天泽信息谁主沉浮

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天则信息(报价300209，咨询)的实际控制人因涉嫌贿赂已被逮捕，现在正计划为其股权寻找退路。5月25日下午，天则信息宣布，公司控股股东、实际控制人孙博荣计划在未来6个月减持不超过7347.91万股，占公司总股本的30%。减持后，孙博荣仍是公司的实际控制人，但他通过中国人寿集团的间接持股比例可能会降至18.7358%，仅略高于现任董事长陈进。

“考虑到孙博荣已因涉嫌受贿被捕，此次调降可能是为天则信息台未来的变动做准备。”一些投资银行家分析称，由于创业板目前仍不允许借壳上市，天则信息要想彻底“换股”，还需要更多的方案设计。

总共将兑现30亿元人民币

具体而言，孙宝荣与中国人寿集团的减持计划:2015年5月25日至11月24日，中国人寿集团拟减持股份不超过20，195，400股，即不超过公司总股本的8.2453%；孙博荣拟减持股份不超过5328.37万股，即不超过公司总股本的21.7547%。两家公司共减持不超过7347.91万股，约占总股本的30%。如果按当日每股41.14元的价格计算，孙宝荣和中柱集团将通过减持方案套现约30.23亿元。

孙博荣的套现计划让市场措手不及。该公司股价下午暴跌近2%，收盘下跌2.53%。

另一方面，更令人担忧的是，套现后可能留存的股份在总股本中所占比例较低。按计划减持后，中国人寿持有公司股份不少于45，889，527股，占总股本的18.7358%；孙博荣可能会清空所有头寸，而不是直接持有天则信息股票。

对此，信息表示，此次减持不会导致控制权的变更，中国人寿仍是公司的控股股东，孙博荣仍是公司的实际控制人。

然而，一些投资者分析称，公司现任董事长陈进目前的持股比例约为16.49%，与孙博荣减持后的间接持股比例几乎持平。“这种股权结构可能不够稳定，可能会影响公司未来的运营。”

在业内人士看来，孙博荣的减持可能是整体套现的第一步，并不排除未来进一步减持的可能性。

内部人士的分析逻辑来自公司之前的公告。记者注意到，2014年9月30日，天则信息部宣布，公司最近接到通知，实际控制人孙博荣因涉嫌受贿罪被江苏省兴化市人民检察院逮捕。

当时公司强调，孙宝荣的上述涉案行为与公司无关。孙博荣目前在公司没有任何职位，公司的生产经营都很正常。

但事实是，今年4月17日晚天则信息发布的2015年第一季度报告显示，公司利润总额仅为49.16万元，同比下降89.21%；归属于母公司股东的净利润为69.09万元，同比下降78.06%。

“公司的实际控制人被捕了，这对上市公司来说绝对不是什么好消息。它已大幅减持或表示已经退出。”据上述知情人士透露，孙博荣的退出信号非常明显。

易主很难越过后门红线

在采访中，一些投资者表达了他们对现任董事长陈进可能接任的期望。然而，在梳理该公司的公告时，记者发现，自2014年12月以来，陈进一直在减持其股份。据不完全统计，在5个月内，陈进多次减持天则信息，现金金额达到数亿元。

“如果陈金有掌舵的打算，他不应该在近期频繁减持。”一些投资银行家分析称，他们俩可能都有退出的计划。在一定程度上减持后，上市公司的实际控制权通过股权转让而易手。

值得一提的是，尽管实际控制人被逮捕，董事长频频减持，但天则信息的股价却持续上涨，今年累计涨幅接近300%。

“从股价走势来看，不难看出市场对公司未来的所有权变动表现出一定的预期。毕竟，公司目前的表现并不出色。在牛市中，市场认为公司未来“改变所有者”的潜在价值甚至更大。上述投资银行家表示。

然而，仅仅“换主”并不能给公司带来新的变化，主营业务的转型是关键，但这样一来，天则信息将不得不面对“创业板公司不能借到房子”的问题。

记者注意到，2014年底，中国证监会在《关于修改重组管理办法的说明》中明确指出，将加强对个别行为的监管，避免借壳，并不断总结实践经验。“对于创业板借壳的监管态度非常明确，即不允许。如果你击球，你也应该测量它，不要太出格。”上述投资银行家认为，如何设计该方案仍需要公司多加思考。