14亿元，同比增长12.14个百分点，现金分红率为33.51%。第二，支持开发适合中小投资者的产品，鼓励专业中介机构为中小投资者服务。2014年，债券型、货币基金型等127种低风险、回报相对稳定的基金产品获批，占同期获批公募基金数量的近一半。三是完善以投资者需求为导向的信息披露制度和平台建设，制定和修订首次公开发行公司、上市公司和非上市公众公司的信息披露标准和编制规则，努力落实投资者对信息披露的重要性、准确性、充分性、自愿性和简洁性的保护要求，提高投资者的知情权。第四，建立和完善中小投资者的投票机制，修订上市公司股东大会规则和上市公司章程指引，要求上市公司采用网上投票制度，规定中小股东的投票应当单独统计和披露，明确公司不得限制收取投票权的最低持股比例，从而保证中小投资者的参与度和话语权。2014年，2208家上市公司和1250家上市公司分别采用网上投票和累计投票，累计投票次数分别为5078次和1431次，同比分别增长159%和19%、244%和38%。中小投资者单独计票的公司有1662家，占上市公司总数的64%，计票次数为3333次。

第三，投资者的要求得到妥善处理。完善和优化投资者申诉处理机制，实现12386热线、信访和举报渠道投诉处理“一站式”服务，提高申诉处理质量和效率。2014年，解决了8610起投诉，占投诉总数的87%。

第四，加强争议解决，让投资者获得真正的利益。行业协会、地方调解组织和投资者服务专门机构共同形成了多元化的调解局面，使投资者能够就近、简便、快捷地进行调解。2014年，各种调解组织受理了1，200多起案件，85%以上的案件调解成功。推动建立预付款机制，支持违规公司发起人和大股东积极补偿投资者。在处理万福盛科(报价300268，咨询)虚假发行和海联讯(报价300277，咨询)虚假陈述的过程中，保荐机构与大股东与2万多名投资者达成和解，赔偿金额达2.6亿元以上。《行政和解试点实施办法》和《管理与资金管理暂行办法》的颁布实施，拓宽了投资者救济渠道。

第五，加强监管和执法，严惩侵犯投资者权益的行为。完善信用监管机制，实现市场主体信用记录的全面、统一、权威采集。建立证券期货违规举报奖励制度，有效提高发现和分析违法线索的能力。2014年，中国证监会受理678条线索，同比增长11%；新调查205起，同比增长8%;74起案件移交给公安机关，是前五年平均数的2.3倍；结案163起，收缴罚款7 . 04亿元，取缔市场31人，检查执法威慑力明显增强。

第六，加强投资者教育，提高教育的辐射和渗透力。提供多样化的投资者教育服务，投资者教育渠道从报纸、电视和广播等传统媒体扩展到网站、微博和微信等新媒体。分发了200多万份手册、挂图和海报等纸质材料，发送了近3000万条短信和风险警告信息，开发了1200多部短片、广播节目、动画和游戏软件，覆盖了数亿投资者。

让投资者真正感受到

公平就在眼前

《证券日报》:今年与以往不同。以特殊活动形式保护投资者的考虑因素是什么？

赵敏:经过近几年的努力，特别是《意见》的出台和实施，投资者保护工作已经全面融入监管业务，在制度建设、履约担保、争议解决、补偿救济等方面取得了良好的效果。然而，在解决投资者的实际困难和问题时，与投资者的要求仍有差距。投资者对保险工作有感情但不够深，他们的权利通过渠道行使但不够方便。权利保护服务是有益的，但不足以解渴。投资者保护工作已发展到一个新阶段，需要进一步体现其力度和有效性。为进一步贯彻落实国务院《意见》，针对投资者反映的迫切问题，今年我们组织了“公平为先”的投资者保护专项活动。5月15日，肖钢总裁到12386热线现场调研，亲自接听投资者电话，正式宣布活动启动。

保险工作以专项活动的形式开展，主要基于以下考虑:一是通过一系列专项活动，保障投资者的关键任务，如投诉处理、纠纷调解、赔偿救济、教育服务等。三是紧密联系、不可分割的，投资者保护的各项工作要求在资本市场改革、发展、监管和执法的各个方面和环节得到全面落实，并同步推进，形成整体效应。二是通过开展专项活动和采取具体工作措施，集中力量，有效解决长期困扰投资者保护的观念、体制和机制问题，推动投资者保护工作再上新台阶。第三，通过专项活动，继续努力形成长效机制，取得丰硕成果，出台一批保护投资者的法律法规，搭建一批投资者服务平台，开发一批投资者教育产品，推动形成投资者行使方便、诉求顺畅、调解便捷、补偿有效的局面，让投资者获得更多利益。第四，通过专项活动，全社会将关注保护投资者的良好氛围，努力营造一个更加公平的市场环境，让每一个投资者，特别是广大中小投资者，都能真正感受到公平的存在，增强投资者信心，帮助市场健康发展。

市场不公平仍然存在

《证券日报》:为什么选择“公平”作为主题，投资者保护专项活动的主要任务是什么？

赵敏:回顾资本市场20多年的发展，我们在营造公平的市场环境方面取得了积极的成果。然而，一些不公平的市场问题依然存在，如规则设计不合理、信息披露不对称、教育服务不平等、权利行使和保护不畅、补偿和救济不力等。有必要使投资者，尤其是中小投资者，在合法权益受到侵害时，能够公平地享有知情权，公平地参与决策和管理，公平地获得投资收益，公平地获得救济和补偿。

专项活动主要包括六项具体任务:一是实现中国证监会12386热线全国直拨，提高投资者需求处理能力。5月15日，12386热线开通了全国直拨电话，免除了投资者的长途电话费，降低了投诉成本。在此基础上，进一步优化投诉处理机制，完善投诉回访制度，提高投资者满意度。在热线中打开调解和法律援助窗口，拓展热线服务功能。对故意欺骗、拖延、敷衍塞责的投诉对象，将依法采取监督措施。鼓励市场经营者对投诉处理进行独立评估并向市场发布。

二是推进多元化纠纷解决机制建设，增强调解权威。推动建立全国证券期货纠纷调解组织，继续发挥行业协会和地方调解组织的作用，形成纠纷调解工作多元化发展态势。以方便适用、简化程序、专业权威和有效实施为目标，研究有利于保护中小投资者利益的特殊纠纷调解机制。采用远程调解，方便投资者参与。与各方合作，增强证券期货市场调解的权威性和公信力。

三是启动股份制试点工作。通过专门机构，发挥示范作用，增强中小投资者的权利意识，引导和支持他们依法行使权利、维护权利，督促上市公司改善治理，公平对待全体股东。积极探索利用智能终端、移动互联网等工具为投资者提供便捷服务。

第四，建设中国投资者网站，形成全方位、多功能的投资者服务平台。建设投资者自己的网站，为投资者提供知识普及、一站式查询、监控和调查等基本功能，以及网上调解、权利行使和法律支持等全新服务平台。

第五，建立投资者教育基地，让投资者有自己的服务场所和渠道。建设实物和虚拟投资者教育基地，发挥知识普及、培训宣传、投资服务等功能。通过基地建设促进有影响力的投资和教育产品的开发和推广，推动投资者教育进入国家教育体系。

第六，开展投资者保护状况评估，发布不同类别的评估报告。研究建立科学的评估体系，出具反映投资者保护水平和状况的评估报告，提供权威信息，让投资者和社会各方真正了解投资者权益保护状况，通过评估发现工作中的问题和不足，督促相关方改进工作，提升投资者保护水平。

专项活动是一项系统工程，涉及方方面面，不可能一蹴而就。这需要全行业、全市场、全社会的共同努力。我们真诚希望社会各方能够重视和支持投资者保护，形成全社会有效保护投资者合法权益的良好局面。