期债止跌回稳 短期震荡为主

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在经历了前天的暴跌之后，美国国债期货市场的情绪在周三平静下来，各种合约上下波动，波动放缓，成交量萎缩。市场人士指出，在空没有实际利润的情况下，国债期货将面临大幅下跌后的合理修复。目前，经济疲软和政策宽松的总体格局没有改变。债券利率没有上升趋势，短期调整有“底部”。然而，债券投资情绪确实受到多种因素的不利影响，很难走出急剧上升的市场。短期而言，债务期限可能会受到冲击的影响。

债务已经停止下降并趋于稳定

周三，国债期货市场稳定在低位。就主合约而言，五年期美国国债期货的主合约tf1509在早盘交易中开盘小幅走高，然后飙升，随后再次出现下跌趋势，直至变绿。尾盘跌幅收窄至96.835元，微跌0.05%；10年期美国国债期货的主合约T1509经历了一整天的波折，先是上涨，然后在清晨下跌，下午几乎变绿，但最终恢复了上涨趋势，收于95.800元，上涨0.24%。

昨日，两个国债期货品种的交易量双双收窄，其中五年期合约共卖出12200手，较前一天下跌逾30%；总共卖出了3185批10年期合约，与前一天相比几乎减半。当日国债期货头寸变化不大，五年期品种净头寸略有减少，十年期品种净头寸略有增加。

总体而言，期货价格企稳，成交量萎缩，国债期货市场的交易情绪昨日已趋于平静。前一天，美国国债期货遭遇“黑色星期二”，两个品种的主要合约均下跌近0.9%，为美国国债期货上市以来单日最大跌幅。交易规模也大幅扩大，市场突然上演了一场牛市狂潮，但没有给空.带来实际利润然而，就因为之前的暴跌有些“不合理”，债券市场和现货市场在周三显示出一些稳定的迹象。

昨天，在银行间债券市场，市场情绪也平静下来，现货债券收益率略有下降。财政部在前期交易中出人意料地进行了五年期国债投标，中标率明显低于二级市场水平；当天下午，湖北省投标的四只地方债券延续了地方债券的强势风格，中标利率几乎全部落在投标利率区间的下限，低于26日同期中国债券的收益率。就目前的债券交易而言，偿还期接近10年的国债140029以3.40%的价格售出，跌幅约为2个基点；过去7年，150007的营业额为3.37%，下降了约10个基点。

急剧下降后的合理修复

国信证券(Quote 002736，Consulting)等机构指出，目前空因素没有实质性的盈利，国债期货市场周二大幅下跌，可能是因为长期疲软的盘整格局导致长期持有人信心崩溃，导致止损和杀损行为。

国信证券报告指出，从本周第二个债券市场的数据来看，期货价格下跌的主要压力来自“多头平仓”和“空开盘价”。以tf1509为例，全天的“多平”操作是1281地段，“/きだよ此外，在长期清算的帮助下，空方面在一定程度上利用了这种情况，加剧了价格下跌。但是，如果空信息合作没有进一步的好处，这些大amounts/きだよ

目前，没有profit/きだよ 0的实质性信息。这一消息是在数据披露的空窗口时期，央行的公开市场操作已经连续暂停，没有明显的政策表现。更重要的是，流动性仍然宽松，虽然资本利率较弱，但预计仍将保持在历史低位，债券套利仍有吸引力，这是对当前债券市场的有利支撑。周三，在银行间质押式回购市场(存款机构市场)，隔夜利率稳定在1.03%，而7天期利率略微下降3个基点，至1.90%，仍处于2010年以来的低位。交易员指出，企业纳税和ipo导致资金需求上升，但供应方积极参与，因此满足资金需求并不困难。总的来说，流动性继续宽松，未来剧烈波动的风险有限。

有鉴于此，周三债券期货和现货市场在一定程度上企稳是合理的。市场人士指出，当前经济疲软、政策宽松的格局没有改变，债券利率没有上升的趋势基础，短期调整有“底部”。然而，地方债务的供应、经济稳定的预期以及股市的上涨确实对债券投资情绪产生了持久的负面影响，并且很难从急剧上升的市场中脱身。从短期来看，考虑到月末、ipo等因素，债务期限可能会受到冲击。