全面剖析6.5%：8年前半夜鸡叫8年后集体恐高

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就在人们对股指上涨感到不安的时候，a股昨日经历了一次大调整——上证指数单日下跌321.44点，跌幅6.5%，总市值蒸发约2万亿元。

6.5%的跌幅，以及5月28日的时点，不禁让人想起历史上著名的“5月30日”a股暴跌。2007年5月30日，也就是前年，上证综指暴跌281.81点，当日跌幅为6.5%。5月30日之后，上证综指开始了一波近乎绝望的下跌。

虽然“5.28”与“5.30”在下降和下降时间等因素上非常相似，但通过深入研究，我们仍然可以看出两者有明显的区别:“5.30”是由印花税的调整直接引发的；在昨日的暴跌中，投资者没有闻到“监管”的味道。因此，昨天上证指数的大幅下跌就像是“5月30日”，而不是“5月30日”。

“5·30”的记忆复活了

昨天，a股市场遭遇了自本轮牛市开始以来的第二次超级暴跌。上证综指暴跌321.44点，跌幅为6.5%，在日k线图上画了一条很长的负线。上证综指已连续下跌300点，至4900点、4800点和4700点，收于4620点；从交易额来看，两市总成交额超过2.4万亿元，再创历史新高。

看具体的盘面，几乎整个行业全线下跌。其中，石油、供水、证券、航运空、交通运输等行业率先下跌，大型股大幅下挫:沪市407只股票下跌超过9%,深市534只股票下跌超过9%。

从主要索引来看，所有索引都是备用的。上证50指数下跌6.58%，上证180指数下跌6.73%，沪深300指数下跌6.71%，中小企业板指数下跌6.3%，创业板指数下跌5.39%。如此悲惨的下跌让人们想起了八年前的“5月30日”市场。

不过，交易结束后市场能够发现的利润空因素，无非是汇金公司5月26日在a股市场减持工行和建行，以及央行可能实施1000亿元回购的可能性，这似乎很难对市场产生如此大的影响。另一方面,“5·30”事件的发生给空:带来了特殊的沉重的利润,“5·30”前夕，财政部突然将股票交易印花税从1‰提高到3‰,使得当天股指明显走低，这与“5·28”暴跌明显不同。

昨天市场为什么暴跌？从目前的市场形势来看，这种暴跌更多的是市场的自我调节行为。经过5月初的一波“三只乌鸦”调整后，上证指数继续一路运行，直接将指数从4200点推高至5000点，14个交易日上涨了20%，而创业板指数上涨了近30%，这不可避免地导致了短期内巨额利润的积累。在指数创出新高的背景下，市场恐高加剧，神经极度紧张，稍有风吹草动就变得“失控”。

牛市应该跟上改革的步伐

随着中国资本市场的不断发展，监管当局变得更加理性。“让市场自己做决定”。一个成熟的资本市场在每一个转折点都用行政手段来影响市场，这显然不是恰当的表现。相应地，a股投资者相对不那么理性，“打了就走”的想法在投资者中非常普遍。

如今，中国正面临一系列重大改革，不仅包括资本市场，还包括整个实体经济。如今，许多目标，如注册制度、国有企业改革和支持小微企业，还远远没有完成。如果股市过早结束市场，将对国家整体战略有害。

北京网道投资有限公司投资总监王杰告诉《国家商报》记者，上证综指短期快速上涨，5000点的整数关口，市场心理脆弱。此时，汇金减少了持股，空总部资本对这一信息变得敏感。

市场会这么容易结束吗？“目前是不可能的。你能一头扎进a股顶部吗？”王杰认为，从昨日的暴跌可以看出，上证50指数和上证180指数跌幅更大，大盘股受到的冲击更大，这与“5.30”市场的中小股不同。

目前，市场仍有明显的上升趋势，特别是新资金的持续流入，这意味着昨日的暴跌是不可持续的。特别是对于估值低、涨幅小的大盘股，如果它们再次下跌，一些人很快就会讨价还价。通过减持汇金股份，牛市很难见顶。

市场的共识是，中国希望股市走出“慢牛”。因此，可以预测，只要股市不迅速涨跌，监管当局的“看不见的手”就不会出现，股市的长期积极方向也不会改变。