基金互认落地 中长期利好两地股市

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5月22日，中国证监会与香港证监会正式签署《中国证监会与香港证监会关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》。与此同时，《香港互认基金管理暂行规定》已经发布，将于2015年7月1日起施行。资本流入和流出的初始投资额度各为3000亿元人民币。

根据中国证监会的公告，符合互认条件的基金必须成立一年以上，资产规模在2亿元人民币以上，在其他市场的销售规模不超过基金资产的50%。根据现行规定，香港约有100只合格基金，累积资产规模约为3000亿元，而内地则有850只合格基金，总资产规模约为2万亿元。

在业内人士看来，基金互认基本上为内地和香港的资产管理行业开辟了一个新的领域，让投资者有更多元化的基金产品选择，这将促进更多基金在两地股票市场的流通，并在中长期惠及a股和h股证券市场。估值较低的香港市场将受到新基金的推动；同样，海外资金流入内地市场也会增加内地市场的资金供应，而海外资金可能会形成较长期的助推效应。

与去年实施的沪港通和未来即将完成的深港通类似，基金互认的开通是mainland China资本市场开放的重要组成部分，促进了a股市场与全球市场的对接。还值得注意的是，自去年沪港通以来，香港股市表现平平，低于预期，恒生a股溢价指数保持高位，今年以来稳定在120点以上。今年4月，香港沪港通的购买配额激增。首先，政策是有利的。其次，a股的价差太大，但并没有持续很久。此外，任何投资者都喜欢在自己熟悉的地方投资，认知的差异和销售渠道的营销是影响短期交易规模的障碍。

好买基金研究中心认为，基金互认项目拓宽了销售渠道，将积极引导两地证券市场的增量基金进入市场，从中长期来看，将有利于两地股市。然而，与沪港通相比，其对两个市场的短期影响仍有待进一步观察。结合未来将推出的深港通等一系列政策，深证综指和港股中小指数目前有望上涨。“建议投资者可以关注广发环球精选的中国中小股和富国重仓股。中小股票等qdii基金；内地基金注重融通深交所指数和深湾灵信深交所指数的分类。”

在业内人士看来，基金的相互认可机制具有象征意义。沪港通之后，无疑将为海外投资者在mainland China投资提供另一个渠道。接下来，深港通有望在今年内开通，这具有重大的长远意义。与此同时，随着内地放宽资本管制，更多资金将会出海，增加投资者对投资品种的选择。根据4月份qdii基金的发行情况，该基金的发行规模同比增长80%，达到980亿元人民币，表明尽管a股市场出现牛市，但内地投资者寻求海外估值的热情也很高。

CICC认为，在香港内地相互承认基金对a股和港股都有利。然而，考虑到a股持续上涨且部分被高估，香港市场仍存在较大的a股折价，估值仍相对较低，港股的短期收益更为明显。

关于下一步的市场创新措施，业内人士表示，自2014年以来，中国资本市场开放步伐明显加快。除基金互认外，深港通、qdii、上海证券交易所战略性新兴产业板块都是值得关注的潜在资本市场开放和改革措施。