美元雄起 大宗商品大溃退

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强劲的美国数据提振了美联储今年加息的预期。5月27日，美元指数飙升1.31%，全球大宗商品全线下跌，铜价触及三周低点，油价暴跌近3%，金价下跌近2%，芝加哥大豆期货连续五天下跌。

受此影响，昨日国内大宗商品市场普遍走弱，基本金属集体遭遇抛售，上海铜价跌至过去4周的低位，化工产品再度走软，贵金属双双下跌。

强势美元扼杀大宗商品牛市信心

5月15日，美元指数触及93.133的三个月低点。在4月份令人失望的制造业和消费者信心数据之后，它开始了疯狂的反弹。上周五，美联储主席耶伦预测，美联储今年将加息，这加速了美元的升值。周二美国金融市场重新开放后，美国公布了一系列重要数据，包括持久订单。周二，美元对一篮子主要货币的汇率攀升逾1%，扩大了近期的涨幅，并提振了美联储(Federal Reserve Board)今年加息的预期。美元作为国王的回归使得大宗商品全军覆没。

然而，在周二的亚洲电子交易时段，美元指数在飙升后略有走软，多数大宗商品小幅反弹。截至北京时间5月27日19:30，伦敦金属交易所铜期货上涨0.06%，至每吨6110美元，纽约原油上涨0.26美元，至每桶59.28美元，国际金价继续下跌1.4美元，至每盎司1186.6美元。

在美元走强和外部市场普遍下跌的双重压力下，国内商品期货市场昨日重现暴跌行情。其中，上海铜业的主合约在夜间开盘走低，在过去四周触及44140元的低点，在尾盘收于44420元/吨，跌幅为1%。上海锡贸易的贸易中心一直在下降。截至收盘，该指数下跌1.94%，收于116，560元/吨。上海镍、上海铝和上海铅也全线下跌。由于油价下跌，化工产品都是绿色的，塑料下跌1.41%，聚丙烯明显低于8295元，并一直处于弱势地位，自那以来，收盘下跌1.34%，在8343元/吨晚交易。

国际投资银行继续唱空

对于商品市场前景的解读，国际投资银行纷纷高喊空.例如，高盛(Goldman Sachs)最近表示，铁矿石价格将提供一个理想的机会。铁矿石市场的基本面迟早会让价格回落至52美元/公吨。

由于中国需求放缓，另一家投资银行花旗(Citi)大幅下调了长期铁矿石价格预测，大连铁矿石期货在升至两周高点后出现下跌。大连9月份铁矿石期货主合约昨日下跌0.6%，至432.50元/吨，该合约周二上涨4%，或触及日均限价。

最近，铁矿石价格上涨，因为中国港口进口铁矿石库存下降，进口海运货物供应紧张，导致铁矿石现货价格上涨至每吨60美元以上。

不过，新加坡克拉克森广场期货(clarksons platou Futures)衍生品分析师张凯丽(kelly teoh)表示:“市场认为，近期铁矿石价格上涨是短暂的，因为市场的基本面没有改变。”

高盛(Goldman Sachs)分析师表示，今年铁矿石的目标价格为52美元——基本情况没有改变，这意味着当前的反弹将带来一个理想的“做/做/做/做/做/做/做/做/做窗口”。高盛(Goldman Sachs)认为，自2014年年中以来导致铁矿石价格大幅下跌的结构性形势没有改变，供应仍超过需求。生产成本较高的公司最终将被迫关闭。

目前，分析师对铁矿石价格走势有很大分歧。巴克莱预计，2015年铁矿石平均价格为每吨56美元，而瑞银认为这一数字为50美元。花旗预计，今年下半年的平均价格仅为37美元，2019年将升至40美元左右。

2011年，国际铁矿石价格升至191.7美元的历史高点，然后大幅下跌。供应过剩导致今年铁矿石价格下跌47%。然而，在必和必拓4月底宣布将推迟2017年产能扩张计划后，铁矿石价格强劲反弹。在4月初跌至47美元后，铁矿石价格已升至61美元以上。自2015年以来，铁矿石的降幅已降至14%。

除铁矿石外，花旗还下调了对动力煤和炼焦煤的价格预测。据该机构称，动力煤和炼焦煤的价格低于长期可持续价格水平，但花旗预计，价格不太可能回到几年前达到的高点。

花旗集团将动力煤的长期价格预期从每吨90美元下调至每吨80美元；炼焦煤的价格估计从每吨170美元降至125美元。

至于下调的原因，该机构表示，首先是生产成本下降。他们预计，动力煤和炼焦煤的长期价格将取决于当前采矿的可持续成本。其次是需求的结构性下降。花旗表示，中国对动力煤的需求已达到最高水平，中国经济增长正在放缓，目前正处于转型阶段。

大宗商品可能继续面临压力

“是时候赚更多的钱了。”高盛(Goldman Sachs月初表示，美元的下跌不会持续，投资者应该抓住机会买入，因为美国经济将强劲反弹。

“如果美元指数从90-100点上升到120点以上，那么油价很可能会跌破50美元。”一家大型基金的负责人表示。

最近几周，原油市场的分析师和交易员表示，外汇市场似乎正在影响油价。目前，石油市场投资者比欧洲金融危机以来任何时候都更加关注外汇市场。

大约两周前，摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师表示，美元指数和布伦特原油期货之间存在“非同寻常”的相关性。在过去的三年中，它们之间的负相关达到了最接近的水平。

这些机构一致认为，如果美联储像今年晚些时候预期的那样加息，美元可能会进一步升值，这将进一步抑制原油和大宗商品的走势。

自去年年中以来，美元已经升值了20%。尽管油价在今年1月触及低点后，已收复了近一半跌幅，但同期仍下跌了45%。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，美元的升值“过于结构性”，这可能会拉低最近的油价上涨。

相关数据显示，在欧洲债务危机最严重的时候，油价与美元的相关性达到了-0.8。然而，在过去的两年中，负相关的平均值已经降低到-0.06，表明石油价格和美元汇率之间的相关性不强。