朱雀投资：牛市更要做好资产配置

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随着经济增速下滑至1990年以来的最低点，市场预计将继续采取稳健增长政策，导致a股持续上涨。朱雀投资(Suzaku Investment)认为，在本轮牛市的早期，这是一个由基金单边扩张驱动的疯牛病市场，但迄今为止，牛市可能随时面临节奏的转变。特别是在杠杆交易盛行的背景下，利润空(新的金融一体化监管并不影响股票，监管总是伴随着融资模式的创新，以及不完善的市场化注册制度)往往加大了市场波动性，单方面增持股票的风险明显增加。投资者应该在此时进行良好的资产配置，以保持胜利的果实。

这一大幅波动在5月份得到证实。5月初，上证综指日跌幅高达5.31%，其中5月5日上证综指下跌4.06%，为2015年以来上证综指最大单日跌幅。这种情况也发生在2007年的大牛市中。经过半年多的市场飙升，该指数在第二季度波动越来越大，而“5月30日”的暴跌让投资者仍然记忆犹新。现在临近5月30日，投资者应该谨慎。

朱雀投资认为，为了保持胜利的果实，可以配置一些市场中性产品，当指数下跌时，大多数市场中性产品仍然可以获得正回报，表现出优秀的抗风险能力。据统计，采用市场中性策略的私募股权产品净值今年以来迅速反弹。其中，管理规模大、产品数量多的朱雀阿尔法系列产品今年平均增长16%左右，为这一战略类别做出了很大贡献。以朱雀美丽阿尔法为例。本月初，当上证综指下跌5.31%时，该产品的净值相对趋势上涨了1.66%。根据私募网络的数据，今年前四个月，超过90%的市场中性战略产品实现了正回报，平均回报率为8.98%。

“增加杠杆率将导致市场波动性增加，而波动的市场对阿尔法系列产品更有利。”朱雀投资表示，多因素选股模式将不断优化，以适应市场急剧的风格转换，同时，它将更好地把握市场趋势机遇。

朱雀投资认为，市场中性策略将在2015年遭遇绝地反击，随着“疯牛”市场向“慢牛”市场的演绎，定量对冲产品将迎来阿尔法的新年。

值得注意的是，推出沪深500股指期货后，市场中性策略产品的净值增长将更加稳定，回撤将大幅减少。最近，市场已经开始波动和加剧市场。抓住机会推出市场中性的战略产品也是长期资产配置的最佳选择。从海外经验来看，市场中性策略将提供长期持续稳定的回报。在国内市场，市场中性策略已经得到银行等专业金融管理机构的认可，成为银行为客户进行稳健配置的核心资产。近日，兴业银行私人银行部(报价601166，咨询)发布了市场中性战略产品，初步筹资规模超过10亿元。

朱雀投资(Suzaku Investment)认为，应该在牛市中做好资产配置，采取预防措施，分散风险。在优惠政策的推动下，“分享改革红利、制度红利和政策红利”是可以理解的。然而，在投资时，投资者必须意识到资产配置，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。在牛市中，要做好投资组合，合理配置资产，确保收入稳定。同时，可以避免市场震荡调整的风险，市场中性策略值得期待。