铜价中期二次探底概率大

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昨日，基本金属集体遭遇抛售，上海铜价跌至四周低点。截至昨日收盘，上海铜价1507的主合约报44420元/吨，当日下跌1%。分析师认为，目前，伦通季度指数走低似乎意味着铜价正在积聚反弹动能，但从基本面和技术面来看，中期铜价双底的可能性仍相对较高。

宏观层面，比特期货有色金属研究员魏表示，目前欧美的压力线索仍在继续:第二季度末，我们应该先看看欧洲隐忧的解决方案，市场焦点将从第三季度开始转向美国的数据验证。“决定美国加息的不是时间，而是经济数据。目前，美联储加息只是缩小空的试探性过程，这表明美国经济复苏正走在可持续的轨道上。然而，如果加息从一开始就开始，中途放弃，整个金属将注定失败。美元指数目前的波动幅度开始再次企稳。欧洲舞台推动美元反弹。金属品种在转折区间波动后，双方最大的区别是铜。”

富宝信息昨日报道，现货铜27日下跌580元/吨，跌幅大于期货。由于开利主动降低了溢价，优质铜价被打折至10元，市场成交依然疲软，熊市氛围浓厚。

需求方面，富宝铜业研究集团总结了近期山东地区电缆企业的经营情况调查，4月和5月企业整体生产情况基本相同，总平均经营率为53.43%，较上月下降近2个百分点(3月总平均经营率为55.37%)。“现在是国内制造的旺季，但是山东的电缆企业在旺季并不景气，因为电缆的主要应用领域是房地产和工业。今年，国家在这方面没有出台一些新政策和新项目。很难在短时间内看到电缆企业的复苏。”

“从金属品种的整体价差结构来看，今年传统现货季节的价差已经明显减弱。铜质内外盘面已经从现货溢价转变为平盘溢价，且价差结构为正。当前控制的弱化是过去两年中最严重的。显然，现在仍然是传统的旅游旺季。”魏表示，铜价区间震荡结构的差异相对最大。一方面，铜现货套期保值买入基本上不会止损，并且在突破仓位后总是会形成反复反抽能力；另一方面，在铜斑相对恶化和电流控制减弱后，一般认为铜振荡的下降幅度和强度不足。

在这种情况下，一些投资者认为铜仍有第二个支撑过程。这与大宗商品基本面的指引大体一致。从多头的预期来看，铜价大周期水平的中国上涨线技术指标正在好转，中国因素的稳步增长将逐渐显示出触底效应。

从技术上讲，魏洪杰认为，在空铜业现阶段换手之后，你可以继续观察60日线的下跌和测试过程，并等待60日线这一区域的反复确认测试和仓变验证，然后再观察是否有能力继续下一次测试。在“空铜学派”逐渐转向区间下沉学派后，中期铜的调和已经有了基础，短期背离主要集中在区间震荡的下沉强度上。在闪电和下跌的过程中，铜对空有利。至于目前的底部金叉，他认为与20世纪80年代以来的长时期相比，季节性指数的低位金叉只提供了波段反弹的修复过程，而真正的供求周期的底部是季节性指数完成真正底部的第二次底部偏离过程。因此，对于矿业巨头来说，预期铜价触底可能为时过早，铜价仍面临第二次测试低点甚至破仓的疑虑。