吴晓灵：分清风险责任 有序打破刚性兑付

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清华大学五道口金融学院院长、董事长吴晓灵23日在清华大学召开的2015五道口全球金融论坛上表示，只有提高金融资源配置效率，才能促进中国经济转型和创新发展，这是应对当前挑战的重要举措，建议从四个方面努力。

首先，在完善宏观调控的同时，要更加注重搞活市场投融资活动。市场并不缺钱，而是把资金引向实体经济的制度安排和运行机制。要素价格市场化是关键。为了提高金融资源配置的效率，除了资本价格之外，实体经济的价格信号必须准确，这样资本配置对收益的判断才能准确。

二是加强对市场主体的金融约束，使资本价格反映资本使用的效率和风险。刚性赎回提高了无风险回报率，增加了社会融资成本。分清风险责任，搞好社会保障，有序打破刚性支付，对市场发挥决定性作用，提高市场效率至关重要。

第三，尊重居民财富自主权，提高直接融资比例。当前的重点应该是发展场外交易市场，特别是新三板区域股票市场和经纪柜台市场。坚持不重复征税、公平税负的原则，鼓励发展以vc/pe为代表的集体投资计划和众筹，畅通群众创业创新融资渠道。

第四，加强金融市场基础设施建设，有效防范和化解金融风险。只有建立信息集中共享的金融宏观审慎管理框架，建立跨市场分析和监控体系，才能有效防范和化解金融风险，确保不发生区域性和系统性金融风险。